Bitcoinの戦いが終わった今、Ethereumは独自の戦いに直面＝アナリスト

デジタル通貨の世界では、BitcoinとEthereumは最もよく知られた名前の2つだ。

Bitcoinは10年以上にわたり、1つの根本的な問いに答えようとしてきた: 暗号通貨は本当に機関投資家向けの資産クラスになり得るのか？

その答えは、ますます「イエス」であるように見えてきている。

しかし、Ethereumにとって、その課題はかなり異なる。

この暗号通貨は力強い夏を過ごし、値上がりではBitcoinを上回った。ETH/BTC比率は4か月ぶりに0.031を上回る水準まで回復し、資金も価格に追随し始めている。

米国の現物Ether ETFは8月に約18億5000万ドルを集め、約1年で最も力強い月となった。それは、投資家がそれを単にBitcoinへのレバレッジ賭けとして扱っていないことを示す、もう一つの兆候を付け加えるものだ。

そして、そこがより大きな構図の中でEthereumの状況がより興味深くなり得る点だ。

Bitcoinはすでにその居場所を見つけたが、Ethereumはまだそうではない。

Bitcoinの機関投資家向けの売り込みは比較的シンプルで明快だ: 希少な供給、分散型の通貨的資産、そしてデジタルゴールドだ。

投資家がその評価に同意するかどうかは別問題だが、Wall Streetはそれが何であるべきかを明確に理解している。

Ethereumの場合、その売り込みを1つにまとめるのは常に難しいことだった。

Ethereumは、ブロックチェーンであり、決済レイヤーであり、担保資産であり、ステーブルコイン、トークン化証券、分散型金融の基盤となるインフラでもある。それは雑然と聞こえるかもしれず、その複雑さがEthereumのバリュエーション上のハンディキャップになってきたと論じることもできる。

しかし時間が経つにつれ、その根底にある複雑さがEthereumのナラティブを変えるものになり得るだろうか？

Ethereumは約1560億ドルのステーブルコイン資産を抱えており、一方でETFを通じた機関投資家の採用は深まり続けている。トークン化とオンチェーン金融が拡大し続ければ、投資家はますますEthereumをそのエコシステムの下にあるインフラへのエクスポージャーとして評価するようになるかもしれない。

方程式を変えるには時間がかかる。

Ethereumが単にBitcoinが上昇するからといって上昇し続けるだけなら、根本的な変化は何も起きていない。

しかし、おそらく別の見方は、ETH/USDではなくETH/BTCというレンズを通して見ることだ。

ETH/BTCが持続的に上昇トレンドに入り、その間にETF需要が積み上がり続ければ、それは真の資本のローテーションと、Ethereumの相対的価値の大幅な見直しを示唆することになるだろう。

時期尚早かもしれないが、この夏の値動きはその一端を垣間見せたかもしれない。暗号通貨の領域では、EthereumがBitcoinに取って代わる必要はない。Ethereumは、自らの投資価値を正当化するためにBitcoinを必要としなくなったことを証明する必要があるだけだ。

Ethereumがアウトパフォームを続け、困難なマクロ環境の中でも機関投資家の資金流入が続くなら、市場はまた別のアルトコイン上昇よりも重要な何かを目撃しているのかもしれない。

まだ初期段階であり、暗号通貨市場はより成熟した段階へと移行している最中だ。ここでは伝統的な市場よりも物事の動きが速いが、何事であれ、時にはやはり時間がかかるものだ。

Ethereumがその呼び名に本当に応えられるかどうかは、暗号通貨と金融の世界における絶えず変化する状況にも大きく左右されるだろう。

しかし今のところ、少なくとも1つのことは明らかだ。Bitcoinの機関化は、暗号通貨が資産になり得ることを証明することだった。Ethereumの場合は、ブロックチェーンが金融インフラになり得ること、そしてそれに応じて評価されることを証明することの方が重要だ。

そして、その戦いは始まったばかりのように思える。