EUR/USDのバイアスは弱気のまま、注目はトランプ氏と湾岸諸国首脳の会合に移る

マクロ概観

米ドル

水曜日、FOMCの決定を受けて米ドルは総じて強含んだ。市場はこの決定を予想よりもハト派寄りと受け止めた。予想通り、FRBは政策金利を25ベーシスポイント引き上げた。声明ではまた、インフレが供給ショックにより依然として高い水準にあるという部分が削除された。経済予測サマリーでは、成長とインフレの見通しが上方修正され、失業率見通しは引き下げられた。

ドットプロットが主要要素だった。FRBは2026年に追加利上げは1回のみ、2027年まで金利は高止まりし、2028年から利下げが始まると示した。この予測は市場が織り込んでいたよりもハト派的だった。市場は2026年に1回、2027年に2回の利上げを予想していた。

FRBは長期の引き締めサイクルにほとんど意欲がないように見える。ワーシュ議長はジャクソンホールでの講演内容をほぼ繰り返したが、市場は依然として彼をよりタカ派と受け止めた。その理由は不明だ。

10月利上げの市場予想は前倒しされ、確率は57%に上昇した。これはワーシュ議長がFRBは2%のインフレ目標へのより早い回帰を望んでいると述べたためかもしれない。

今後、中東情勢は注目に値する。原油が100ドルの状況で、利上げと長期金利の上昇はトランプ氏に戦争終結への圧力を強める可能性がある。すでに緊張緩和の段階に入っているかもしれない。トランプ氏は火曜日、ニューヨークの国連総会の傍らで湾岸諸国首脳との会合を招集し、イランとの紛争における次のステップを協議する。注目すべきことに、イラン代表団の参加が認められる。緊張緩和は原油価格を押し下げ、インフレと利上げ懸念を緩和し、最終的に米ドルを弱めるだろう。

経済指標も極めて重要になる。ポジショニングと市場予想が行き詰まった状態では、小さなデータサプライズでも大幅な反転を引き起こす可能性がある。米国データが失望させるようになれば、積極的な利上げ期待はおそらく減少し、米ドルのロングポジションは急速に巻き戻される可能性がある。

ユーロ

ユーロ側では、ECBは先週木曜日に予想通り25ベーシスポイントの利上げを実施し、預金金利を2.50%とした。よりタカ派的な要素は更新されたインフレ見通しであり、ECBは中東のエネルギーショックにより価格圧力が長期にわたって高止まりする可能性があるとより懸念を表明した。ECBは現在、2026年の総合インフレを3.0%、2027年を2.5%と予測し、2027年と2028年のインフレ予測はともに上方修正された。

この決定には成長評価の強化も含まれていた。ECBは2026年と2027年の成長予測を上方修正し、ユーロ圏経済の予想以上の回復力を反映した。これにより政策当局者はインフレショックにもかかわらず引き締めを継続する余地が広がる。

最も重要な展開は決定後に起きた。ECB筋は、エネルギー価格が高止まりしインフレリスクが拡大し続ければ、政策当局者は早ければ10月会合での追加利上げをすでに協議していると明らかにした。しかしラガルド総裁は10月にコミットせず、データ次第で会合ごとに判断するアプローチを強調した。したがってトレーダーは引き続きデータと中東情勢を注視するだろう。

EURUSDのテクニカル分析 – 日足

EURUSDは重要なサポート水準1.1560を下抜け、FOMC決定後に損失を拡大して新安値をつけた。売り手の自然なターゲットは1.14付近の主要サポートゾーンだ。価格がそのエリアに達すれば、買い手はサポートの下に明確なリスクを設定して参入し、新高値への上昇を狙う可能性がある。一方、売り手はさらに下抜けを狙い、弱気ポジションを増やして新安値へ向かうだろう。

EURUSDのテクニカル分析 – 4時間足

4時間チャートの下降トレンドラインが弱気モメンタムを定義している。押し目では、売り手はトレンドラインを上に明確なリスクを置いて頼りにし、新安値を引き続き狙う可能性が高い。一方、買い手はトレンドラインを上抜けして1.1560のレジスタンスへの上昇を狙って参入するだろう。

EURUSDのテクニカル分析 – 1時間足

1時間チャートでは、売り手は下降トレンドライン周辺でより良いリスクリワードのセットアップを持っている一方、買い手はトレンドラインを上抜けしてさらなる上昇の扉を開く必要がある。赤い線は本日の平均日間レンジを示している。

今後の材料

火曜日にはトランプ氏と湾岸諸国首脳の会合が予定され、水曜日にはユーロ圏と米国の速報値PMIが発表される。