原油価格が100ドルに接近、米イラン緊張の高まりで、突破後のリスクがより懸念材料に

週が進むにつれ、原油価格は再び100ドルの大台に近づいている。

ブレント原油は朝の取引で既に99ドルを突破し、心理的に重要な水準に非常に近づいている。これは米国とイランの間の緊張が高まり続けている中で起きている。一方、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は94ドル超で取引されており、これは6月以来見られなかった水準だ。

紛争中に価格がこの水準に達したのは初めてではない。しかし、現在の状況では、この上昇を単なる地政学的リスクプレミアムとして片付けることがより困難になっている。

テクニカルな状況

6月には、米国とイランが合意に近づき核協議を進めるかに見えた後、原油価格は70ドル近くまで反落した。しかし、その合意はすぐに崩壊し、7月には価格が反発した。

その後8月にかけてかなりの不確実性が続き、トレーダーは協議が再開されるかどうか確信が持てず、価格変動はより不安定になった。トランプ大統領がこれを経済的な対立に変えたことで、紛争、そして何より重要なホルムズ海峡の封鎖は長引く見通しだ。

これが特に過去2週間でさらなる価格上昇を招いている。

テクニカルな観点から見ると、WTI原油は現在の水準から100ドルに向けて上昇する余地があるように見える。7月の高値93.50ドル付近は注目すべき抵抗線だったが、それを突破すれば買い手を止めるものはほとんどない。6月の高値97.00ドル付近は障害となる可能性があるが、現時点ではあまり重視すべきではない。

買い手の主な障害は、ヘッドラインリスクの可能性だ。その結果、トレーダーは慎重になっており、3月のように積極的に飛び込んではいない。

日が経つごとに、紛争が世界の石油供給のより大きな部分に影響を及ぼす危険性は、既にそうである以上に具体的なものになっている。

100ドルという数字そのものは市場が恐れるべき数字ではない

3月から5月の上昇相場が示したように、市場は短期的な価格ショックを吸収できる。はるかに厄介なシナリオは、原油が100ドルを超えて上昇し、そこに留まることだ。主要な懸念は、それが最終的にどのように高インフレに波及し、市場にとってより大きなストーリーになるかということだ。

次の大きなヘッドラインはブレントまたはWTIが100ドルを突破する時だが、より重要な問題はその後に何が起こるかだ。そこに市場の真のリスクがある。原油がどれだけ高くなるかだけでなく、そこにどれだけ長く留まるかが問題なのだ。