9月のレイオフ減少も、弱い採用によりNFPが焦点に

米国の雇用主は9月に43,281人の雇用を削減し、8月から18%減、前年同月比で20%減となりました。総数は2022年（29,989人の雇用が削減された年）以来の9月として最低でした。テクノロジー分野が再びレイオフの最大のシェアを占め、先月は10,799人のポジションが削減され、8月から77%増加しました。

2026年の最初の9か月間で、発表された全人員削減は2025年の同期間より39%低くなっています。これは表面的には心強いように見えます。

最新のChallengerレポートによると、採用データは別の話を示しています。雇用主は9月に90,787人の労働者を雇用する意向を示しており、前年比23%減、2011年以来最小の9月の総数となりました。

さらに重要なことに、Challengerは、今年は休暇シーズンに向けた慣例の早期採用の増加が見られないと指摘しました。

これにより、金曜日の非農業部門雇用統計（NFP）の重要性が高まっています。アナリストの予測によると、9月の雇用者数は約90,000人の増加が見込まれ、失業率は4.1%で推移する見通しです。このデータは昨日のADP報告に続くもので、民間部門の雇用が90,000人増加し、予想の70,000人を上回ったことが明らかになりました。

注意点として、ADPの数字もChallengerのデータもNFPレポートの直接の代理指標にはなりません。しかし、これらを組み合わせると、企業は積極的に人員を削減するのではなく、慎重になっていることを示唆しています。

債券利回りが上昇し、すでに広範な市場を不安にさせている中、金曜日の雇用データに対する市場の反応は深刻なものになる可能性があります。10年債利回りは本日、5.30%をしっかりと上回ってブレイクする態勢にあり、インフレ、エネルギーコスト、財政懸念によって押し上げられ、債券警備隊（bond vigilantes）が完全に支配しています。

力強いNFPの数字は、債券売り手に利回りを押し上げ、株式への圧迫を維持する新たな根拠を与える可能性があります。逆に、控えめな数字は国債に一時的な救済をもたらすかもしれません。しかし、長期債は労働市場をはるかに超えた逆風に直面しているため、債券市場、ひいてはより広範な金融市場の物語を変えるには、本当に弱い報告が必要かもしれません。