砂糖先物、2026年にビットコインと金をアウトパフォーム

2026年、粗糖先物は約20%上昇し、ビットコイン、金、S&P500を上回った。EU、ブラジル、インドが供給タイト化の兆候を示しているためだ。

先月は上昇が加速し、同契約は21.5%急伸——これは2010年10月以来の月間最高パフォーマンスとなった。ビットコインと金は8月に上昇を見せたものの、いずれも年内を通じて同様のリードを維持してはいない。

砂糖供給逼迫の背景要因

8月、FAO砂糖価格指数は平均106.4ポイントに達し、7月から11.9%上昇、2025年6月以来の高水準となった。FAOはこの上昇を、2026/27年度の供給見通しのタイト化によるものとしている。

同機関はいくつかの重要な圧力要因を特定した：

• 猛暑と干ばつのため、EUはテンサイの収穫量予想を下方修正せざるを得ず、これは既に作付け減少に基づいていたものだ。
• アジアの生産見通しはエルニーニョの影響で不透明で、ブラジルの中央南部地域では生産量が減少した。
• インドが粗糖の無関税輸入を認める計画が、世界価格にさらなる圧力を加えた。

「この急騰は、欧州連合における悪天候によるテンサイ収穫量の減少予想、アジアの主要生産国におけるエルニーニョが生産見通しに与える影響への懸念、ブラジルの砂糖生産減少、そしてインドによる粗糖の無関税輸入の発表を反映したものだ」と報告書は述べている。

予測機関はすべて、予想を下方修正している。欧州委員会は、2026/27年度のEU生産量が19%減の1340万トンになると見込む。Citiは世界の不足量を130万トンと予測する一方、Green Pool Commodity Specialistsは320万トンと予測している。

8月はビットコインと金の月だったが、2026年を支配するのは砂糖

このような供給逼迫は通常、仮想通貨トレーダーを引き付ける。では、砂糖はビットコインやより広範な市場と比較してどうか。ビットコインは現在約79,800ドルで取引されており、先月は約25%上昇した——これは2024年11月以来の最高パフォーマンスだ。しかし、BTCは年初来で約8.8%下落している。金は8月に約10%上昇し、1月以来の強い月となった。しかし、9月初旬の下落により、年初来の上昇率はわずか1.7%にとどまっている。S&P500は2026年に約13%上昇したが、砂糖の20%上昇には遠く及ばない。

このように、砂糖は主要な暗号通貨、伝統的なインフレヘッジ、そして主要な米国株指数を同時に上回った。この軟性商品は、通常多くの注目を集める3つの資産を静かにアウトパフォームしている。

一方、Citiは砂糖をインターコンチネンタル取引所の農産物コモディティの中で最も強気な賭けとしてランク付けしている。同行は、在庫減少とインド、タイ、EUの天候悪化を指摘し、価格が3カ月以内に1ポンドあたり19セントに達すると予想している。

原油価格の上昇は、生産者に砂糖を輸出する代わりにサトウキビをエタノールに振り向ける追加のインセンティブを提供する。原油が1バレル90ドルを超える中、このシフトはさらなる価格上昇の論拠を強化している。