市場に参加しないことが、最も賢明な選択となる理由

誰しも経験したことがあるはずだ。積極的にトレードをしていると、何か行動を起こさなければならないという衝動に駆られる。それが市場というものの本質だ。

金融市場では価格が急速に変動し、ヘッドラインが次々と画面に表示される。トレーダーはチャート上で大きな値動きを目にし、至る所でその話題が飛び交うのを聞く。昨今ではソーシャルメディアによってこの効果はさらに増幅され、状況は平穏から混乱へと急速にエスカレートし、取り残されることへの恐怖（FOMO）をあおる。

このため、何かを積極的に売買していなければ、不利な立場に立たされているような印象を与える。

しかし、一時停止したり、場合によっては完全に距離を置いたりすることには、常に価値がある。モニターから離れ、トレードとは最も頻繁にボタンを押したり、最も多くの取引を実行したりすることではない、と自分に言い聞かせよう。結局のところ、トレードの核心は、市場に参加するリスクに対して、潜在的な利益が見合うかどうかを判断することにある。

多くの場合、最も効果的なトレードは、まったく行動を起こさないことだ。

バリュエーションはトレードのシナリオと同じくらい重要

次のシナリオを考えてみよう。

「毎朝、リンゴを卸値で1個0.50ドルで仕入れ、1.00ドルで販売している。とても簡単だ。利益率は予測可能で、ビジネスをよく理解している。

しかし、ある日突然、悪天候が卸売業者への供給を妨げ、彼らはリンゴ1個の価格を0.95ドルに値上げした。

技術的には、まだ購入は可能だ。しかし、今や利益率はほぼなくなってしまった。

そうなると、問題はもはや、リンゴが買うべき良い商品かどうかではなく、今日の価格で買うべき良い商品かどうか、ということになる。」

同じ原理がトレードにも当てはまる。

ある銘柄が優れた企業を表していても、不適切なバリュエーションで購入すれば、それは悪いトレードになり得る。ある通貨に強力な長期的なストーリーがあっても、重要な中央銀行の会合の直前では、参入タイミングが悪い可能性がある。金（ゴールド）に強気のファンダメンタルズ見通しがあっても、急騰後に買えば、不利なリスク・リワードの状況に陥る恐れがある。

すべての値動きに参加する必要はない

先ほどの例をもう一度見てみよう。

「卸売業者は今、リンゴの価格が1個0.95ドルまで上がった後、明日さらに上昇するとあなたに告げる。さて、あなたはどうする？」

この一言だけで、すでに緊迫感と恐怖が植え付けられる。リンゴがさらに高くなる前に買うべきだろうか？

これは、トレーダーにとって、後になって初めて明らかになることの多い教訓を与えてくれる。

その感覚は、ウォッチしていた銘柄が新高値を更新し、突然上昇局面に乗り遅れる恐怖が襲ってきた時に生じる。あるいは、ニュースヘッドラインで通貨が急騰し、トレーダーが最初の上昇に飛び乗ろうと殺到する時にも起こる。

しかし、何かが値動きして注目を集めているからといって、それが自動的に良いトレードになるわけではない、ということを覚えておくことが極めて重要だ。

「今、リンゴの価格が1個1.50ドルまで上昇したとしよう。これはこの混乱が始まる前の価格の3倍だ。

この場合、あなたは価格がさらに上がり続けると思ってリンゴを買う。しかし、悪天候はたった2日間続いただけで、その後価格は0.50ドルに戻って正常化した。」

何が起こったかを見てみると、あなたはリンゴに関する基本的な見通しが間違っていたために実際にお金を失ったわけではない。リンゴを買って転売すれば利益が出るという考えは正しかった。しかし、不利な価格で参入したために損失を被った。この区別は、市場でのトレードにおいて極めて重要だ。

