IRS通知、現物償還戦術を利用する仮想通貨ETFを標的に

IRSは月曜日の通知で仮想通貨ETFに警告を発した。この通知は、利益の計上を回避する取引手法を採用するデジタル資産を保有するファンドを対象としている。

同日、IRSは富裕層投資家が利用していた非課税株式交換を廃止した。両方の措置は同じETF規制に起因している。

仮想通貨ETFが利益を帳簿外に留める方法

米国のETFのほとんどは特別な税制上の優遇措置を受けている。収入の少なくとも90%が配当、利子、株式利益から得られる場合、納税が免除される。

仮想通貨およびコモディティからの利益はカウントされない。そのような収入が多すぎると、税制優遇措置が危険にさらされる。

IRSによると、一部のETFは回避策を見つけている。値上がりしているデジタル資産をウォール街の取引会社に移転し、取引会社がファンドの株式を償還する。ある規制により、ETFが課税対象利益を計上することなくこれらの移転が許可されている。

ETFアナリストのJames Seyffart氏はソーシャルメディアで、この通知は、課税結果を創出または繰り延べするための現物償還のいくつかの特定の利用方法（セクション351交換、ボックススプレッド戦略、ストラドルを含む）を標的にしていると指摘した。

利益が計上されなければ、不利な収入は発生しない。この通知は、ファンドが資産を直接保有するか信託を通じて保有するかにかかわらず、これが適用されると述べている。

どの仮想通貨ファンドがリスクにさらされているか

この通知は具体的なファンドを指名していない。BlackRockのiShares Bitcoin TrustのようなスポットビットコインETFは異なる構造を持つ。信託は付託者信託であり、SECへの提出書類によれば、株主に税務属性を移転する。

リスクは、仮想通貨またはそのような信託の株式を保有する従来のファンドに適用される。これらの資産を海外子会社を通じて保有するファンドは、通知の対象外となる。

IRSは、いかなる救済措置も遡及的に適用される可能性があると警告した。

「そのようなガイダンスは、将来にのみ適用されるか、またはすでに行われた取引に遡及的に適用される可能性がある…」

パブリックコメントは10月28日までに提出しなければならない。

IRSは非課税株式交換も停止

この警告にはRevenue Ruling 2026-20が添付されていた。この裁定は、以前は富裕層投資家が値上がりした株式を税負担なしに分散投資ファンドと交換することを認めていたセクション351交換を廃止する。

「法律の精神から逸脱するものだけを取り締まっているように聞こえる」とETF専門家のEric Balchunas氏が指摘した。

以前の構造では、投資家は新規ETFに株式を拠出していた。その後、ファンドはそれらの株式を取引会社に移転していた。IRSは現在、その取引を課税対象となる売却とみなしている。

公認会計士でありCurrent Federal Tax Developmentsの著者であるEd Zollars氏は、税務専門家に対して過去の顧客の交換を調査するよう勧告した。

米国最大のファンド業界団体であるInvestment Company Institute（ICI）は、財務省に対し、そのような交換は分散投資と手数料の削減を提供すると伝えたと、法律事務所Liskowが報じた。