3つの中央銀行が8日以内に利上げの可能性—ECB、BOJ、FRBに注目

デリバティブ市場は、今月世界の主要中央銀行3行が利上げを行うと織り込んでいる。FF金利先物は61.2％の利上げ確率を示す一方、スワップ市場は日銀が動く確率を97％と見ている。

ECBの理事会は木曜日にベルリンで召集される。日本の中央銀行は9月18日に会合を開き、FRBの会合はその間に設定されている。3機関すべてがイランの戦争に起因する同じエネルギーショックを評価している。

エネルギーショックが欧州と日本を引き締めへと押しやる

ECBの預金金利は、2.25％から0.25ポイント引き上げられ2.5％になると予想されている。ブルームバーグの調査では、この予想に反対するアナリストは1人だけである。

ロイターが8月31日から9月3日にかけて実施した全65人のエコノミスト調査では、来週の0.25ポイント利上げについて全会一致の予想が示された。この見解への勢いは8月以降強まっており、その時点では83％が利上げを支持し、7月会合前には72％が支持していたが、その会合は金利据え置きで終了した。

6月が中央銀行が主要金利を引き上げた直近の月である。ユーロ圏のインフレ率は先月3％を超え、約3年ぶりの高い伸びとなった。近い将来に価格圧力が有意に緩和する見込みも低い。

利上げは、ECBをG7中央銀行の中で最もタカ派的なメンバーにするだろう。

日本では、BOJの審議委員である益野和行氏が、同銀行は政策金利の引き上げを継続すると述べている。スワップ市場は、9月18日に1％からの利上げ確率を約97％と見ている。

「ここでインフレが加速すれば、銀行が結果的に急速な政策金利の引き上げを実施せざるを得なくなるリスクがある」と益野氏は述べた。

25ベーシスポイントの利上げにより、政策金利は1.25％に引き上げられる。BOJの中立金利の推定値は1.1％から2.5％の範囲である。

益野氏は、イランの戦争に起因する燃料と化学製品価格の上昇を、より広範な商品価格の上昇と結びつけた。益野氏によれば、運送費と肥料コストが食品価格に現れているという。

「これらの商品の価格上昇は一時的なショックではなく、全体的な物価を押し上げるリスクがある、より永続的な傾向を表している可能性があるとの懸念がある」と益野氏は付け加えた。

FRBの判断は金曜日のインフレデータ次第

連邦準備制度理事会（FRB）は、最も多様な結果の可能性を抱えている。CME FedWatchは、現行の350-375ベーシスポイントから375-400ベーシスポイントへの利上げ確率を61.2％としている。据え置きは38.8％であり、先物市場は利下げの確率をゼロと見ている。

これは1月とは逆の状況であり、当時は多くのエコノミストが今年中に少なくとも1回の利下げを予想していた。7月29日のFOMC会合は据え置きとなったが、3人の当局者が反対し、0.25ポイントの利上げを求めた。

消費者物価インフレは緩やかではあるが鎮静化しつつある。 headline CPIは7月に3.4％となり、6月の3.5％から低下したが、FRBの目標である2％を大きく上回ったままである。

労働市場は、政策当局者に価格に集中する自由を与えた。8月の雇用者数は16万2000人増加し、予想の約5万3000人を上回った一方、失業率は4.1％で推移した。

8月のCPIレポートは、中央銀行の決定の5日前にあたる9月11日金曜日に発表される。予想を上回る結果は引き締めの根拠を強めるだろう。より軟調な結果は、委員会が待つことを可能にする。