半導体セクター、8日間で2兆ドル下落、AIへの期待に疑問符

半導体セクターは8取引日で約2兆ドルの価値を失い、2008年以来最悪の下落局面となった。この下落は5%を超える利回りと、人工知能への投資が利益を生むかどうかへの懐疑的な見方によってもたらされた。

米国上場の半導体企業を対象とするPhiladelphia Semiconductor Indexは、月曜日に上昇した。しかし、CNBCの投資委員会メンバーは、この反発が買いの好機を意味するのか、それともより広範な売り圧力の一時的な停止に過ぎないのかについて意見が分かれた。

半導体株の売りは、需要ではなく金利が要因か？

先週、この指数は11%超下落し、8回連続の下落となった。

予想を上回るインフレ報告により、連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの可能性が高まった。FRBの9月会合の議事録によると、当局者の大多数が2026年の利上げは可能性が高いと見なした。

月曜日の取引開始時点で、10年物米国債利回りは5.10%だったと、Schwabが報じた。

パネルの一員は、AIコンピューティング能力を貸し出すために資金を借り入れる企業であるネオクラウドが、高止まりする利回りから圧力を受けていると指摘した。このパネリストによると、利回りが0.5～0.75ポイント低下すれば、その負担は軽減されるという。

一方、別のパネリストは、ヘッジファンドによる半導体株の保有削減に前向きで、11月と12月は歴史的に株式パフォーマンスが強いと指摘した。しかし、懐疑的なパネリストは、先週の市場の騰落幅は、キャタピラーのような産業株よりもヘルスケアとエネルギーセクターに有利だったと主張した。

AI支出のピークはいつか：1年後か、それとも4年後か？

パネルメンバーは、AI支出のピークの時期について、1年から4年に及ぶ予想とともに、さまざまな見解を示した。あるパネルメンバーは、メモリーチップメーカーのMicronに言及し、自社株買いと、たとえチップを使用しなくても顧客が支払いを義務付けられるテイク・オア・ペイ契約を挙げた。別のパネリストは、過去のサイクルと同様に、支出がピークに達した後はこれらの契約はほとんど保護にならないと応じた。

次の試練は決算報告から来る。半導体製造装置を供給するLam Researchは、Texas Instruments、Western Digital、Meta、Tesla、SpaceXとともに、今週結果を発表する予定だ。あるパネルメンバーは、重要な要素はAI投資が生み出すリターンであり、支出が続くという約束ではないと述べた。その結果、10年物利回りが5%を超える中、投資家は各AI決算を資本コストと比較して評価している。この基準は、半導体メーカーから、米国最大のテクノロジー企業群であるMagnificent Sevenに至るまで、AIに関連するすべての株式に適用される。