เงินไหลเข้า ETF มูลค่า $492 ล้าน ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง Bitcoin จริงหรือ?

กองทุน ETF Bitcoin และ Ethereum สปอตของ US ดึงดูดเงินทุนรวม $492 million ในวันที่ August 21 และคำถามที่เทรดเดอร์ควรถามคือแคบๆ: ตัวเลขดังกล่าวเปลี่ยนสภาวะการดำเนินการซื้อขายหรือไม่ หรือเป็นเพียงพาดหัวที่ทำให้ภาพรวมดูดีเกินจริง? สภาพคล่องของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับความลึกของสมุดคำสั่งซื้อขาย ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย และขนาดของคำสั่งที่มีอยู่ในแต่ละระดับราคาบนแพลตฟอร์มที่มีการกำกับดูแล

เมื่อผู้ออก ETF ได้รับคำสั่งซื้อใหม่ พวกเขาจะนำเงินสดไปใช้ในการซื้อ BTC สปอต และกิจกรรมดังกล่าวจะไปปรากฏบนสมุดคำสั่งซื้อขายที่ทุกคนอื่นใช้ซื้อขายทันที

คำตอบสั้นๆ คือ ใช่ แต่มีข้อแม้สองประการ ห้าวันติดต่อกันที่มีปริมาณการซื้อขายบวกแสดงให้เห็นถึงความต้องการจากตลาดที่มีการกำกับดูแลที่กลับมา และกระแสเงินทุนส่งผลกระทบต่อความลึกและส่วนต่างราคา แต่การวิเคราะห์ของ Decrypt ในสัปดาห์เดียวกันแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการส่วนใหญ่มาจากเหรียญที่กองทุนถืออยู่แล้วมีราคาสูงขึ้น ไม่ใช่จากเงินใหม่ที่เข้ามา

สภาพคล่อง Bitcoin: ตัวเลขการซื้อขายในวันที่ August 21

ตาม cryptorank.io ที่อ้างอิงข้อมูลจาก Farside Investors กองทุน ETF Bitcoin แบบ spot เพิ่มขึ้น $307 million ในช่วงเซสชันนี้ โดย BlackRock's IBIT คิดเป็น $239.3 million ดังนั้นกองทุนเดียวจึงคิดเป็นประมาณสี่ในห้าของยอดสุทธิของกลุ่ม BTC กองทุน ETF Ethereum แบบ spot มีส่วนสนับสนุนอีก $185 million และ BlackRock's ETHA นำกลุ่มนั้นด้วย $151 million

วันที่ 21 สิงหาคมเป็นวันซื้อขายที่เป็นบวกติดต่อกันเป็นวันที่ห้าสำหรับทั้งสองกลุ่ม ตามข้อมูลการไหลของเงินทุน ยอดรวมรายสัปดาห์สูงกว่า: $1.92 billion เข้าสู่กองทุน ETF Bitcoin และ $697 million เข้าสู่กองทุน ETF Ethereum

การนับของ Cointelegraph ซึ่งอ้างอิงในรายงานเดียวกัน นับ $2.26 billion เข้าสู่กองทุน ETF Bitcoin ในระยะเวลาหกวันซื้อขาย และระบุยอดไหลออกสุทธิสะสมตั้งแต่ต้นปีไว้ที่ประมาณ $2.57 billion กรอบดังกล่าวมีความสำคัญในการปรับเทียบ แนวโน้มติดต่อกันนี้เป็นการพลิกกลับภายในปีที่เคยเป็นลบสุทธิจนกระทั่งเมื่อเร็วๆ นี้ ไม่ใช่การต่อเนื่องของช่วงสะสมสินทรัพย์ระยะยาว

สองขั้นตอนจากการสร้าง ETF ไปยังสมุดคำสั่งซื้อขายสำหรับสภาพคล่องของ Bitcoin

กลไกการส่งผ่านมีสองขั้นตอน ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตส่งมอบเงินสดให้กับผู้ออกกองทุนและได้รับหุ้น ETF ที่สร้างขึ้นใหม่ ผู้ออกกองทุนจึงใช้เงินสดนั้นเพื่อซื้อ BTC แบบ spot การซื้อแบบ spot เหล่านั้นดำเนินการเทียบกับสมุดคำสั่งซื้อขายของแหล่งซื้อขายหลัก ซึ่งขนาดคำสั่งที่รออยู่และระยะห่างระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายเป็นตัวกำหนดสภาพคล่องของ Bitcoin ในขณะนั้น

