ピーター・シフ氏：ほとんどの株式は弱気相場圏内、AIがS&P500を押し上げ

ピーター・シフ氏によると、米国上場株式479銘柄が52週安値を記録した一方、新高値を付けたのはわずか60銘柄で、8対1の差となった。金を好む同氏は、ほとんどの株式が弱気相場圏内にあると主張している。

シフ氏の見解では、ドナルド・トランプ大統領は好調な市場の功績を主張している。ゴールドマン・サックスによると、S&P500は2026年に約14%の上昇を記録しており、実際に誰がそのパフォーマンスの背後にいるのかという疑問が生じる。

数字はシフ氏の弱気相場主張を正当化できるか？

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ベン・スナイダー氏は9月のノートで、S&P500の典型的な構成銘柄は52週高値から16%下回っていると書いた。

同行によると、AI株が指数を高止まりさせている理由だ。市場の厚み（利益が株式全体にどの程度広がっているかを示す）は、ドットコムバブル以来最も薄くなっている。

今日の米国株式市場全体では、479銘柄が52週安値を記録し、52週高値を記録したのはわずか60銘柄でした。新高値1つに対して8つの新安値が発生しています。トランプ氏は好調な株式市場の功績を認められるのを好みます。しかし、実際にはほとんどの株式は弱気相場にあります。

— Peter Schiff (@PeterSchiff) October 14, 2026

利益も同様に上位集中している。シュワブ金融研究センターのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、リズ・アン・サンダース氏は8月、ウォール街の成長がいかに狭い基盤に依存しているかを強調した。同氏はさらに、エヌビディアとメモリチップメーカーのマイクロンが2026年のS&P500の利益成長の3分の1を占めると付け加えた。

とはいえ、52週安値は20%下落と同義ではなく、20%下落が弱気相場の一般的な定義である。S&P500の中央値企業は高値から16%下落しているため、指数の構成銘柄の半数未満がその基準を超えている。シフ氏の数字は米国株における新安値の数を追跡しており、価格がどれだけ下落したかではない。

AIリーダーの失速は市場に何を意味するか？

ただし、ゴールドマンは別の可能性を指摘している。スナイダー氏は、経済不確実性が和らげば、遅れを取っている銘柄が差を縮める可能性があると書いた。

金利がそのシナリオを複雑にしている。9月の米国インフレは3.7%と、予想の3.6%を上回り、連邦準備制度理事会による追加利上げの可能性が高まった。次回のFRB会合は10月27日と28日に予定されている。

ゴールドマンは同様に、S&P500の将来利益倍率が22倍から19倍に低下したと述べ、その背景には金利上昇とAI利益に対する疑念がある。倍率は投資家が予想利益1ドルに対して支払う金額を反映している。

この格差はインデックス投資家にとって重要だ。時価総額加重のインデックスファンドは、最大手企業に最も重いウェイトを与える。そのため、ファンド内の平均的な銘柄が高値を下回っていても、AI関連銘柄に偏っている。

指数と典型的な銘柄が最終的にどのように収束するかは、遅れている銘柄が上昇するか、リーダーが下落するかに依存する。