ステーブルコインユーザー、金利上昇で数十億ドルの利息を放棄

暗号資産業界最大のビジネスの大部分は、ステーブルコイン保有者に決して届かない利息に依存している。

あなたが1,000ドルをカストディアンに預け、そのカストディアンが年利約4%の安全な口座に預けると仮定しよう。カストディアンはあなたにいつでも現金化できる価値1,000ドルのデジタルトークンを渡す。

1年後、あなたのトークンは依然として1,000ドルの価値があるが、裏付けとなる資金は利息を生み出している。

簡単に言えば、これがステーブルコイン市場を支える中核的なビジネスモデルの一つである。

DeFiLlamaによると、ステーブルコイン市場の総額は約3,080億ドルである。本日、3ヶ月物米国債（US Treasury bill）の利回りは約4.20%である。その全額が年4%を生み出すとすれば、年間約123億ドルの利回りに相当する。

従来型のステーブルコインの保有者のほとんどは、その利回りを自動的に得ることはない。

USDCを考えてみよう。Circleは、このステーブルコインは現金および短期トレジャリーや翌日物レポなどの高流動性資産によって裏付けられていると述べている。USDCの利用規約は、保有者がそれらの準備金から生じる利息を受け取らないことを明示している。これは欺瞞ではなく、商品の特徴である。

これは無利息の当座預金口座に似ている。銀行はあなたの預金で利益を得ることができるが、あなたは流動性と利便性と引き換えに利息を放棄する。

ステーブルコインはほぼ同じトレードオフを提供するが、ブロックチェーンのレールの上で行う。利点は、世界中でドルを移動させ、暗号資産を取引し、決済を行い、24時間365日価値を移転できることである。

このトレードオフは、金利が上昇するとはるかに顕著になる。

0.5%では、失われた利回りを気にする人はほとんどいない。4%以上になると、数字は莫大なものになる。

これは、ステーブルコイン発行体が120億ドルの純利益を懐に入れることを意味するわけではない。現実はより複雑で、準備金はすべて同じ金利で運用されているわけではなく、発行体には運営コストがある。

より広い論点は変わらない。ステーブルコインを保有することは、デジタルドルを選択する一方で、流動性と暗号資産ネイティブなユーティリティと引き換えに、それらのドルが稼げたはずの利息を放棄することを意味する。

3,000億ドル以上がステーブルコインにロックされている中で、この小さなトレードオフは巨大な産業へと変貌した。