欧州株、小幅上昇 米国債利回りは2007年以来の高水準近くで推移

• ユーロストックス指数 0.4%高
• ドイツDAX 0.2%安
• フランスCAC 40 横ばい
• 英FTSE 100 0.3%高
• スペインIBEX 35 0.3%高
• イタリアFTSE MIB 0.6%高

欧州株は月曜日、大半が上昇して寄り付いたが、上昇幅は小幅にとどまり、慎重な姿勢が求められる。前日の寄り付きと似た展開で、前日は指数が引けにかけて下落した。

株式市場にとっての大きな懸念は、マクロ経済環境が一晩でさらに厳しくなったことだ。

10年米国債利回りは一時5.27%を超え、2007年以来の水準を付けた。市場は世界的な長期金利高を織り込んでいる。また、米国とイランの協議に進展がない中、ブレント原油は106ドル超と、原油価格も再び上昇している。

利回り上昇とエネルギーコスト高の組み合わせこそが、株式を圧迫する要因だ。これはバリュエーションを圧迫し、インフレが中央銀行の望む以上に根強い可能性があるとの懸念を強める。

オーストラリア準備銀行が先に政策金利を4.60%に引き上げた動きはこの傾向を強め、当局者は一部の上振れインフレリスクが現実のものとなりつつあると指摘した。

また、外部の手掛かりも心強いものではない。ウォール街が火曜日に苦戦したことを受け、米株価指数先物はやや弱含み、S&P 500先物は0.1%安となっている。

したがって、 initial の上昇は真のリスク選好ではなく、一時的な底堅さを反映しているように見える。米国債利回りが上昇を続け、原油が100ドル超で推移すれば、欧州株は高バリュエーションと持続的なインフレという困難な環境に引き続き直面するだろう。