ゴールドマンはディーゼル輸出制限が米国のガソリンコストを押し上げる可能性を警告

ゴールドマン・サックスは、米国のディーゼル輸出制限がどのように展開するかについてモデルを実行しており、同行はこの措置が国内外の燃料価格の間に大きな格差をもたらすと予想している。

ゴールドマンによると、輸出禁止はまず在庫が増加する間、米国のディーゼル価格に下押し圧力をかける。保管スペースがある限り、制限が1週間続くごとに、米国の小売ディーゼルは1ガロンあたり約25セント下落する可能性があり、現在の約6.50ドルからほぼ4%低くなる。

制限が利用可能なタンクを満たすほど長く続くと、事態はさらに複雑になる。ディーゼル、ガソリン、ジェット燃料はほとんど同じ精製プロセスから生まれるため、ディーゼル市場の弱含みは最終的に米国の加工業者に総生産量の削減を促す可能性がある。そうなればガソリンは希少化し、価格が上昇する。

ディーゼルのタンクが満杯になると、ゴールドマンは制限が1週間追加されるごとに、米国の小売ガソリン価格が1ガロンあたり約30セント上昇する可能性があると試算している。精製業者のマージンは圧迫され、米国の加工業者には生産を縮小する理由が生じるだろう。

影響は米国の国境を越えて広がる。米国のディーゼル輸出を断てば海外の供給が減少する。ゴールドマンは、禁止措置が発効している間、欧州の卸売ディーゼルは1週間ごとに1バレルあたり約3ドル上昇すると見ている。欧州の戦略石油備蓄からの取り崩しにより、その上昇分の約半分が相殺される可能性がある。

禁止措置はまた、市場に長期的な歪みをもたらすだろう。制限が解除された後、米国のディーゼルは世界価格と再調整され、国内ディーゼルを押し上げ、他の地域の価格を引き下げる。ゴールドマンは、精製製品は、禁止措置がなく、米国の精製所の生産量が減少しなかった場合よりも高くなると主張している。

投資面では、ゴールドマンは依然として顧客に対し、欧州のガソリンでロングポジションを保有することで地政学リスクをヘッジするよう助言している。同行は、ガソリン供給の急速な減少、ガソリンが後日米国の輸出制限に追加される可能性、そして欧州のガソリン在庫が比較的薄く、ディーゼル在庫の約4分の1しかないことを挙げている。