MARA、第3四半期後に13,597ビットコインを売却、さらなる売却を示唆

MARAホールディングスは第3四半期終了以降、13,597ビットコイン（BTC）を売却し、約11億ドルを調達した。月曜日に公表された同社の第3四半期株主向け書簡では、追加の売却が行われると示されている。

この売却は、9月30日時点でMARAが保有していた34,012 BTCの約40%に相当する。MARAの株主にとっては、売却収入が債務返済、エネルギーインフラ、人工知能（AI）プロジェクトに充てられるため、1株当たりのビットコイン保有量は減少する。

MARAのビットコイン売却による11億ドルは何に使われたか？

書簡によると、MARAは7億5,000万ドルをビットコイン担保付きタームローンの全額返済に充てた。

これらのローンは、天然ガス発電所であるロングリッジの買収資金に使われていた。返済により、担保として差し入れられていた17,477 BTCが解放された。

MARAは8月、ビットコインが約64,000ドルで取引されていた時期に借り入れを行い、同社の資料によると約81,039ドルで売却した。同社は、金利と経費を差し引いた後、その差額は約1億7,000万ドルに相当すると試算している。

MARAは第3四半期中にも売却を行っており、平均価格75,300ドルで3,891 BTCを処分していた。また、オンチェーントラッカーは10月に同社がコインを取引所に移動させたことを確認している。

10月の売却によりローンは完済されたが、書簡はこれが最後の売却ではないことを明らかにしている。

MARAの残りのビットコインの使途

MARAの2026年戦略では、バランスシート上のビットコインの売却が認められている。2025年戦略では、自社のマイニング活動で得たコインのみが対象だった。

「当社は財務の柔軟性を高めるため、引き続きビットコインの現金化を進める見込みです」と書簡は述べている。

書簡では、今後の売却で生じる現金の3つの使途が示されている。

• 転換社債のプットオプション：これらは来年行使可能となる。保有者はMARAに対して早期償還を請求できる。
• 自社株買い：四半期末以降、取締役会は最大5億ドルの自社株買いを承認した。このプログラムはMARAに特定の買い付け額を義務付けるものではない。
• AIインフラ：資金は新たなAIプロジェクトへの融資に充てられる。MARAは年内に2件のテナントリース契約を目指しているが、スケジュールは2027年までずれ込む可能性があると認めている。

MARAはこれらの計画を、マイニング収入の減少を報告した同じ書簡で概説した。

6億3,210万ドルの利益と横ばいの株価

第3四半期の売上高は前年同期比35％減の1億6,420万ドルとなった。MARAが採掘したビットコインの平均価格が37％下落したことがこの減少の要因だ。

純利益はそれでも6億3,210万ドルに増加したが、これは主にビットコインの未実現評価益8億8,530万ドルによるものだ。この利益はMARAがコインを売却するまで未実現のままである。

投資家は月曜日の取引終了後にこれらの結果を目にした。MARA株は11月9日に6.64ドルで終値をつけ、前日の終値6.35ドルから4.57％上昇した（Google Finance調べ）。

時間外取引では、株価は6.64ドルで0.06％下落して終了した。MARA株は過去12か月で57.38％下落している。

同社の保有量は2025年末の53,822 BTCからすでに減少している。それでもなお、MARAの経営陣は依然としてビットコインを会社の運営基盤と位置付けている。

「これはビットコインからの転換ではないことを覚えておくことが重要です」とMARAの会長兼CEO、フレッド・ティール氏は述べた。

MARAだけがコイン保有量を減らしているマイナーではない。ライバルのビットコインマイナー、ライオット・プラットフォームズは3か月間でビットコインの79％を売却し、9月30日時点での保有量を2,418 BTCに減らした。しかし、ライオットは11月4日の決算発表と同時に、約280億ドル相当のデータセンターリース契約を発表した。同社の株価は同日、約14％上昇した。

MARAの次の発表では、2件のリース契約が締結されたかどうか、そしてさらにどれだけのビットコインを売却したかが示されるだろう。これらの答えによって、残りのコインが同社の計画をどの程度支えられるかが明らかになる。