香港株急落、米国利回り急騰がペッグ制のドルに打撃

金曜日、ハンセン指数は3%も下落し、3月23日以来の最大の日内下落を記録した。香港のドルペッグ制により、米国債利回りの急騰が金融システムに直接伝達された。

通常、金利上昇は銀行のマージンにプラスとなるが、今回は金融株が売りの先頭に立った。HSBCホールディングスの株価は最大5.7%下落した。

香港が米国利回り急騰の矢面に立つ理由

木曜日、10年物米国債利回りは2002年以来見られなかった水準に達した。

香港ドルは米ドルに狭い範囲でペッグされている。その結果、米国利回りの上昇は、香港自身の経済的要件に関係なく、香港の金融状況を引き締める可能性がある。

「ハンセン指数のユニバースは、HKDペッグを通じて伝達される米国の金利サイクルからさらなる逆風を受ける。」

Lombard Odier Singaporeのシニアマクロストラテジスト、Homin Lee氏はブルームバーグのレポートでこのコメントを述べた。

アジアの銀行はこれまで、マージン拡大によって保護されてきた。しかし、Gavekal Capitalのポートフォリオマネージャー、Leonid Mironov氏は、リスクオフの取引は最終的に金融株に波及すると指摘した。信用リスク懸念の高まりがその可能性を高めると同氏は付け加えた。

午前の取引では、スタンダードチャータードは約5%下落し、保険会社のAIAグループは約6%下落したとブルームバーグのチャイナショーが報じた。

香港はどこに支援を求めることができるか？

今週は無理だ。中国本土市場は国慶節の祝日のため10月8日まで休場している。

このため、本土投資家による香港株の購入であるサウスバウンドフローが停止し、流動性が低下する。

しかし、今週初めに北京が発表した景気刺激策は、より多くを期待していた投資家を失望させた。さらに、中国の不動産開発業者を追跡するブルームバーグ指数は最大4.3%下落した。

ハイテク株は台湾と日本で安定していたが、アリババグループとテンセントホールディングスがハンセン指数を引き下げた。

本土のトレーダーは10月8日に戻ってくる予定だ。彼らの買い活動は、金曜日の下落が薄商いの休日取引によるものなのか、それとも香港のリスクに対する持続的な再評価によるものなのかを示すことになる。

連邦準備制度理事会が利上げサイクルを継続する中、通貨ペッグ制は香港が独自の金利経路を設定することを妨げている。