ニュージーランド第3四半期のインフレ率は3.7%、予想を下回るも、RBNZの利上げ依然予想

インフレ率は予想をわずかに下回ったに過ぎず、政策見通しはほぼ変わらなかった。市場は10月28日の利上げをほぼ確実視し続けており、2月末までに累計50ベーシスポイントの引き締めを完全に織り込んでいる。NZドルは0.57をかろうじて下回る水準まで下落し、トレーダーは最も強気な利上げ期待のみを縮小したことを示した。石油が今や注目すべき主要変数となっている。中東紛争により燃料、肥料、輸送のコストが上昇しており、ガソリンは既にインフレの最大の要因であるため、原油価格のさらなる上昇は、予想される第4四半期の反発に直接影響を与える。これにより、長期にわたる引き締めサイクルへの傾きが維持される。NZドルの支援は、本日の発表よりも、来週のRBNZのガイダンスがどの程度タカ派的であるかに依存するだろう。

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過去の情報:

• ニュージーランド第3四半期CPI 3.7% y/y（予想3.8%、前回4.1%）

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ニュージーランドのインフレは予想を下回ったが、根底の圧力は強く、燃料価格が再び上昇しているため、この下振れは方向転換というよりも問題の一時的な鈍化のように見える。

要約:

• 年率CPIは第3四半期に4.1%から3.7%に減速し、ロイター調査の予想3.8%およびRBNZの予測3.9%を下回った
• 四半期CPIは0.7%上昇、予想0.8%に対し
• ガソリンは6月四半期から緩和したものの、依然として物価上昇の最大の要因。住宅建設費も上昇
• 非貿易財インフレは3.3%から3.4%に低下、一方貿易財インフレは4.3%
• 市場は来週の利上げ確率を98%とし、2月末までに50ベーシスポイントの引き締めを完全に織り込み。NZドルは約0.569に下落
• エコノミストは第4四半期にインフレが再加速すると予想、ASBは年末までに4.5%と予測

ニュージーランドの年率インフレ率は第3四半期に3.7%に低下し、エコノミスト予想を下回ったが、それでもニュージーランド準備銀行の目標レンジの上限を上回ったことが、木曜日に公表された公式統計で示された。この結果は、中央銀行が来週利上げを行うとの期待をほとんど変えなかった。

ニュージーランド統計局によると、消費者物価指数は第2四半期から0.7%上昇し、ロイター調査のエコノミストが予想した0.8%上昇と比較した。年率は6月四半期の4.1%から低下し、コンセンサス予想の3.8%とRBNZの予測3.9%をともに下回った。中央銀行は中期的に年率インフレを1%から3%の間に抑えることを目標としている。

ニュージーランド統計局は、ガソリン価格が6月四半期から緩和したものの、インフレの最大の要因であり、住宅建設費も上昇したと報告した。国内主導の価格圧力をカバーする非貿易財インフレは3.4%から3.3%に減速した。燃料などの輸入品を含む貿易財インフレは4.3%だった。

ニュージーランドドルはデータ発表後、米ドルに対し約0.569に軟化した。それでも市場は来週の金融政策見直しでの利上げ確率を98%と見ており、2月末までに50ベーシスポイントの引き締めを完全に織り込んでいる。RBNZは今年これまでに公式キャッシュレートを2回引き上げ、2.75%としている。

ウエストパック・ニュージーランドのシニアエコノミスト、サティッシュ・ランチホッド氏は、結果はRBNZの予測を下回ったものの、堅調なコアインフレが政策担当者に一時停止の理由を与えるだろうと述べた。また、来週の利上げは今や最も抵抗の少ない道筋のように見え、市場の価格設定とエコノミストの期待がともにそのような動きに収束していると付け加えた。

エコノミストは、燃料価格が再び上昇するため、第4四半期にインフレが再び加速すると予想している。ASBは年末までにインフレ率4.5%と予測し、2027年の見通しはRBNZの9月予測よりもかなり強いと述べた。中東戦争はエネルギー供給と輸送を混乱させ、燃料、肥料、輸送のコストを上昇させており、世界的なスタグフレーションリスクを高めている。

今回のデータ発表は、RBNZの決定前最後の重要なものとなる。インフレが11月7日の激戦が予想される総選挙を前に重要な争点となる中での発表となる。