การไหลของเงินทุนในทิศทางเดียวอย่างต่อเนื่องเพิ่มผลกระทบอันดับสอง ผู้ดูแลสภาพคล่องที่คาดการณ์ถึงความต้องการ ETF ที่ยั่งยืนจะถือครองสินค้าคงคลังที่กว้างขึ้นทั้งสองด้านของสมุดคำสั่ง ซึ่งสามารถบีบอัดส่วนต่างราคาที่มีประสิทธิภาพและลดสลิปเพจสำหรับผู้ที่ซื้อขาย BTC/USD ไม่ใช่เฉพาะผู้เข้าร่วม ETF เท่านั้น นั่นคือเส้นทางจากตัวเลขรายวัน $492 million ไปสู่การดำเนินการที่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดบนคู่สกุลเงินนี้

การรวมศูนย์ทำให้ประโยชน์แคบลง เมื่อ IBIT และ ETHA ครองสัดส่วนการไหลเข้าที่รายงาน การปรับปรุงสภาพคล่องจะกระจุกตัวอยู่ที่เวนิวและผู้ดูแลที่กองทุนเหล่านั้นส่งผ่าน สภาพคล่องที่ยึดติดกับกระแสคำสั่งของผู้ออกเพียงรายเดียวนั้นเป็นจริง แต่มีความหลากหลายน้อยกว่าการมีส่วนร่วมในวงกว้าง และสามารถบางลงได้ในความเร็วเท่ากันหากกระแสนั้นกลับทิศ

ราคาเคลื่อนไหวอย่างไรในช่วงที่เงินไหลเข้าสู่สภาพคล่องของ Bitcoin

การบันทึกราคา BiFu เป็นกรอบของสัปดาห์ BTC/USD ถูกบันทึกที่ประมาณ $80,727 เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม เวลา 06:00 UTC และที่ประมาณ $79,150 เมื่อเวลา 12:00 UTC ในวันเดียวกัน ETH/USD เคลื่อนไหวจากประมาณ $2,507 ไปประมาณ $2,479 ในช่วงเวลาดังกล่าว สัปดาห์ที่มีการไหลเข้าซึ่งสนับสนุนสภาพคล่องไม่ได้หยุดการปรับตัวลดลงภายในวัน ซึ่งเป็นหลักฐานที่ชัดเจนที่สุดว่าการสนับสนุนสภาพคล่องและทิศทางราคาเป็นตัวแปรที่แยกจากกัน

รายงานของ Decrypt ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 สิงหาคม ได้กำหนดขอบเขตอย่างแม่นยำ กองทุน ETF Bitcoin และ Ethereum มีสินทรัพย์เพิ่มขึ้นประมาณ $23 billion ในช่วงสัปดาห์ แต่มีเพียงประมาณ $2.6 billion เท่านั้นที่เป็นเงินใหม่ ส่วนที่เหลือมาจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่าเหรียญที่กองทุนถืออยู่แล้ว การถือว่าการเติบโตของ AUM คือการเติบโตของอุปสงค์เป็นการกล่าวเกินจริงของเรื่องราวการไหลเข้า

• การไหลเข้าเทียบกับสต็อก: การไหลเข้าของ BTC รายสัปดาห์มูลค่า $1.92 billion เป็นสัญญาณอุปสงค์; AUM ทั้งหมดคือสต็อกการรับความเสี่ยง และการเติบโตในสัปดาห์ส่วนใหญ่เกิดจากราคา
• การกระจุกตัวของผู้ออก: IBIT มีส่วน $239.3 million จาก $307 million ของการไหลเข้า BTC รายวัน แสดงให้เห็นว่าการเป็นผู้นำนั้นแคบเพียงใด
• ความเปราะบางของสถิติต่อเนื่อง: ห้าช่วงการซื้อขายที่เป็นบวกเป็นตัวอย่างที่สั้น และปีนี้ยังคงมีการไหลออกสุทธิของ BTC ประมาณ $2.57 พันล้าน

