ユーロは安値圏で推移、トレーダーはフランス予算と米インフレ統計を注視

FRBのウィリアムズ氏とジェファーソン氏が10月の利上げ観測に反論し、ハト派的な再評価を促したにもかかわらず、ドルはここ最近、下支えされている。

欧州の債務懸念に駆られたリスク回避のドル需要が主因となっている。特に注目を集めているのがフランスだ。政治的不安定と同国の巨額の財政赤字への懸念が、最近フランス国債利回りを押し上げ、ドイツ国債（Bunds）に対するスプレッドを、ユーロ圏債務危機以来の最大水準にまで拡大させた。

フランスのスプレッドが落ち着けば、ユーロのリスクプレミアムの一部が薄れ、ドル安を促す可能性がある。対照的に、さらなる拡大や他国への波及が起きれば、ドルは引き続き下支えされるだろう。

米国とイランの協議は依然として行き詰まっている。ただ、トランプ氏は先週、11月の選挙前に新たな攻撃を行う可能性を排除した。今週の米CPI発表も予定に入っており、市場に大きな変動をもたらす可能性がある。

コアCPIが市場予想を上回れば、10月の利上げ観測が再燃し、ドルを押し上げる可能性がある。一方、弱い結果なら、米国債利回りが低下する中、短期的にドルに打撃となるだろう。

欧州では、仏独の国債スプレッドが急拡大した後、10月のECB利上げの可能性は低下した。政策当局者は、既に脆弱な市場にさらなる負担をかけることを警戒し続けるとみられる。

とはいえ、12月のECBの利上げはまだ織り込まれており、エネルギー価格の高止まりによるインフレ圧力が根強いことを示している。データ面では、ユーロ圏CPIで総合インフレ率が8月の3.2%から9月に3.8%へ跳ね上がり、その多くはエネルギーに起因する。コアインフレはより抑制的で、2.4%から2.5%へ小幅に上昇した。

今後、エネルギー費用と中東情勢がインフレ状況を左右し続けるだろう。エネルギー価格の持続的な低下は、短期的な価格圧力の一部を和らげ、ECBに追加引き締めを延期するより多くの余地を与えるだろう。それはまた、リスクセンチメントの改善とFRBの利上げ観測の後退を通じて、ユーロにとってもプラスとなるだろう。

ユーロはまた、債券市場の動向、特に仏独スプレッドに反応し続けるだろう。パリは、歳出規律と税収増を背景に、GDP比5.0%の赤字目標を掲げる2027年予算を提出した。この赤字目標は従来の5.4%から引き下げられ、市場の不安をいくらか和らげた。それでも、この提案には議会での障害が待ち受けており、ユーロ圏の財務相らはECBとともに、フランスに対し、信頼できる予算を示し、市場の信頼を再構築するよう迫ってきた。

市場参加者はフランスに注目し続けるだろう。前向きな進展があればユーロを支援するだろうし、悪い展開が続けばユーロに圧力がかかり続けるだろう。

EURUSDテクニカル分析 – 日足

EURUSDはここ数週間、フランスの債務問題が重しとなり、大きく売り込まれてきた。直近の注目サポートは1.1067にある。価格がこの水準に達すれば、買い手はその下に明確なリスクを置いて参入し、主要な下降トレンドラインへの反発を狙うだろう。一方、売り手はこのサポートを下回る動きを見てから、弱気ポジションを追加し、次に1.08台を目指すことを好むだろう。

EURUSDテクニカル分析 – 4時間足

下降トレンドラインは9月初旬以来の売り相場を特徴づけてきた。売り手は、このラインをレジスタンスとして使い続け、その上にリスクを置きながら、新安値を目指すとみられる。一方、買い手は、このラインの上抜けを待って、主要な下向きトレンドラインへの上昇に向けたポジションを取り始めるだろう。最初のターゲットは1.1285だ。

EURUSDテクニカル分析 – 1時間足

この通貨ペアは、フランスが2027年予算の赤字目標を5.4%から5.0%に引き下げて以来、底を形成している。サポートゾーンは1.1160付近に位置する。買い手は、その下にリスクを置きながらこのゾーンを守り続け、トレンドラインの上抜けと新高値を目指すとみられる。売り手は、サポートを下回る下落を探し、新安値に向けて弱気ポジションを拡大しようとするだろう。

今後の注目材料

水曜日には米CPI統計が発表される。木曜日には米PPI、小売売上高、最新の失業保険申請件数が発表される。