デイリー氏、利上げの必要性は高いがFRBは待機できると発言

彼女の発言は、CPIデータを受けて高まった10月利上げ観測に対する最も明確な反対意見である。この発言により、10月27～28日の会合での行動の確率は低下するが、12月利上げへの市場の期待は損なわれないだろう。その組み合わせは、国債利回り曲線の短期ゾーンへの圧力をいくらか緩和し、長期ゾーンの利回りは長期にわたって高止まりする見通しに結びついたままとなる。デイリー氏はヘッドラインインフレをガソリン価格に直接結び付けたため、原油が決定的な変数となっている。イラン戦争に関連して原油が再び上昇すれば、FRBは忍耐強くいられるという彼女の主張は試練にさらされる。また、彼女のトーンはグールズビー氏のより不安を帯びたトーンとは異なり、当局者は目的地では一致しているがスケジュールでは分裂していることを示している。

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デイリー氏の見解は、FRBはおそらくさらなる利上げを実施する必要があるが、10月に急いで実施する理由はないというものだ。

主なポイント：

• サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁はロイターに対し、さらなる利上げが必要となる可能性が高いと述べた。
• 同氏は、タイミングはまだ決まっていないとし、10月27～28日の会合で行動する必要はないとの見解を示した。
• デイリー氏は緊急性は感じておらず、限られた情報に対応するよりも時間をかけて慎重に判断したいと述べた。
• 同氏は、ヘッドラインインフレの背景にはガソリン価格があり、コアインフレは予想通り堅調に推移していると述べた。
• インフレが目標を上回って定着するリスクは依然として高いが、労働市場が堅調であるため、FRBは物価安定に集中できるとデイリー氏は述べた。
• 同氏は、CPI報告に対する当初の急反応の後に市場が落ち着いたことに安心したと述べた。

サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は水曜日、インフレを抑制するためにFRBはおそらくさらに金利を引き上げる必要があると述べたが、10月27～28日の会合では行動は不要だと明確に述べた。この発言はロイターとの独占インタビューで行われた。

デイリー氏は、さらなる調整は依然として最も可能性の高い結果であると述べたが、その時期については引き続き検討している。同氏は、限られたデータセットに基づいて判断を迫られているとは感じておらず、FRBには決定に必要な時間があると述べた。十分に検討された決定を下す余地があるのに行動することは賢明ではないとし、政策立案者は思慮深く慎重に行動する方が良いと述べた。

彼女の発言は、9月の消費者物価データが前年同月比3.7%のインフレを示し、予想を上回り、FRBの目標である2%をはるかに上回った日に行われた。デイリー氏は、この数字はガソリン価格がヘッドライン数字を押し上げている一方、変動の激しい食品とエネルギーを除いたコアインフレは予想通り依然として粘着的であることを示していると述べた。同氏は、最近のショックが薄れるにつれてインフレが緩和するのか、それともショックが続けば悪化するのかはまだ明らかではないと付け加えた。

デイリー氏は、インフレが目標を上回って持続するリスクは依然として高いと述べた。労働市場が安定しているため、FRBは物価安定に集中できると付け加えた。また、同氏はCPI報告に対する当初の強い反応の後に市場が沈静化したことに安心したと述べ、これは投資家がFRBの反応を理解していることを示している。

この発言は、今月の会合を控え、政策立案者の立場を明確にするのに役立つ。水曜日早く、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、CPIデータを失望的と評し、サービスインフレの持続を挙げた。FRBのベージュブック調査は、複数の地区で物価圧力が高まっていると指摘し、ディーゼルコストがますます重要な役割を果たしている。CPI発表は10月利上げへの市場予想を高めたが、デイリー氏の発言は待つことを好むことを示唆している。

FRBは9月にフェデラルファンド金利の目標レンジを0.25ポイント引き上げ、3.75%～4%とし、年内にさらに1回の利上げがあると示唆した。ほとんどの当局者は10月より12月の方が可能性が高いとみており、デイリー氏の発言はその見解と一致する。