ING、AUD/USD短期予測を0.71に修正、来週のRBA25bp利上げを予想

オーストラリアの短期債利回りは来週の結果に最も敏感であり、RBAが行動すれば約5ベーシスポイントの引き締めがまだ織り込まれていないことになる。金利を据え置けば、10月の上昇の多くが金利期待に依存していたため、おそらくオーストラリアドルに重しとなるだろう。原油価格も重要であり、さらなる上昇は燃料主導のインフレを押し上げ、引き締めの根拠を強化する一方、長期的な下落はRBAへの圧力を弱める可能性がある。FRBの姿勢は引き続きオーストラリアドルに対する主要な外部要因である。

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INGはオーストラリアドルの利回りに強気であり、来週RBAがそれを引き上げると予想しているが、AUD/USDが0.72に達する障壁はFRBと見ている。

主要ポイント：

• INGは短期のAUD/USD予測を0.71に上方修正したが、今四半期中に0.72に戻るとは見ていない。
• 同行は、オーストラリアドルがボラティリティ調整後でG10の中で最高の短期キャリーを提供すると述べている。
• INGは11月3日にRBAが25ベーシスポイントの利上げを行うと予想しており、これにより政策金利は4.85%となり、現在織り込まれている約20ベーシスポイントと比較される。
• 9月の年間ヘッドラインCPIは4.3%に達し、燃料主導の運輸コストが上昇のほぼすべてを占めた。
• 財とサービスの両方のインフレ率は4%を超えており、コアインフレも加速した。
• ハト派的なFRBは引き続き米ドルを支援し、オーストラリアドルの上昇を抑制すると予想される。

同行は短期のAUD/USD予測を0.71に上方修正し、10月の堅調なパフォーマンスと魅力的な利回り優位性を指摘している。しかしINGは、FRBのハト派的な姿勢が引き続き米ドルを支えているため、今四半期中に同ペアが0.72に戻るとは予想していない。

この修正は、INGがRBAが12月ではなく11月3日に25ベーシスポイントの利上げを行うとの予想に基づいている。このような動きにより政策金利は4.85%となる。同行は以前、第4四半期のいずれかの時点での利上げを想定していたが、最新のインフレ統計が決定を前倒しするのに十分と見ている。トレーダーは次回会合で約20ベーシスポイントの引き締めを織り込んでおり、完全な25ベーシスポイントよりやや少ない。

INGは、AUD/USDが主に短期金利差に基づいて動くと指摘した。同行は、オーストラリアドルはボラティリティ調整後でG10の中で最高の短期キャリーを提供していると付け加えた。キャリーとは、投資家がより高い利回りの通貨を保有することで得られるリターンであり、追加のRBA利上げはその優位性を高めることになる。

インフレ状況は利上げの根拠を支持している。9月の年間ヘッドラインCPIは4.3%であり、最新の月次データと第3四半期報告書によると、9月までの3ヶ月間でインフレは約90ベーシスポイント加速した。その上昇のほぼすべては運輸コスト、主に燃料価格の上昇によるものであった。INGは、財とサービスの両方のインフレが現在4%を超えており、エネルギーコストが経済に浸透していることを示していると指摘した。コアインフレも年率および四半期ベースの両方で加速した。トリム平均は3.7%に上昇し、予想を上回り、RBAの目標レンジを大きく上回っている。

INGは、基調的なインフレは持続的な低下軌道に乗っておらず、それによって一時停止の根拠が弱まっていると結論付けた。前回の会合で、RBAは全会一致で利上げを行い、インフレを目標に戻すために労働市場の弱体化をある程度容認する意向を示した。

オーストラリアドル上昇の主な障壁は国外にある。FRBもまたハト派的な姿勢をとっているため、INGは米ドルが引き続き支援され、来週RBAが行動したとしても短期的なAUD/USDの上昇を制限すると予想している。

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RBAは来週火曜日に利上げを行うと予想されている。