カシュカリ氏、インフレは広範囲に及びエネルギーに限定されないと警告

金利先物によれば、市場は引き続きタカ派的なFedを予想しており、政策金利が2026年末に4.00%から4.25%の間になる確率は約3分の2、2027年半ばまでにあと少なくとも0.25%の利上げが行われる可能性も確実にある。このシナリオは米ドルを支え、金利に敏感な資産を脆弱なままにするだろう。トレーダーがFedが原油価格の高騰を見過ごすとは考えにくいからだ。原油については、当面の影響は限定的であり、価格はおそらくホルムズ海峡やサウジアラビアのパイプラインに関する見出しに反応し続けるだろう。ただし、借入コストの上昇とエネルギーショックの組み合わせは、将来の需要減退の可能性を高める。カシュカリ氏がサービスに重点を置いたことは、コアおよびサービス部門のインフレデータが金利見通しにおいて原油と同様に影響力を持つ可能性を示唆している。

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ミネアポリス連銀総裁ニール・カシュカリ氏は、原油はインフレ問題の一要素に過ぎず、ホルムズ海峡の問題はFedの管理外であるため、Fedの役割は持続するより広範な価格圧力に対処することだと主張している。

Summary:

• 日曜日、ミネアポリス連銀総裁ニール・カシュカリ氏はFox Newsに対し、変動の激しいエネルギーと食品価格を除いても、インフレは米国経済全体で過剰なままであると述べた。
• 同氏は、物価上昇がサービス部門と全体的な消費に広がっていると指摘し、Fedは金利を使ってホルムズ海峡を再開したり原油価格を下げたりすることはできないが、より広範なインフレと戦うための手段は持っていると述べた。
• カシュカリ氏は、先週の全会一致の決定（金利を0.25%引き上げて3.75%-4.00%にする）を支持した。前回の会合では金利が据え置かれた際に利上げを支持して反対票を投じていた。
• 2人を除くすべてのFed政策当局者は、今年中に少なくともあと1回の0.25%利上げを見込んでおり、金利先物は政策金利が2026年末までに4.00%から4.25%の間になる確率を約3分の2と示している。
• Fed議長ケビン・ウォーシュ氏は、Fedが重視するインフレ指標について8月の水準は約3.6%と見積もり、公式データは今月下旬に発表される予定だと述べ、多くのカテゴリーで6か月ベースと12か月ベースの両方で依然として3%以上の上昇が続いていると指摘した。
• カシュカリ氏は米国経済を回復力があると評し、堅調な成長と生産性改善の兆しを指摘し、地政学的な紛争が後退するにつれてディスインフレが優勢になることを期待すると述べた。

日曜日に演説したミネアポリス連銀総裁ニール・カシュカリ氏は、インフレは石油だけでなく米国経済の全セクターで過剰であり、物価圧力はサービス部門と全体的な消費に拡大していると主張した。Fox Newsの「Sunday Morning Futures」で、同氏はエネルギーと食品（変動が激しいが依然として重要だと彼が呼ぶカテゴリー）を除いても、インフレは経済の軌道に比べて高すぎると述べた。

カシュカリ氏は、先週の全会一致の投票でフェデラル・ファンド金利の目標レンジを0.25%引き上げて3.75%-4.00%にすることを支持した。彼は前回の会合で利上げを支持して反対票を投じた3人の当局者の1人であり、一方FOMCの多数派は金利据え置きを選択した。最新の決定に付随する予測では、2人を除くすべての政策当局者が年末までにあと少なくとも1回の0.25%利上げを見込んでいることが明らかになった。

原油ショックに関して、カシュカリ氏は、Fedの使命はインフレを2%目標に戻すことであり、金利調整ではホルムズ海峡を再開したり原油価格を下げたりすることはできないと述べた。原油価格は、米国とイランの攻撃により海峡内のタンカー数隻が沈没したことや、拡大する中東紛争の中での空爆を受けてサウジアラビアが東西パイプラインを閉鎖したことなど、激化する敵対行為を受けて急騰している。同氏は、米国人が日常的に経験するインフレは石油をはるかに超えてサービス部門に広がっており、Fedはそれを減らす手段を持っていると主張した。また、政府の他の部門や実体経済からの支援にも期待を表明した。

カシュカリ氏のコメントは、水曜日の会合後のFed議長ケビン・ウォーシュ氏のコメントとほぼ同調した。ウォーシュ氏は、Fedが重視する指標でのインフレは8月時点でおそらく約3.6%と見積もり、公式データは今月下旬に発表される予定であり、あまりにも多くのカテゴリーで6か月ベースと12か月ベースの両方で3%以上の上昇が続いていると指摘した。

カシュカリ氏はまた、米国経済は関税・通商戦争やウクライナ・イラン紛争に直面しても回復力があると特徴づけ、成長は堅調で生産性は改善し始めていると述べた。同氏は、これらの紛争が沈静化するにつれて成長が支配的となりディスインフレが続き、それによってFedの任務が軽減されることを期待すると表明した。