ニュージーランド失業率、5.7%に上昇し予想を上回る

主要指標すべてにわたる失望はニュージーランド・ドルに重荷となる見込みで、12月の利上げに対する市場の織り込みを低下させる。NZドルは、RBNZが先週金利を据え置いた後、豪ドルに対してすでにサイクル安値近辺で取引されていた。よりタカ派的なRBAとの差は広がる見込みだ。弱い雇用統計は引き締めに反対する論拠となるが、RBNZのタカ派メンバーはコアインフレと燃料コストに注目してきた。労働市場の予想外れだけでは議論を決着させられないかもしれない。そのため今月下旬のインフレ期待調査は一層の重みを持つ。利上げへの賭けがどこまで縮小されるかを見るには、フロントエンドのスワップレートが注目すべき市場だ。

銀行は失業率がピークに達すると予想していたが、労働市場は逆方向に動き、RBNZの12月利上げをより説得力の乏しいものにした。

主要データ：

• 失業率は第3四半期に5.6%から5.7%へ上昇、Reutersの調査予想5.5%に対して
• 雇用は前四半期比0.1%減少、予想の0.4%増と比べ、第2四半期の伸びは0.3%に下方改定された
• 労働参加率は70.6%から70.4%に低下し、予想70.7%を下回った
• 残業を除く民間部門賃金は前四半期比0.4%増、前年比2.0%増で、いずれも予想をわずかに下回った
• RBNZは先週、4:3の投票で金利を2.75%に据え置き、次回決定は12月9日
• ニュージーランドは土曜日に総選挙を行う

水曜日に発表されたStatistics New Zealandのデータによると、ニュージーランドの失業率は第3四半期に5.7%へ上昇して予想5.5%を上回り、雇用が予想外に縮小し、賃金の伸びが減速した。

雇用は前四半期から0.1%減り、Reutersの調査予想である0.4%増に反した。労働参加率は70.6%から70.4%に低下し、予想70.7%を下回った。職を探す人が減ったにもかかわらず失業率は上昇し、労働力の拡大ではなく採用の弱さを示唆した。以前の数値も下方改定され、第2四半期の雇用の伸びは0.5%から0.3%に引き下げられた。

この結果は、失業率がピークに達したことを示していた銀行の予想に反する。Westpacは失業率が5.5%に低下すると予想し、ANZは5.6%で変わらないと予想していた。6月四半期の5.6%はすでに2015年以来の最高だった。

賃金圧力も緩和した。残業を除く民間部門賃金は四半期に0.4%上昇し、予想0.5%を下回り、年間の伸びは2.1%から2.0%となった。

このデータはReserve Bank of New Zealandにとって敏感な時期に届いた。10月28日、RBNZは4:3の投票で政策金利を2.75%に据え置き、利上げをほぼ織り込んでいた市場を驚かせた。多数派は予想を下回るインフレ、安定したインフレ期待、低調な賃金の伸びを挙げ、以前の2回の利上げは効果を発揮するのに時間が必要だと主張した。水曜日の数値は雇用と賃金の両面でその見方を支持する。

Westpacは本日の発表を、12月9日のRBNZ次回決定前の最初の重要な材料と位置づけつつ、それでもその会合での利上げを予想していた。同行は利上げが確実ではないと警告し、労働市場の軟化により、その主張はより論じにくくなる。

ニュージーランドは土曜日に総選挙を実施し、12月の会合を前に政策見通しにさらなる不確実性を加えている。