インド財務相、株価12%超下落で2027年リスクを警告

インドの財務大臣ニルマラ・シタラマン氏は、2027年にインドが直面する最大のリスクの一つに焦点を当てた。同氏の発言は、インドの主要株価指数が今年に入って12%以上下落した時期と重なった。

2026年の年初来、NSE Nifty 50は12.13%下落し、BSE SENSEXは12.78%下落した。シタラマン氏によると、この弱さの一部は市場の潤沢な流動性に起因する。

海外資金が流出し、国内ファンドは買い

シタラマン氏は、バンコクで開催されたIMF・世界銀行の会合中にCNBCに対してコメントを述べた。同氏は、継続的な資本流出が2027年にインドが直面する最大の危険の一つに数えられると述べた。

NSDLのデータによると、海外のポートフォリオ投資家は今年に入りインド株式を330億ドル超売却した。売却は短い中断を経て9月に再開された。

HSBC Mutual Fundは、海外機関投資家がその月に市場から41億ドルを引き揚げ、8月に見られた24億ドルの流入を帳消しにしたと指摘した。シタラマン氏は、インドの経済ファンダメンタルズは引き続き健全だと付け加えた。

「流動性の緩和や入手の容易さがあるため、人々は簡単に売却している」とシタラマン氏は述べた。

しかし、国内機関は反対方向に動いた。その月の株式購入は81億ドルに達した。2021年3月以降、株式投資信託も毎月、新たな純流入を記録している。

そうした一貫した購入によって、既存の投資家は売り抜ける道を見つけることができたのかもしれない。EYのデータによると、2021年から2025年にかけてインドの新規株式公開（IPO）で604億ドルが調達された。これらのIPOで売却した株主は377億ドルを得ており、これは総額の63%に相当する。8月にはインドで約100億ドルという記録的な金額の株式取引が価格設定された。

地域ベンチマークにおけるインドのウェートも低下している。Goldman Sachsは、MSCI Asia Pacific ex-Japanベンチマークでのインドの比率を、数年前の19%に対し、10%と推定している。主要なAI企業を擁する台湾と韓国は、同指数の29%と22%を占める。

シタラマン氏は、AIと米国への資本移動が懸念事項だと述べた。それでも、AIバブルが崩壊してもインドは打撃を受けないだろうと語った。インドはこれまでそうした投資を引き寄せたことがないからだ。

ルピーが圧力を受ける中、RBIは緩衝材を取り崩す

ルピーは、資本流出、原油高、上昇する米国債利回りなどから圧力を受けている。この緊張は、インド準備銀行（RBI）をより積極的な介入に追い込んだ。

Reutersによると、インド中央銀行は調達した1400億ドル超のうち約半分を費やした。3人のエコノミストの推定では、6月8日以降のスポットのドル売りとスワップは総額750億ドルから800億ドルに上る。

10月2日までに外貨準備は7346億ドルに減少し、9月上旬のピークを約510億ドル下回った。この減少は、ブローカーAmbitがノートで強調した。

「フォワードの売り持ちと金を調整した後の利用可能な外貨準備の急激な減少は、顕著な水準に達している。この減少が続けば、ルピーを防衛するRBIの能力に対する疑念が高まり、投機がさらに強まる可能性がある。」

Ambitはさらに、RBIは過去6か月間、ルピーが対ドルで97に近づくたびに介入してきたと述べた。

HSBC Mutual Fundの見解では、企業収益が短期的なリターンを左右する。同ファンドは、Nifty 50が1年先の予想収益の17倍で取引されており、5年平均を約13%下回っていると指摘した。