ステーブルコインの急増で銀行はデジタル決済戦略の再考を迫られる

ステーブルコインは、発行から最初の10年の大半を暗号資産エコシステム内に留まり、取引所での売買の合間の準備金として機能していた。その市場供給量は、2020年末の270億ドルから、現在では3,000億ドル超に増加している。

その拡大のかなりの部分は、現在、オーダーブックの外で起きている。米国向けの越境送金は毎月約1,270億ドルに達し、企業は昨年、B2Bステーブルコイン決済で2,260億ドルを処理したと、Artemis Analyticsは報告している。

この成長は、かつて脅かしていた機関の注目を集めている。銀行協会は、議会に対し、暗号資産企業がステーブルコイン保有に報酬を提供することを禁止するよう求めた。 […] Visa、BlackRock、Google、DoorDashは、今年の開始が予定されているステーブルコインOpen USDを支援しており、市場は依然としてTetherとCircleが支配している。

銀行は現在、自社がすでに支配している領域を守るために、自社トークンの発行が必要かどうかという、異なる問いを立てている。

BeInCryptoは、Triple-A、ChangeNOW、Infinia、StraitsXなどの専門家に、2026年に何が変わったのか、そして銀行発行のコインがユーザーに価値をもたらすのかについてインタビューした。

銀行は「見守り」の段階を終えた

その変化は、最近の動きに表れている。9月1日、Bank of America、Citi、Goldman Sachs、Deutsche Bankを含む21の金融機関が、ステーブルコインを発行する新組織を2026年下半期に設立することを表明した。

グローバル銀行大手がステーブルコイン会社を設立

@BankofAmerica、@Citi、@GoldmanSachs、@DeutscheBank、@UBSを含む大手連合が、Circleのような既存大手に代わる伝統的な選択肢を構築している。

銀行大手は、デジタル決済の掌握に向けて積極的に動いている…

— BeInCrypto (@beincrypto) 2026年9月1日

このコンソーシアムは、2027年上半期にドルトークンを発行し、その後ユーロ版を発行する予定であり、製品はGENIUS法とMiCA規制に準拠するとしている。

他の機関も活動している。SoFi Bankは5月、アプリ経由で約1,500万人の会員が自社のステーブルコインSoFiUSDを利用できるようにした。その5か月前の […] 21銀行グループに含まれないJPMorganは、Base上でJPMD 預金トークンを運用している。

HSBCは、香港 […] (MAS) は、2026年をステーブルコインにとっての転換点であり、規制の確実性と機関投資家の採用が、何もしないことの代償をますます耐え難いものにしたと述べている。

「銀行にとって、ステーブルコインの発行は、[…] 本質的に、ステーブルコインは2つの法定通貨決済システムの間に位置し、それらを橋渡しするものです。」

エンドユーザーや加盟店は、ステーブルコインを直接保有したり関与したりする必要はなく、決済レイヤーとして静かに機能し、取引のスピードとコスト削減を推進できる。

同氏は、これが従来の銀行収益源、特に越境送金に圧力をかけると付け加えた。それでも、必ずしも銀行に深刻な危険をもたらすわけではない。

Infiniaの共同創業者兼CEOであるIanai Urwicz氏は、銀行の潜在的な損失を定量化している。

「2025年、世界のB2Bステーブルコイン決済は前年比733%増の2,260億ドルに急増し、企業の財務責任者が、数日かかる決済の遅延や高い為替摩擦を避けるため、従来のコルレス銀行網を積極的に迂回していることを証明しています。これは預金流出の差し迫った脅威を表しています。最近の数字では、新興市場の銀行預金の最大1兆ドルが、今後3年でステーブルコインに移行する可能性があります。」

Urwicz氏は、従来の銀行は、何もしないことが、自社の最も価値ある企業流動性、財務関係、取引手数料収入を、規制されたブロックチェーン革新企業に明け渡すことを意味すると認識し始めていると述べる。

さらに2人の専門家が、この変化をGENIUS法のせいにした。

First DigitalのCEO兼共同創業者であるVincent Chok氏は、銀行は […] を待っていたと主張する。GENIUS法は、これまで不確実性しかなかったところに、ステーブルコインとは何か、発行前に何が求められるかを定義するルールブックを銀行に与えた…2つ目の理由は量です。ステーブルコインの取引量は2026年第1四半期に28兆ドルを超え、銀行がこれまで限られた支配力しか持たなかったネットワークで決済されました。[…] ステーブルコインは、ゼロ利回りの預金モデルがいかに脆いかを暴露しました。だからこそ、CLARITY利回り争いは、消費者保護の問題ではなかったのです。」

トークンを発行することで、銀行はフロートを維持できる。同時に、Verda Venturesのステーブルコイン企業のリアルタイム指数であるStablescapeのデータは、発行者が統合段階に入っていることを示している。新規発行者の数は2025年に7%減少し、今年に入ってからは34%減少している。

ステーブルコインの利点に対する顧客の視点

銀行にとっての理論的根拠は単純だ。ステーブルコインにより、フロートを維持し、法人顧客を維持し、もはや支配していない決済網に留まることができる。顧客にとっての利点は、それほど明確ではない。

ステーブルコインは2025年に推定1,350億ドルを国境を越えて移動させた。

これは、44.3兆ドルの非卸売越境決済市場のわずか0.31%に過ぎない。2026年の年初来の初期データでは、約23%の成長を示唆している。

ステーブルコインインフラが拡大するにつれ、越境決済は最も明確な…

— OpenAssets (@OpenAssetsInc) 2026年9月10日

銀行口座から銀行発行のトークンに移行する企業は、単にスピードを得ているわけではない。ある一連の保護を別のものと交換しているのであり、賭けられている金額は substantial である。

