英国のインフレ率は上昇見込み、BOEの金利決定と秋の予算が迫る

水曜日の英国CPI発表に全注目が集まると予想されています。この発表は秋の予算の直前に行われます。再び強いインフレ指標が出れば、政府とBank of Englandの両方にとって状況が深刻に複雑化する可能性があります。

予測では、年間ヘッドライン率は9月に3.4%となり、8月の3.1%から上昇します。コアインフレ率も上昇し、前月の2.6%から2.8%になると見られています。

そのような結果は、物価上昇をBOEの目標である2%からさらに遠ざけ、高いエネルギー料金が家計に重くのしかかり続けます。一方、サービスインフレは依然として頑固で、英国全体での広範な物価圧力を冷まそうとする中央銀行の取り組みを複雑にし続けています。

英国経済は崩壊状態にはありませんが、消費者支出は弱く、雇用市場はますますストレスを示しています。

8月のGDP推計では0.1%の成長が示されましたが、これは主に生産に牽引された驚きであり、サービス生産高は当月横ばいでした。最新の雇用データでは、8月の給与総額は依然として減少しており、前年比0.5%減となっています。7月の失業率は4.9%で、前年から0.2%増加しています。

これにより、中央銀行は厄介な立場に立たされています。直ちに警鐘を鳴らす理由はありませんが、これらの相反する傾向が続けば、状況はさらに不快になる可能性があります。

市場は現在、11月5日の会合での25ベーシスポイントの利上げに約95%の確率を割り当てており、来年2月までにさらに25ベーシスポイントの動きも価格に織り込んでいます。したがって、次のステップはほぼ決まっているように見えます。私の見方では、より大きな懸念は、インフレ経路が追加引き締めの議論をより説得力のあるものにするかどうかです。

しかし、中央銀行の決定の前に、10月28日の予算が到来し、今週のインフレ指標の直後に行われます。

ヘイリー財務大臣は、政府の借入とgilt利回りを抑制しつつ、圧力下にある家計への支援を約束しています。インフレ上昇は、その綱渡しをさらに困難にするだけです。追加の財政措置はエネルギー打撃を和らげるかもしれませんが、債券投資家を動揺させる高コストの計画は、依然として借入コストを押し上げる可能性があります。

次の2週間には、大量の出来事が詰め込まれています。

予想を上回る英国のインフレ指標は、BOEからのさらなる引き締めへの賭けを固める可能性があります。それは、高い金利がすでに家計や企業を苦しめている時期です。対照的に、弱い数字はいくらかの安心感をもたらすかもしれませんが、国の財政問題を解決する可能性は低いです。

投資家は11月の動きに備えているかもしれませんが、トレーダーが焦点を当てるべきより大きな問題は、英国がさらにどれだけの引き締めを吸収できるかということです。