UBS、Fed利上げ確率が60%に上昇する中、3つの投資分野を推奨

Federal Reserveの9月会合を前に不確実性が高まる中、UBSは3つの投資分野を選び出し、債券の推奨を撤回した。

UBSのストラテジストによると、中心的な問題は決定そのものではなく、経済の状況だ。市場の期待はここ数週間で劇的に変化している。

背景が会合よりも重要な理由

ジャクソンホールシンポジウムで、Fed議長のKevin Warshは持続的なインフレについて警告した。

「7月の議事録でお読みになったかもしれません…労働市場は安定し、生産は堅調でした。しかしインフレは依然として高すぎました。私と同僚の大多数は、より賢明な道は会合間の期間に新たな情報を待つことだと考えました…そして、状況が要求するならば行動する用意があることを共同で表明しました」と同氏は述べた。

利上げの根拠は8月の雇用統計によって強化された。非農業部門雇用者数は162,000人増加し、アナリスト予想の55,000人を大幅に上回り、失業率は4.1%にとどまった。

これは3月以来の最高水準だった。過去1カ月間、市場参加者は頻繁に期待を調整してきた。

CME FedWatchツールは、火曜日時点で9月の利上げ確率が60.4%であることを示した。確率は10月までに70.9%、12月までに85.8%に上昇する。

FOMCは9月15-16日に会合を予定している。7月には、委員会は目標レンジを3.50%-3.75%に据え置き、3人のメンバーが利上げに投票した。

Mark Haefele率いるストラテジストは、強い成長に動機づけられた利上げと、根強いインフレに促された利上げを区別している。

「米国の経済力に応じるFedと、インフレ問題に応じるFedはまったく異なる。ポートフォリオにとって、その区別は次の政策会合よりもはるかに重要だ」と同氏らは述べた。

UBSが資金を向けたい場所

第一に、UBSは業績見通しが堅調である限り、株式の下落を買うことを推奨している。同行は株式配分において、AI、エネルギー、資源、長寿などのセクターを引き続き選好している。

第二に、UBSはイールドカーブの中長期セグメントを指摘している。最近の債券利回りの上昇により、より良いエントリーレベルが生まれ、収入と分散投資の両方を提供している。

第三は金だ。UBSはこの貴金属を、ポートフォリオのヘッジおよび分散投資手段と見ており、今後のFedの動きに関する戦術的なプレイではないとしている。

短期的には、より高い実質金利とドル高が金の重しとなっている。しかし、継続的なインフレと財政の信認懸念がこれらの圧力を相殺する可能性がある。

別途、UBSは顧客に対し、ドル高を踏まえてドル建て保有資産を減らすよう助言した。

「当社は、投資家が現金の代替として短期から中期の債券で利回りを確定することをもはや推奨しない」とUBSは付け加えた。

8月のコアCPIレポートは、FOMC会合のわずか4日前の9月11日に発表予定だ。そのデータは、現在のタカ派的な再価格付けの持続可能性に挑戦することになる。