ニュージーランド第2四半期GDPは予想を上回る前年比2.6%増、RBNZの成長懸念が緩和

予想を上回るGDP統計は、利上げを続けるニュージーランド準備銀行（RBNZ）にとって一定の支えとなる。その利上げサイクルは主にインフレに焦点を当てたものであり、景気活動によるものではない。中央銀行は先月、弱い成長見通しにもかかわらず、公式政策金利を2.75%に引き上げ、2会合連続の利上げとなった。成長が悪化する中での利上げではなく、底堅い成長の中での利上げは、データの驚きそのものよりもNZドルにとって有益と言える。しかし、NZD/USDはほとんど動かず、0.5718ドルから0.5724ドルへと小幅上昇するにとどまった。連邦準備制度理事会（FRB）の利上げを受けたドル高の流れが、地元の好材料を相殺した。これにより、NZドルの反応は当面、海外要因に左右される構図が続く。インフレ統計が成長統計よりもRBNZの次の動きを左右するというウェストパックの見方は、通貨の次の本当の材料は木曜日のGDP統計ではなく、今後発表されるCPIにあることを示唆している。

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ニュージーランド経済はRBNZの悲観的な見通しを上回る結果となったが、FRBの利上げが引き続き支配的な中、通貨の反応は限定的だった。

概要:

• NZの第2四半期GDPは前期比0.2%増と、予想の0.1%増とRBNZ自身の横ばい予想を上回った。年間成長率は予想の2.2%に対し2.6%となった
• 成長率は、米イラン紛争が信頼感を圧迫する中、前期の上方改定された前期比0.9%から減速した
• ウェストパックのマイケル・ゴードン氏は、経済は紛争を通じてほぼ持ちこたえたが、完全に無傷というわけではなく、これで下振れリスクに対するRBNZの懸念がいくらか和らぐはずだと述べた
• RBNZは先月、インフレがなお目標を上回る中、2会合連続の利上げとなる25ベーシスポイントの利上げで政策金利を2.75%に引き上げた。ウェストパックは、成長ではなくインフレ統計が次の動きの主要因だとみている
• NZD/USDは0.5718ドルから0.5724ドルへと小幅上昇した。FRBの利上げを受けたドル高の流れが上値を抑えた
• キウィバンクは、石油危機を背景に結果は堅調だったとしながらも、NZは統計NZが比較対象とする主要国の中で依然として最も弱い成長を記録したと指摘。このデータは11月7日の選挙戦の真っ最中に発表された

ニュージーランドの経済成長は第2四半期に前期から減速したが、結果は依然として予想を上回り、下振れリスクに関するニュージーランド準備銀行（RBNZ）にいくらかの安心感を与えた。統計NZが木曜日に発表したデータによると、GDPは前期比0.2%増となり、アナリスト予想の0.1%増と、RBNZ自身の予想である横ばいを上回った。これは、米イラン紛争が信頼感を傷つけたことにより、第1四半期の前期比0.9%（従来は0.8%と報告）から減速したことを示す。年間成長率は2.6%と、市場予想の2.2%を余裕で上回った。

ウェストパックは、このデータはニュージーランド経済が紛争中もほぼ持ちこたえたというメッセージを強化するものであり、完全に無傷ではないと指摘した。同行はさらに、この結果で委員会メンバーの一部が抱く下振れリスクへの懸念が和らぐはずだが、ウェストパックはRBNZの次の動きの主要な材料は成長ではなくインフレ指標だとみていると付け加えた。中央銀行が軟調な成長見通しにもかかわらず利上げを続けてきたことを考えれば、この文脈は重要だ。先月、2会合連続の利上げで公式政策金利を25ベーシスポイント引き上げ2.75%としたが、インフレは目標を上回ったままだ。RBNZはこれから回復が強まり、広がりを見せると予想していると述べており、木曜日の好結果はこの見通しに一定の後押しを与える。

通貨の反応は、ヘッドラインの好結果が示すほどには目立たなかった。ニュージーランドドルは、このデータを受けて0.5718ドルから0.5723ドル前後へと小幅上昇したが、今週のFRBの利上げを受けて米ドルが全般に強含んでいることから、通貨に対する圧力が続いており、上値は限られた。

ヘッドラインの数字の陰では結果にばらつきがあった。統計NZによると、この四半期に拡大した産業は16のうちわずか9で、建設が傑出したパフォーマンスを見せた。キウィバンクのエコノミストは、中東を中心とする石油危機を背景に結果は堅調だったとしたが、NZは統計NZが比較対象とする他の9か国・地域の中で依然として最も弱い成長を記録したと指摘した。さらに、先行きは6月の勢いが続くかどうかにかかっていると付け加えた。このデータはまた、11月7日の投票を控えて経済が主要な争点となる選挙戦の真っ最中に発表された。