NAB調査、景況感が6年ぶりの低水準に；通貨・ASX下落

最近のデータの中で、NAB調査は最も重要なものとして際立っており、特に収益性の低下が注目を集めている。調査では、収益性は労働市場状況の先行指標となる傾向があり、RBAは景況感や信頼感のヘッドライン数値よりもこの要素を重視する可能性が高いと指摘されている。これはAUDにとってジレンマを生み出している。継続的なコスト圧力と高止まりするインフレにより、スワップ価格では今月のRBAによる4回目の利上げ確率が69%近くで推移している一方、企業調査は成長鈍化とマージン圧縮を示しており、通常であればより慎重なアプローチを支持するはずである。

ASXが9,000ポイントを下回った動きは、消費者信頼感の急落と相まって、金利とエネルギー主導のインフレによって国内経済が勢いを失っているという見方を強調している。

NZDに関しては、RBNZが公定歩合（OCR）はすでに中立圏にある可能性があるとのコメントが、ややハト派的なインプットとなり、さらなる引き締め期待を低下させ、両通貨の軟調なトーンに寄与している。ただし、どちらの通貨の動きも、決定的な変化を示すほど重要ではない。

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• 中国貿易統計が本日後半に発表予定；予想を上回る結果はAUDを需要の代理指標として強化する可能性がある。

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AUDは、再び利上げに傾く中央銀行と、深刻な懸念を示す企業調査の間で板挟み状態にある。一方、NZDは中立金利に関するコメントから小幅な下方調整を受けた。

• 8月のNAB景況感指数は5ポイント低下し-1となり、パンデミック開始以来初のマイナスとなった。一方、信頼感は-8に低下し、長期平均の+5を大きく下回った。
• 収益性は10ポイント、売上は5ポイント低下し、COVID-19以降では見られなかった水準に達した。NABは、収益性の低下が注目されるのは、これが労働市場状況の変化に先行することが多いためだと指摘した。
• コスト圧力は高止まりし、中東情勢の緊迫化により燃料費が再び上昇した。仕入れコストと製品価格のスプレッドは歴史的な高水準を維持している。
• ASX200は0.4%安の8,979.70で引け、9,000の節目を下回った。金融・ヘルスケアが下落を主導。コモンウェルス銀行は1%下落し、先月の住宅ローン量成長鈍化の発表以来、約8%下落している。
• デリバティブ価格は、今月のRBA利上げ確率が68.8%であることを示しており、これは今年4回目となる。HSBCは、2027年半ばまでにオーストラリアの住宅価格が全国で13%下落すると予測している。
• ウエストパック・メルボルン研究所消費者信頼感指数は9月に5.2%低下して84.4となり、8月の改善分のほとんどを消去した。家計の財務状況は9.2%低下し、住宅ローン保有者のセンチメントは13%低下した。
• RBNZのMPCメンバーであるPrasanna Gai氏は、公定歩合（OCR）はすでに中立圏にある可能性が高いと述べ、この発言はNZDにやや圧力をかけた。

オーストラリアドルとニュージーランドドルは小幅安で推移している。主な要因は、NABの8月企業調査が景況感が6年ぶりの低水準にあることを示したことだ。景況感指数は5ポイント低下して-1となり、2020年のパンデミック以来初のマイナスとなった。信頼感指数は1ポイント低下して-8となり、長期平均の+5を大幅に下回った。弱さは全セクターに広がっており、収益性は10ポイント、売上は5ポイント低下し、いずれもパンデミック後の最低水準となった。NABは、収益性の低下は労働市場状況の変化に先行することが多いため監視が重要であり、調査の全体的なメッセージは、コストと価格圧力が続く中での成長鈍化であり、燃料費は中東情勢の緊張により8月に再び上昇したと述べた。

成長鈍化と持続的なインフレの組み合わせは、見通しに真の緊張をもたらしている。スワップ価格は、NAB調査が減速を示しているにもかかわらず、今月のRBA利上げ確率が68.8%と、今年4回目となる可能性を示している。豪州株式はこの懸念を反映し、ASX200は0.4%安の8,979.70で、金融・ヘルスケアが重しとなって9,000を下回った。コモンウェルス銀行はさらに1%下落し、先月の住宅ローン量成長鈍化の発表以来の約8%の下落が続いている。HSBCは、不動産税の変更と金利上昇を理由に、2027年半ばまでにオーストラリアの住宅価格が全国で13%下落すると予測している。

消費者信頼感は弱いトーンに寄与しており、ウエストパック・メルボルン研究所指数は9月に5.2%低下して84.4となり、8月の上昇分のほとんどを反転させ、1年前より約12%低い水準となった。ウエストパックのMatthew Hassan氏は、この低下を燃料価格と金利のせいだとし、住宅市場の軟化に対する懸念をさらに強める可能性があると指摘した。家計の財務状況は9.2%急落し、住宅ローン保有者のセンチメントは13%低下した一方、賃貸人は0.6%の小幅な低下にとどまった。

タスマン海を挟んで、NZDは小幅な逆風に直面した。RBNZのMPCメンバーであるPrasanna Gai氏が、公定歩合（OCR）はすでに中立圏にある可能性が高いと述べたためだ。この発言はさらなる引き締め期待を低下させ、同通貨に軽度の圧力をかけている。