ハマック氏：需要抑制にはさらなる引き締めが必要、利上げのペースは不透明

ハマック氏の発言は、市場が10月の据え置きを予想している中でも、連続利上げの可能性を残すFedのタカ派姿勢を強調するものだ。同氏がAI主導の設備投資と資産効果に注目していることは、投資と資産に支えられた消費を抑えるための引き締め政策が市場評価に影響を与える中で、高成長ハイテク株を焦点に据えている。これらの発言は、ドルと短期国債利回りを押し上げる一方、利上げ期待が高まると通常下落する金には圧力となる可能性が高い。市場参加者は、インフレとの戦いが今や労働市場ではなく需要を直接標的にしているという同氏の見方を他の政策当局者が共有するかどうかを注視するだろう。

ハマック氏は、労働市場を傷つけずに過熱した経済を冷ますことを目指しており、どの部分の需要に最初に対処したいかを明確にしている。

主なポイントのまとめ：

• Cleveland Fedのベス・ハマック総裁は、需要を抑え、2.5%から3.0%の間で膠着しているとみられるインフレを低下させるには、金利をさらに引き上げる必要があると述べた。
• 同氏は、9月の利上げ後の追加利上げの有無について、10月27〜28日の会合に先入観を持たずに臨む。市場は現在、据え置きを予想している。
• ハマック氏は、引き締め政策が、失業率を現在の4.2%以上に押し上げることなく、企業投資や資産主導の消費を和らげられることを期待している。
• 同氏は、インフレ心理が定着しつつある可能性があると警告し、AI関連の投資圧力がデータセンターから他の企業に広がっていると述べた。
• ハマック氏によると、企業関係者は後退に備えるというより、好景気を描写している。同氏は今年の投票権を持つメンバーで、7月には利上げに賛成して異議を唱えた。

ハマック氏（Cleveland Fed総裁）は月曜日、米国の金利は需要を抑制するためにさらに引き上げる必要があると述べた。また、ほぼ完全雇用にある労働市場を傷つけずに、Fedがインフレを低下させられることを望むと付け加えた。

ロイターとのインタビューでハマック氏は、需要は急速な企業投資と、消費支出を支える市場主導の資産価値上昇によって促されており、これらの要因がインフレを2.5%から3.0%の範囲にとどめているとの見方を示した。同氏は、金融引き締め政策がこれらの力を十分に冷やし、失業率を現在の4.2%以上に上昇させずにインフレを低下させることができると考えている。成長を止めようとしているのではなく、価格圧力を和らげるペースに減速させようとしているだけだと強調した。企業投資か消費のどちらかが減少すれば助かると述べ、設備投資の抑制は消費者への負担を軽減できると指摘した。

ハマック氏は、9月の利上げを受けて追加利上げが妥当かどうか、10月27〜28日のFed会合に先入観を持たずに臨むと述べた。追加の引き締めは必要だが、タイミングは未解決の問題だと考えている。ハマック氏は今年の金利政策の投票権を持つメンバーで、7月には利上げを支持して異議を唱えた。一方、投資家は現在、Fedが10月に据え置くことを予想している。同氏の発言は、引き締め政策を直接需要冷却に使うことについてのFed当局者として最も明確なものの一つだ。

インフレが高く労働市場が安定している中、ハマック氏は、Fedがその使命の片側だけに課題を抱えていると述べた。同氏は、不必要に雇用を弱めないよう、意図的にインフレに対処したいと考えている。消費者支出は主に高所得世帯と資産効果によって支えられていると分析した。

ハマック氏は、企業関係者は景気後退に備えるというより、好景気を描写しているようだと述べた。同氏は、絶え間ないAIハイパースケーラー投資がコストを二次的な関心事にしている中、資源をめぐって競争する企業の間でインフレ心理が定着しつつあることを懸念している。同氏によると、経営者たちは持続的な高インフレを計画しており、投入コストよりも速く価格を引き上げることを見込んでいる。データセンターから始まった圧力は今や拡大していると同氏はみている。

ハマック氏は金融政策を単一の鈍い道具と表現し、適切な量と適切な速度で慎重に使用する意向を示しつつ、さらなる抑制が必要だとの主張を維持した。同氏の発言により、10月の決定は、市場の据え置き予想と、さらなる引き締めの根拠を認めるタカ派グループとの間で、極めて均衡のとれたものとなっている。