IMF、RBAに追加利上げの可能性を警告、オーストラリアの歳出削減を要請

IMFの警告は、金融市場がすでに予想していることを強化するものであり、9月29日にもRBAの利上げが織り込まれている。また、基金が成長懸念の下振れリスクではなくインフレの上振れリスクを主な問題として指摘していることから、オーストラリアドルにはわずかな上昇要因となる。豪ドルにとって、より重要な短期的影響はIMFの声明ではなくエネルギーコストであり、特にブレント原油が中東紛争の激化により8月初旬から35%急上昇し、IMFはこれが二次的インフレ効果を通じてRBAを行動に追い込む可能性があると警告している。FRBも先ごろ利上げを実施したばかりであり、RBAのタカ派的な動きはオーストラリアを世界的な金融引き締め傾向に沿わせることになり、中央銀行がサイクルの終盤に近づいている通貨で調達されるAUDクロスにとって支援的な要因となる。

IMFはオーストラリアに対し、財政政策を引き締め、さらなる利上げの準備を維持するよう要請しており、そのメッセージの大部分は燃料価格の上昇が後押ししている。

主なポイント：

• IMFは、基調的なインフレが根強く、現在の政策の引き締め度合いについて不確実性があることから、RBAはさらなる利上げの準備を整えるべきだとしている。
• IMFは、今年のオーストラリアのGDP成長率を1.9%、2027年には1.6%に減速すると予測。これはRBAの追加利上げ確率の上昇に関連した下方修正である。
• 特定された主なリスク：世界のエネルギー価格のさらなる上昇が二次的インフレ効果を引き起こし、追加の引き締めを必要とする可能性。
• ブレント原油は中東紛争の悪化により、8月初旬から35%急騰し、水曜日には1バレル108ドル超に。オーストラリアのコアCPIと総合CPIはすでに7月に予想を上回っていた。
• 市場は、RBAが9月29日の会合で25bpの利上げを行う確率を約80%と織り込んでおり、一部の推定では最大87%、キャッシュレートは2027年初頭までに4.85%に達すると見ている。
• IMFはまた、連邦政府と州政府に歳出削減を求める一方、労働党の投資家税制変更については概ね支持。ミッション・チーフのパウロ・メダス氏は、これらの変更によりよりバランスの取れたインセンティブが生まれ、住宅の手頃さが改善される可能性があると述べた。

国際通貨基金（IMF）は木曜日、オーストラリア中央銀行がさらに利上げする必要があるかもしれないと述べ、根強い基調的インフレと金融状況が十分に引き締まっているかどうかの不確実性を踏まえ、オーストラリア準備銀行（RBA）は必要なときに利上げする準備を整えるべきだと警告した。この警告は、IMFが財務省、RBA、およびオーストラリア健全性規制庁との年次協議を終えた後の最終声明で示された。

IMFはオーストラリアの経済成長予測を引き下げ、今年の成長率は1.9%、2027年には1.6%に減速すると予想。これは従来の見通しから0.1ポイントの下方修正である。同基金は、この下方修正をRBAの追加利上げの可能性の高まりに関連付けた。IMFは、インフレが引き続き主要な課題であるとし、生産性の弱い伸びが経済の潜在力を弱めていると述べた。また、世界のエネルギー価格のさらに大幅な上昇がより強い二次的効果をもたらし、インフレ期待を押し上げ、2%～3%のインフレ目標を掲げるRBAに追加の引き締めを求める可能性があるという特定のリスクを強調した。

このリスクは単なる理論上のものではない。中東紛争の悪化により水曜日にブレント原油が1バレル108米ドルを超え、8月の初めから35%上昇したことで、オーストラリアの燃料価格は再び上昇している。オーストラリアの消費者物価は7月に燃料費の上昇によりすでに予想以上に上昇し、コアインフレも予想を上回った。金融市場は、RBAが9月29日の会合で4.35%のキャッシュレートを25ベーシスポイント引き上げる可能性を約80%と織り込んでおり、一部の推定ではその確率を最大87%とし、キャッシュレートは2027年初頭までに4.85%に達すると見ている。水曜日夜のFRBの利上げ（2023年以来初めて）は、RBAが検討している世界的な引き締め環境に拍車をかけている。

利上げ警告に加えて、IMFはオーストラリアの連邦政府と州政府に歳出削減を求めた。より規律ある予算が債務増加の抑制とインフレ対策を支援すると主張した。この評価は、すでに生活水準と繁栄について説得力のあるストーリーを提供するよう圧力に直面しているジム・チャルマーズ財務相にとって後退である。しかし、同基金は政府の投資家税制変更を概ね支持する一方、意図しない結果についての懸念に言及した。IMFミッション・チーフのパウロ・メダス氏は、これまでの協議で、オーストラリアの住宅税制（ネガティブ・ギアリングを含む）が家計のより多くの債務と住宅投資を促し、価格圧力を高めていることが明らかになったと述べた。同氏は、政府の予算変更により、よりバランスの取れたインセンティブが生まれ、経済の他の部分への投資を促進できるようになり、住宅の手頃さに貢献する税制への前向きな変更であると述べた。

根強い高インフレを考慮すると、年内の追加利上げも不可能ではない。