MSTR株主は希薄化に直面、MicroStrategyがビットコイン蓄積を再開

原油は10月終盤に1バレル117.64ドルで取引を終えた。米国のインフレ率は3.7%で、連邦準備制度理事会（FRB）の2人のメンバーが先週利上げを主張した。それでもなお、Michael Saylorは彼の会社であるStrategy（以前はMicroStrategyと呼ばれていた）が月曜日の市場開始時に別のビットコイン取得を明らかにする可能性があると示唆している。

日曜日のソーシャルメディアへの投稿で、Saylorは次のように書いた：

「さらに多くのオレンジ色のための余地を見つけた。」

経済が苦戦しているのに、なぜビットコインを買うのか？

これは確信度の高い蓄積戦略を反映しており、長期的な値上がり期待に基づいて不安定な時期に資産を取得するものだ。

これは逆張りの投資手法である。しかし、主なリスクは、現場の状況が変化しても過信が続くことだ。

Saylorの確信は明白だ。木曜日の同社の決算発表で、彼は次のように述べた：

「私たちは次のビットコイン強気相場の始まりにいる。」

一方、高価な原油がインフレを押し上げ続けている。燃料価格は9月までの12カ月間で34.2%上昇した。

連邦準備制度理事会（FRB）は10月28日の会合で、2人の幹部が利上げに投票したにもかかわらず、金利のレンジを3.75%から4%に維持した。議長のKevin Warsh氏は、今年は「原油価格と市場金利の間に安定した相関関係があった」と述べたが、最近の期間ではその関連性は弱まったと付け加えた。

利回りの上昇は、低リスク投資をビットコインよりも魅力的にする可能性がある。また、Strategyにとって資金調達をより困難にする可能性もある。

MSTR株主が直面する希薄化リスク

同社は848,517 BTCを保有しており、日曜日の時点で約660億ドルと評価され、総取得コストは640億ドルである。未実現利益は縮小している。

10月中、同社は3週間にわたってそれぞれ334、250、267 BTCを購入した。その後、Strategyはビットコイン購入を停止し、2億490万ドルを自社の優先株STRC（配当を支払う）の買い戻しに充てた。

さらに、同社は第3四半期に5,552 BTCを売却し、優先配当義務をカバーし、自社株買いプログラムを支援した。

同社はビットコイン取得の資金を調達するために、MSTR普通株式を頻繁に新規発行している。この慣行は、全体的なビットコイン準備金が増加しても、既存株主の保有を希薄化する。同社の希薄化後1株当たりビットコインの指標は今年3.7%減少した。

MSCIからの更新されたガイドラインも、MSTRの指数内での位置をリスクにさらしている。このような変化により、パッシブファンドはポジションを清算せざるを得なくなる可能性がある。

月曜日に予想される規制当局への提出書類により、Strategyが別の購入を行ったかどうかが明らかになる。同社の株式保有者にとって、本当に重要なのは、その提出書類が発行済み株式1株当たりが以前よりも多くのビットコインで裏付けられていることを示しているかどうかである。