Fed利上げは広く予想、焦点は今後のシグナルに

トレーダーはFederal Reserveが水曜日の会合で利上げするとの確信を強めている。Fed funds先物は現在91%の確率で利上げを示唆しており、その水準を下回れば中央銀行の信用が大きく損なわれ、Warsh議長の任期中に回復するのは困難になる。

今後、市場の反応は将来の政策のシグナルに左右されるだろう。歴史的に、Fedが一度だけ利上げして止まることはほとんどなく、原油価格の上昇がインフレに新たな上振れリスクをもたらしている。このため、エコノミストやトレーダーは引き締めサイクルの開始に傾いている。

以下は主要金融機関の最新予測である。

市場は12月までに52.4ベーシスポイントの引き締めを織り込んでおり、今年もう一度利上げがあることを示唆し、残り3回の会合それぞれで10%の確率で利上げがあるとしている。これらの予想は水曜日、特にWarsh議長の記者会見で変化する可能性が高い。

私の見解はタカ派的な結果に傾いている。Warsh氏はタカ派的な信頼性とインフレに関する信用を確立するために努力してきた。彼は強硬な発言をしてきたが、まだ実行に移していない。もしFedが一度利上げしてそれで十分かもしれないとシグナルを送るか、「インフレを目標に戻す」というレトリックを弱めれば、水曜日の動きはロングエンドで逆効果になる可能性がある。もちろん、彼は曲線で評価されるだろう。なぜなら、彼が繰り返し表明した好みは事前のコミットメントを避けることだからだ。

したがって、彼が伝えようとする全体的なメッセージはこうだ：「我々は次に何をするかわからない、オープンマインドを保つが、インフレを2%の目標に戻す」と。私はそれがタカ派的に読めると思うが、より断固として執拗だった彼の以前の声明とトーンがどう比較されるかに依存する。

そうした背景を踏まえ、私は水曜日に米ドルが強くなると予想する。そこから先の方向性はエネルギー市場とAIによって決まるだろう。