ユーロ圏の家計、現金10兆ユーロを眠らせ株式を敬遠

ユーロ圏の家計は現金や低利の銀行預金として約10兆ユーロ（11.5兆ドル）を蓄えていると、欧州中央銀行（ECB）が火曜日に報告した。これらの約80％は株式やその他の市場連動型投資を一切保有していない。

ユーロ圏はユーロを採用している20カ国から成る。この現金の山は、これらの家計が保有する全金融資産の約3分の1を占める。その利回りは最小限かゼロである。

家計間での10兆ユーロの現金の分布

5人のECBエコノミストからなるチームは、資産構成に基づいて家計を4つのクラスターに分類した。60％超の家計は、その富の大部分を不動産（通常は主たる住居）に蓄えている。

約25％の家計は貯蓄を預金に置いており、金融市場へのエクスポージャーは無視できる程度である。約10％は企業年金や保険を通じて間接的に金融市場にアクセスしている。

わずか4％が富のかなりの部分を直接株式、債券、または投資信託に充てている。この結果は、数千世帯のユーロ圏家計を対象とした調査と、比較可能な米国の調査とを比較したものに基づく。

欧州人が株式投資をためらう3つの要因

経済的な余裕が主な障害ではない。投資する経済力のある家計の間では：

• 最大の抑止要因は株式のリスク認識である。
• 金融商品に関する知識不足が2番目に多く挙げられる理由である。
• 金融市場への信頼の欠如が第3位である。

この順位は、ECBの消費者期待調査（ユーロ圏消費者を対象とした別の調査）に基づく。

「経済的に制約のない家計にとって、株式や株式型投資信託への投資の主な障壁はリスク認識である」とECBのブログは指摘している。

ECBは、金融リテラシーの低さ自体が不信感とリスク認識の両方を強化する可能性があると指摘した。

富裕層が増えるにつれ、米国家計との格差は拡大する。最も裕福な上位20％のうち、米国家計の65％超が株式、債券、または投資信託を保有している。ユーロ圏ではその割合は45％未満である。

これは、経済的な余裕だけではその差を完全に説明できないことを示唆している。ECBは、投資文化、利用可能な商品、各国の年金制度の構造がすべて役割を果たしていると述べた。

ECB、投資オプションへのアクセス向上を推進

著者らは、万能の解決策は存在しないと主張した。スロベニアの全国的な金融教育イニシアチブとフィンランドのシンプルな株式投資口座を例に挙げている。

「効果的であるためには、EU全体の戦略は、資本市場商品へのアクセスを容易にし透明性を高める以上のことを行う必要がある。」

また、オランダの企業拠出年金を強調した。これは、預金者の行動を必要とせずに自動的に投資を行う。現在、フィンランドの家計の37％が投資信託、上場株式、またはその両方を保有している。

ECBはユーロ圏全体での貯蓄・投資口座の早期導入を求めている。同行は、市場リターンが長期間にわたり家計の富の蓄積に役立つと主張した。

しかし、世代を超えて根付いた貯蓄志向を変えるのは難しい。政策措置だけでは不十分かもしれない。

このブログ記事は、このように根深い貯蓄習慣が政策だけで変えられるかどうかという疑問を未解決のままにしている。