フランスの混乱で欧州株、週初に下落

• Eurostoxx指数は0.8%安で寄り付いた。
• ドイツのDAXは0.7%下落。
• フランスのCAC 40は1.1%下落。
• 英国のFTSE 100は0.5%下落。
• スペインのIBEXは1.2%下落。
• イタリアのFTSE MIBは1.0%下落。

欧州市場は新たな取引週をマイナス圏でスタートし、主要指数は全て下落を記録した。これは、先週の急落後に顕著な反発を見せた米国株先物とは対照的だ。欧州株が遅れをとっているのはなぜか。

週末のフランスでの激しい抗議活動は、既に困難な政治・財政環境に対する不確実性を増幅させた。この不安は債券市場にも表れている。フランスとドイツの10年国債利回りのスプレッドは約145ベーシスポイントに拡大した。投資家は独国債に比べ仏国債に対してより高いプレミアムを要求している。

急速に拡大する公的債務と来年の大統領選挙を控えた緊迫した政治情勢に直面している国にとって、これは歓迎すべき展開ではない。より大きな懸念は抗議活動そのものではなく、高まる民衆の不満が政府の必要な財政改革実施能力に何をもたらすかということだ。

抗議活動が他の欧州諸国に広がる中、地域の株式が米国株先物の楽観論を反映しないのは驚くことではない。

今週注目すべき主要指標はフランス・ドイツの国債利回りスプレッドだ。150ベーシスポイントを超えれば、フランスの財政健全性に対する投資家の信頼が悪化し、全体的なリスクセンチメントを損なうことになる。そのような展開は、米国株がより大幅な反発を達成したとしても、欧州株にはほとんど休憩の余地を与えない可能性がある。