Vitalik Buterin氏：イーサリアムは手数料焼却よりも価値保存を優先すべき

イーサリアムの共同創設者Vitalik Buterin氏は、ネットワークは手数料焼却メカニズムに焦点を当てるのではなく、ETHを価値保存手段として強調すべきだと主張している。同氏は、ETHの手数料焼却について「見かけほど強力ではなかった」と述べた。

Xのスレッドで、Buterin氏はEIP-1559で導入された焼却メカニズムは維持されるべきだと強調した。「しかし、手数料焼却が無期限に損益分岐点の10%未満であっても、悲しむべきではない。ETHの価値は他のところから来る」と共同創設者は書いた。

ETH手数料焼却が効果を発揮しない理由

Buterin氏の論理は、単純な評価モデルから始まる。そのモデルでは、トークンの時価総額は、焼却された手数料を割引率で割ったものに等しい。

なぜ「ETHを価値保存手段（SoV）として」に焦点を当てることが、「ETHを手数料焼却トークンとして」に焦点を当てるよりもはるかに理にかなっていると私が考える理由を詳しく説明します。

主な理由は3つ：

1. ETHを手数料焼却トークンとして見ることは、見かけほど強力ではなかった
2. ETHを手数料焼却トークンとして最適化するには、イーサリアムと…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年11月8日

焼却だけから約2700億ドルの時価総額を支えるには、イーサリアムはL'Oréalのようなグローバル企業のように機能する必要がある。Buterin氏によれば、それには研究開発のためのプロトコル資金として年間約70万ETHが必要となる。その結果、バリデーターの収入は3分の2減少するだろう。

共同創設者は、イーサリアムには「高度に介入主義的なガバナンス」も必要になると付け加えた。さらに、より高いETH手数料焼却を追求することは、ガス価格を押し上げることを意味する。それは、プライバシーとセキュリティを最も必要とするユーザーを締め出す可能性がある。

安定性がイーサリアムの主要なセールスポイント

代わりに、Buterin氏は分散化とCROPS——検閲と捕獲への耐性、オープンソース、プライバシー、セキュリティの頭文字——を強調する。ETH手数料焼却とは異なり、これらの機能は安定性につながる。「そしてAIによる混乱の時代には、安定性が高く評価されるだろう」と共同創設者は書いた。

価値保存にとって最も重要な指標は「生き残ること」だとButerin氏は付け加えた。その目標は、イーサリアムのポスト量子ロードマップと、少なくとも部分的な硬化という目標と一致する。イーサリアムのメインチェーンで発行される資産の増加も、ETHの有用性を高めるだろうと同氏は述べた。

これらの発言は、ETH手数料焼却を中心に構築された「超健全通貨」のナラティブからの逸脱を示している。また、開発者が既存のコントラクトを壊す可能性があると警告するGlamsterdamアップグレードをめぐる激しい議論の中で出てきた。以前、Buterin氏はGlamsterdam後のアップグレードであるHegotaを、イーサリアム最後の「通常の」フォークと表現していた。