RBA利上げ予想、JPMorganは持続的なタカ派姿勢を指摘

利上げがほぼ完全に織り込まれている状況下では、オーストラリアドルと短期債利回りは、予想外の据え置きから生じるリスクの方が、利上げそのものよりも大きくなる可能性がある。注目はRBAのフォワードガイダンスと四半期金融政策報告書（Statement on Monetary Policy）の更新予測に移るだろう。これにより、理事会が追加の引き締めなしにインフレが目標に戻ると見ているかどうかが明らかになる。断固としたタカ派的なトーンを伴う利上げは通貨を支援する可能性がある一方、減速する成長が調整の大部分を担っているという認識を示せば、ピークが近いことを示すだろう。中東紛争による燃料費と輸送費の高騰は、理事会が評価すべきインフレ見通しに対して上振れリスクを引き続きもたらしている。

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JPMorganはRBAの利上げを予想する陣営に加わり、インフレに依然として懸念を抱く中央銀行が、景気に緊張の兆しがあるにもかかわらず火曜日に再び行動すると賭けている。

主なポイント：

• JPMorganは、RBAが今週の会合でキャッシュレートを引き上げると予想
• その予測は、最近のインフレ統計と、物価上昇が抑制されていないことを示唆するRBA上級当局者の発言に基づいている
• 金融市場は、追加利上げの確率を約90%と見ている
• JPMorganは、弱い経済活動が11月以降の追加利上げの余地を制限すると考えているが、インフレが高止まりする限りRBAは引き締め姿勢を維持すると予測している
• 金利発表は火曜日シドニー時間午後2時30分（0330GMT、月曜日米東部時間2230）に予定されている

同行は現在、オーストラリア準備銀行（RBA）が今週さらに借入コストを引き上げると予測しており、その根拠として、最新の価格統計やRBA上級当局者の声明を挙げ、理事会の引き締めサイクルが完了していないとしている。

JPMorganの豪州チーフエコノミスト、Ben Jarman氏は、RBAはインフレがまだ制御下にないこと、そしてまだ果たすべき課題があることを繰り返し示唆していると述べた。市場価格設定は、公式キャッシュレートの追加引き上げの確率が約90%であることを示唆しており、結果にほとんど疑問の余地はない。

金利決定は火曜日シドニー時間午後2時30分（0330GMT、月曜日米東部時間2230）に予定されている。RBAの四半期金融政策報告書（Statement on Monetary Policy）と、インフレ、成長、雇用の更新予測とともに発表される。キャッシュレートは現在、9月の0.25%引き上げ後の4.60%であり、同規模の追加利上げで4.85%となる。

JPMorganは、今回の会合後は追加引き締めに有利な環境ではなくなると予想している。同行は、弱い活動データが11月以降の追加利上げの確率を低下させると述べているが、インフレが高いままであるため、RBAは引き締めバイアスを維持すると考えている。

その緊張は、月曜日に発表された豪州の統計に明らかだった。S&P Globalの製造業調査によると、工場生産は2ヶ月連続で縮小し、新規受注は2024年後半以来の最速ペースで減少しており、その一因は金利上昇にある。同じ調査では、投入コストが6月以来の最速で上昇し、メーカーが販売価格をより急速に引き上げていることが明らかになった。

投資家にとって、火曜日の最大の関心事はRBAが利上げするかどうかではなく、どのように見通しを位置づけるかだろう。さらなる利上げの余地を残すガイダンスは、JPMorganの持続的なタカ派バイアスという見解を支持する一方、成長鈍化により重点を置けば、サイクルがピークに近づいていることを示すだろう。

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RBAの利上げは、2026年11月3日火曜日0330GMT（2026年11月2日月曜日米東部時間2230）に発表される見通し。