การอ่านสถิติต่อเนื่องโดยไม่ตีความเกินจริงสำหรับสภาพคล่องของ Bitcoin

การใช้งานจริงของข้อมูลการไหลของ ETF คือเป็นปัจจัยนำเข้าสำหรับสภาพคล่องและความผันผวน ไม่ใช่เป็นสัญญาณทิศทาง การสร้างหน่วยใหม่ที่ต่อเนื่องมีแนวโน้มช่วยสนับสนุนความลึกของ BTC/USD และ ETH/USD ซึ่งโดยทั่วไปจะปรากฏเป็นส่วนต่างราคาที่แคบลงและคุณภาพการเติมคำสั่งที่ดีขึ้นในช่วงเวลาการซื้อขายของสหรัฐฯ ที่มีสภาพคล่อง

ช่องทางความเสี่ยงดำเนินไปทั้งสองทิศทาง สภาพคล่องอาจเสื่อมลงอย่างรวดเร็วรอบ ๆ กลุ่มการไถ่ถอน โดยเฉพาะในช่วงการซื้อขายที่ผันผวน และการกว้างขึ้นของส่วนต่างราคาหรือสลิปเพจอาจเกินกว่าที่สภาวะที่สงบกว่าในช่วงล่าสุดบ่งชี้ โครงสร้าง ETF เพิ่มปัจจัยด้านเครือข่าย การดูแล และคู่สัญญาของตนเอง ส่วนเหตุการณ์สำรองของ stablecoin หรือการหลุดพ่วงในตลาดออนเชนที่กว้างขึ้นสามารถดึงสภาพคล่องออกจากแหล่งซื้อขายทันทีโดยไม่มีการเตือนล่วงหน้า

สถิติการไหลในอดีตไม่ได้ทำนายช่วงการซื้อขายถัดไป โต๊ะซื้อขายที่สร้างหน่วยลงทุนในช่วงห้าวันติดต่อกันสามารถไถ่ถอนหน่วยในสัปดาห์ถัดไป และช่องว่างระหว่างการเติบโตของ AUM มูลค่า $23 พันล้าน กับเงินใหม่มูลค่า $2.6 พันล้านที่ Decrypt ชี้ให้เห็นเป็นเครื่องเตือนใจที่คงอยู่ว่าการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์ในพาดหัวอาจทำให้ความต้องการเกินจริง ไม่มีอนุกรมการไหลใดที่กำหนดผลลัพธ์ถัดไป

รายการตรวจสอบการยืนยันสำหรับสภาพคล่องของ Bitcoin ต่อไป

การตรวจสอบสามประการจะตัดสินว่าสถิติต่อเนื่องนี้จะยืดเยื้อต่อไปหรือไม่ ประการแรก ติดตามข้อมูลการไหลรายวันของ Farside Investors เพื่อดูว่าช่วงการซื้อขายที่เป็นบวกจะขยายออกหรือสิ้นสุดลง ประการที่สอง ดูว่าการไหลเข้ายังคงกระจุกตัวใน IBIT และ ETHA หรือขยายวงไปยังผู้ออกอื่น ๆ เนื่องจากการขยายวงเป็นสัญญาณความลึกที่คงทนกว่า ประการที่สาม เปรียบเทียบทิศทางการไหลกับส่วนต่างราคาที่เกิดขึ้นจริงมากกว่าราคาเพียงอย่างเดียว

ระดับราคาที่ต้องติดตามมาจากการจับภาพของ BiFu เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม: BTC/USD ระหว่างประมาณ $79,150 ถึง $80,727 และ ETH/USD ระหว่างประมาณ $2,479 ถึง $2,508 การไหลเข้าอย่างต่อเนื่องพร้อมส่วนต่างที่คงที่หรือแคบลงจะยืนยันการประเมินสภาพคล่อง การทะลุกรอบที่มาพร้อมกับสัญญาณการไหลออกติดลบจะทำให้การประเมินนั้นอ่อนลง การยืนยันดังกล่าว มากกว่าหัวข้อข่าวมูลค่า $492 ล้าน คือสิ่งที่ทำให้เหตุการณ์การไหลของเงินนี้สามารถนำมาใช้เป็นบริบทการซื้อขายได้

แหล่งอ้างอิง

• https://cointelegraph.com/markets/bitcoin-etf-six-day-inflow-streak-2-26-billion
• https://decrypt.co/376349/bitcoin-ethereum-etfs-23-billion-aum-inflows
• https://cryptorank.io/news/feed/71cdd-bitcoin-and-ethereum-etfs-add-492m-as-inflow-streak-continues