不確実な状況に飛び込むのは避ける

別の例を挙げよう。

「あなたは今日、再び卸売業者を訪れ、彼らが提示する価格は再びリンゴ1個0.95ドルだった。そして彼らは、明日の予報では再び悪天候に見舞われる可能性があると告げる。

もし悪天候になれば、リンゴの価格はさらに急騰する可能性がある。ならなければ、リンゴの価格は代わりに下落する可能性がある。さて、あなたは次にどうする？」

基本的に2つの選択肢がある。第一に、結果をどちらかに予測しようと試みること。第二に、明日まで待つことだ。

これは、NFPやCPIなどの経済指標発表や中央銀行の政策決定、あるいは十分に理解しておらず、決断に迷うような状況といった、主要なリスクイベントを巡るトレードと非常によく似ている。

広範な市場の方向性について強く確信のある見解を持っているかもしれないが、それでも単一の経済指標は、より急激な短期的な価格変動を生み出すのに十分なボラティリティを発生させ得る。

このような場合、情報を待つことは確信の欠如を示すものではない。それは単に、現在の不確実性が潜在的なリターンと比較して高すぎることを意味する。時に、情報が明らかになった後で少し遅れて参入する方が、不確実性の中で推測しながら急いで先行するよりも価値がある。

もし状況が許さなければ、市場は常に別の機会を提供するということを忘れないでほしい。

資本の保全とリスク管理

もう一つの側面は、より魅力的でなく、心理的なトレードの側面に関わる。

これは数値化したり、画面上で見たりできるものではない。何もしないことの資本保全の根拠は、しばしば受動的と見なされるものを、リスク管理の決断として捉え直す。

「あなたが臨時収入を得て、突然、卸売業者から新しい商品、今回はオレンジに100ドルを使える立場になったと想像してほしい。

オレンジは高価に見え、リンゴよりもリスクが高い。しかし、あなたはどうせ余分な100ドルを使えるのだからと考えた。 市場はあなたに不利に動き、あまり詳しくない新しい事業に手を出した結果、50ドルの損失を被る。

翌週、供給過剰のためリンゴの価格が1個0.30ドルに下落した。これは市場に参入し、利益を挙げる絶好の機会だ。しかし、今あなたはその状況を利用できるのはわずか50ドルだけだ。」

資本の管理はトレードでも同様に機能する。トレードをしなければ、利益は生まれない。しかし、トレードをしなければ、損失も被らないということを認識することも同様に重要だ。

このことは、損失が一度発生するとそこから回復するのがしばしば困難であることを考慮すると、さらに重要になる。

10％の損失を被った場合、損益分岐点に戻すにはおよそ11％強のリターンが必要となる。25％の下落から回復するには約33％のリターンが必要だ。そして50％の下落から戻すには、100％の gain を必要とする。

資本の保全は単なる防御的な概念ではない。それは、市場に留まり、将来の機会を最大限に活用することを可能にするものだ。

このことを心に留めておいてほしい。取引機会を逃しても、口座残高は減らない。 悪いトレードをすると減るのだ。

何もしないことも、一つの選択である

行動を起こさない場合でも、忍耐と麻痺の違いを理解することが重要だ。

何も決断するのが怖くて何もしないのは、良いトレードではない。

しかし、価格水準が魅力的でない、不確実性が高すぎる、あるいはリスク・リワード比が参加を正当化しない、といった理由で何もしないのは全く別の話だ。それは単に、意図的なリスク管理である。

上記の例では、より合理的な価格でリンゴを買うのを待つことも、ビジネス運営の一部である。トレードにおいて、現金を持ったまま座して不利な状況が過ぎ去るのを待つことも、依然としてトレードの一部なのだ。

結局のところ、トレーダーが報われるのは、1日、1週間、1ヶ月、あるいは1年でどれだけ多くのトレードを実行したかによってではない。報酬は、選択したトレードが、取ったリスクを補うのに十分な収益性を持つときに得られる。

それは時に、何かを買うことや、何かを売ることを意味する。そして時には、まったく何もしないことを意味することもある。