仕入先への支払いのために銀行口座に100万ドルを保有している企業にとって、その計算には2つの要素がある。トークンは送金時にコストをどの程度削減するか、そして、資金が預金口座から出たときに、どのような保護が失われるかだ。

「仕入先が海外にあり、決済時間が運転資金を圧迫している場合に移行してください。[…] 失うものは、銀行ステーブルコインは預金ではないということです。FDIC保険はなく、現在のルールでは利回りもなく、発行者は凍結・焼却機能を持っています。[…] 車両、当社のクライアントからの実際のユースケース。[…] ステーブルコインのレールを使用すると、ドル建てステーブルコインで数分以内に価値を移動でき、輸出者は日本で円を受け取ります。10万ドルの支払いで、総コストを1%未満に抑えることで、数千ドルを節約できます。」

コスト削減は本物である。[…] もう一方の端で現地のFXと決済レッグを所有することが、実際に顧客の貯蓄を決定します。当社は複数の大企業向けに毎月10億ドル以上を移動しており、当社のマージンは、デジタルドルと現地レールの両方を保持しているため、単一の開示されたスプレッドです。[…] BISの相互運用性の懸念は、実際にはこの同じギャップを、技術的な問題として装ったものです。」

銀行トークンは発行銀行の枠を超えて機能するか？

コンソーシアムの全メンバーがトークンを発行できる。より困難な問題は、トークンが発行銀行の外で機能できるかどうかだ。

BISでさえ、ステーブルコインが現在のところ貨幣の役割を果たせるかどうか疑問視し、トークン化された預金を好むが、銀行が構築したシステムにも同じ相互運用性の欠陥があることを認識している。

8月28日のJackson Holeでの講演で、総務局長のPablo Hernández de Cos氏は、活動の多くはクローズドプラットフォームで行われているか、より正確には銀行発行のステーブルコインと呼ぶべきものであり、これらのトークンは […] と同じ欠陥の多くを示していると述べた。単一の銀行のインフラ内でのみ決済されるトークンは、決済レールの1つのセグメントに過ぎない。

ChangeNOWのグロース責任者であるTim Stanyakin氏は、銀行は既存の決済・決済システムを通じてすでに協力していると指摘した。

問題は、自社のステーブルコインがその相互運用性を強化するのか、それとも新しい閉じたデジタルマネーのエコシステムを生み出すのかだ。

「銀行裏付けのステーブルコインは、ユーザーがすでに理解しているもの、つまりデジタルマネーの背後にある馴染みのある機関と、より明確な規制上の救済手段を提供できる。しかし、本当の価値は、ユーザーが発行銀行を超えてこれらのトークンで何ができるかに依存するでしょう。」

潜在的な失敗シナリオは簡単に想像できる。

「A銀行のステーブルコインがB銀行のトークン、パブリックブロックチェーン、または他のデジタル資産とシームレスに相互作用できない場合、それは同じ断片化された決済システムの単なるデジタル化されたバージョンになるリスクがあります。結局、ユーザーは誰がコインを発行するかよりも、どこでそれを使えるか、どれだけ簡単に移動できるか、そして他の形態のデジタルマネーにどれだけ早く変換できるかを気にするでしょう。」

最初の […] これは技術的な決定ではなく、商業的な決定です…2つ目は規制です。銀行は国によって異なるルールの下で運営されており、現時点では、ステーブルコインについて管轄区域全体で普遍的に合意された枠組みはありません。」

同幹部は、商業的受け入れと規制構造の間のより大きな整合がなければ、発行銀行内でのみ機能するトークンは、真に決済レールへと進化することはできないと指摘した。

Witt氏は、摩擦はトークン自体の外にあると断言する。

「問題は、トークンが交換可能であり、その背後にあるアイデンティティがそうではないことです。提案されているGENIUSルールの下では、受け取り機関は、送金者が連邦規制を受けている場合にのみ送金者のKYCを信頼できるため、境界の外側のホップごとに再検証がトリガーされます。」

既存のステーブルコインの回廊はすでに確立されている

コンソーシアムが憲章に取り組む間、独立系プレーヤーは前進している。Circleは9月16日にArcのパブリックメインネットを稼働開始した。手数料が […] で表されるレイヤー1ブロックチェーン。Open USDは今年後半に予定されており、140以上のパートナーが準備金収入を共有する予定だ。TetherのUSDTは約1,830億ドルで、9月中旬の時点で他のすべてのステーブルコインの時価総額を合わせたものを超えた。

それが銀行が参入しようとしている市場だ。[…] 独立系プレーヤーがまだ優位性を持っている場所。

Triple-AのBarbier氏は、独立系ステーブルコインが自由とネットワーク上の利点を提供すると述べている。

「それらは、単一の機関のエコシステムに縛られるのではなく、銀行、ウォレット、決済プロバイダー、ブロックチェーンを横断して移動できます。」

同氏は、銀行発行のステーブルコインは、銀行自身のエコシステム内ではうまく機能するかもしれないと付け加えた。制約は、支払いがそのネットワークを出なければならないときに生じる。

「国境を越えたビジネスには、異なる機関、プラットフォーム、市場の間を移動できるお金が必要です。[…] それがUSDTであり、10年にわたって回廊ごとに構築され、流通量の約1,846億ドルのほぼすべてが米国の承認を必要としません。」

それは銀行が失敗することを意味するものではない。[…] それらを決済と財務に統合する銀行は、次世代の決済フローを捉えることができるでしょう。」

コンソーシアムのトークンは、スケジュールが守られれば、2027年上半期に予定されている。[…] Open USDは開始まであと数か月です。銀行は、すでにかなり進行しているゲームのルールを起草しています。