ゴールドマン・サックスが方針転換、10月の追加利下げを予想

ゴールドマン・サックスは予測を12月から10月に変更することで、市場が次の利上げに織り込む必要のある期間を短縮しました。これにより、中間選挙のためにFRBが動きを控えると多くの人が考えていた期間内に、実質的な会合リスクが生じることになります。他の企業も同様にスケジュールを調整すれば、短期金利とドルは10月まで堅調に推移し、長期にわたる高金利の議論を後押しする可能性があります。この変更は、量的というよりは質的なものであるかもしれません。ウォール街で最もハト派的な姿勢を放棄することで、ゴールドマンは金利市場における可能性の範囲を縮小し、タカ派側へとシフトさせています。それは通常、金利に敏感な株式に重荷となり、より積極的でない引き締めに賭けていたリスク資産に圧力をかけます。

ゴールドマンは「一度きり」の見方を放棄し、今や同行は主要な予測機関の中でFRBの次の動きを最も早い時期に設定しています。

ゴールドマンの修正見通しの概要：

• ゴールドマン・サックスは現在、9月の利上げが今年唯一の動きとなるという以前の見解を放棄し、10月に2回目の25ベーシスポイントの利上げを予測しています。
• この修正により、ゴールドマンは次回の利上げを12月と予想していたJPモルガンやモルガン・スタンレーよりも先を行くことになります。
• ゴールドマンは、水曜日の会合が予想よりもタカ派的だった理由として、2026年にさらに利上げを支持する16対2のドット・プロットの過半数、決定に対する反対票がなかったこと、2029年までの中央値の金利軌道が高かったこと、そして中立金利の見通しが3.06%から3.25%に引き上げられたことの3つの要因を挙げました。
• ゴールドマンは、ケビン・ウォーシュ議長が利上げを政策 accommodation の除去と繰り返し特徴づけたことを、追加の引き締めの下地を作るものと解釈しました。
• この更新により、ゴールドマンとよりタカ派的な機関との間の格差が縮小し、中間選挙のために避けられると思われていた10月の活動的な会合の可能性が高まります。

ゴールドマン・サックスは、FRBに対する「一度きり」の期待を撤回し、現在はFOMCによる10月の2回目の25ベーシスポイントの利上げを予想しており、水曜日の利上げが今年唯一のものになるという以前の予測を覆しています。この変更は、会合後のウォール街で最も重要な調整の1つとして際立っており、ゴールドマンのスケジュールが、次回の動きを10月ではなく12月と見込んでいたJPモルガンやモルガン・スタンレーよりも先行していることを示しています。

ゴールドマンのエコノミストは、水曜日の会合が予想よりもタカ派的だった点が3つ具体的にあると述べました。

• 第一に、改訂されたドット・プロットでFOMCメンバー18人中16人が今年少なくともあと1回の利上げを予想し、金利決定には反対票がなかったことです。
• 第二に、中央値のフェデラル・ファンド金利の予測が2029年まで高い水準を維持し、政策立案者が経済を促進も抑制もしないとみなす中央値の自然利子率の見通しが、前回の予測の3.06%から3.25%に上昇したことです。
• 第三に、記者会見でケビン・ウォーシュ議長が利上げを一部の policy accommodation の除去と表現し、ゴールドマンのアナリストはこれを一回限りの予防措置ではなく、追加の引き締めを正当化する試みと解釈したことです。

これら3つの要因が組み合わさり、実際の金利決定（すでに予想されており、銀行の会合前の予測と一致していた）よりもゴールドマンの見解に影響を与えたようです。この修正により、ゴールドマンの短期金利見通しはFRBの中央値の指針により近づき、比較的ハト派的なゴールドマンの姿勢と他行が持つよりタカ派的な立場との間の格差が縮小します。また、11月の中間選挙の直前にあたるため、一部のアナリストが不可能に近いと見なしていた10月の重要な会合の可能性も高まります。ゴールドマンの更新された予測は、委員会がそのタイミングについて以前考えられていたほど懸念していない可能性があることを示しています。