ความเสี่ยงของ Kelly Criterion ในการเทรด

BLUF: Kelly Criterion เป็นแนวคิดเกี่ยวกับการกำหนดขนาดตำแหน่งที่สร้างขึ้นจากความได้เปรียบและผลตอบแทนโดยประมาณ ในการเทรดจริง การประมาณการเหล่านั้นไม่เสถียร ดังนั้น Kelly จึงควรถูกมองว่าเป็นแนวคิดเกี่ยวกับความเสี่ยง มากกว่าที่จะเป็นคำสั่งโดยตรงให้เพิ่มขนาด

สูตร Kelly มักถูกพูดถึงเพราะมันเชื่อมโยงขนาดการเดิมพันกับความได้เปรียบที่คาดหวัง ในทางทฤษฎี ความได้เปรียบที่แข็งแกร่งกว่าสามารถรองรับสัดส่วนเงินทุนที่มากขึ้น ในขณะที่ความได้เปรียบที่อ่อนแอจะรองรับน้อยหรือไม่เลย ฟังดูแม่นยำ แต่การเทรดไม่ใช่ห้องปฏิบัติการที่สะอาด

บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการศึกษา ไม่แนะนำให้ใช้การกำหนดขนาดตาม Kelly ในการเทรดจริง บทความอธิบายความเสี่ยงหลัก: ข้อผิดพลาดในการประมาณการ สภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลง การขาดทุน ต้นทุน เลเวอเรจ และความยากลำบากทางจิตวิทยาในการปฏิบัติตามการกำหนดขนาดที่ก้าวร้าว

สิ่งที่ Kelly Criterion พยายามวัด

Kelly Criterion พยายามประมาณสัดส่วนของเงินทุนที่ควรเสี่ยงเมื่อเทรดเดอร์มีความได้เปรียบที่คาดหวังเป็นบวก ในรูปแบบที่เรียบง่าย มันใช้โอกาสชนะ โอกาสเสีย และอัตราส่วนผลตอบแทน หากความได้เปรียบโดยประมาณสูงขึ้น สูตรจะชี้ไปที่ขนาดที่ใหญ่ขึ้น หากความได้เปรียบอ่อนแอหรือเป็นลบ มันจะชี้ไปที่ขนาดเล็กหรือไม่มีเลย

แนวคิดนี้มีประโยชน์เพราะมันบังคับให้ตั้งคำถามสามข้อ:

คำถามเหล่านี้มีค่าแม้ว่าสูตรจะไม่ได้ใช้สำหรับการกำหนดขนาดจริง พวกมันผลักดันให้เทรดเดอร์คิดเกินกว่าการเทรดครั้งเดียวและมุ่งสู่ความคาดหวังที่ทำซ้ำได้

Kelly ยังเน้นความแตกต่างระหว่างความได้เปรียบและความรู้สึก เทรดเดอร์อาจเชื่อว่าเซ็ตอัปนั้นแข็งแกร่ง แต่ Kelly ต้องการตัวเลข ตัวเลขเหล่านั้นต้องมาจากตัวอย่างการเทรดหรือกระบวนการที่ผ่านการทดสอบ หากตัวอย่างมีขนาดเล็กหรือมีความเอนเอียง ผลลัพธ์อาจทำให้เข้าใจผิด

สำหรับบริบทที่กว้างขึ้น ให้เปรียบเทียบแนวคิดของ Kelly กับ กฎความเสี่ยงต่อการเทรดการจำกัดความเสี่ยงแบบง่ายอาจมีความทะเยอทะยานทางคณิตศาสตร์น้อยกว่า แต่บ่อยครั้งที่ปฏิบัติตามได้ง่ายกว่าในสภาวะที่ไม่แน่นอน

เหตุใดการประมาณการในการเทรดจึงเปราะบาง

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของ Kelly คือข้อผิดพลาดในการประมาณการ ข้อผิดพลาดเล็กน้อยในอัตราการชนะ อัตราส่วนผลตอบแทน หรือขนาดของการขาดทุนสามารถสร้างข้อผิดพลาดในการกำหนดขนาดที่ใหญ่กว่ามาก หากเทรดเดอร์ประเมินความได้เปรียบสูงเกินไป สูตรอาจชี้ไปที่ตำแหน่งที่ใหญ่เกินไปสำหรับความเสี่ยงจริง

การประมาณการในการเทรดเปราะบางด้วยเหตุผลหลายประการ:

นี่คือเหตุผลที่ Kelly อาจเป็นอันตรายเมื่อใช้กับตัวเลขการทดสอบย้อนหลังที่มั่นใจเกินไป การทดสอบย้อนหลังอาจไม่รวมสลิปเปจตามจริง สภาพคล่องที่เปลี่ยนแปลง ข้อผิดพลาดทางอารมณ์ หรือข้อจำกัดของแพลตฟอร์ม สูตรอาจดูสะอาดในขณะที่กระบวนการจริงมีสัญญาณรบกวน

ปัญหาไม่ใช่ Kelly ไม่มีความหมาย ปัญหาคืออินพุตมักจะเชื่อถือได้น้อยกว่าที่สูตรบอกไว้ ผลลัพธ์ที่แม่นยำจากอินพุตที่ไม่แน่นอนไม่ควรถูกปฏิบัติว่าเป็นความแน่นอน

สิ่งนี้เชื่อมโยงกับ ความคาดหวังเทียบกับผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงมูลค่าที่คาดหวังเป็นแนวคิดที่มีประโยชน์ แต่การเทรดที่เกิดขึ้นจริงอาจแตกต่างกันอย่างมาก โดยเฉพาะในช่วงตัวอย่างสั้น

การควบคุมความเสี่ยง: ถือว่า Kelly เป็นขอบเขตบน ไม่ใช่เป้าหมาย

การควบคุมความเสี่ยงหลักคือการถือว่า Kelly เป็นขอบเขตบนทางทฤษฎี ไม่ใช่ขนาดตำแหน่งเป้าหมาย เทรดเดอร์หลายคนที่ศึกษา Kelly ใช้ Kelly แบบเศษส่วนในทางทฤษฎี ซึ่งหมายถึงสัดส่วนที่เล็กกว่าของผลลัพธ์ของสูตร ถึงอย่างนั้น การประมาณการก็ยังใหญ่เกินไปได้หากอินพุตผิด

ในการทบทวนความเสี่ยงเชิงปฏิบัติ Kelly สามารถใช้เพื่อถามว่าขนาดปัจจุบันมีความก้าวร้าวเมื่อเทียบกับความได้เปรียบโดยประมาณหรือไม่ ไม่ควรใช้เพื่อหาเหตุผลในการเพิ่มขนาดหลังจากชนะติดต่อกันสั้นๆ

การควบคุมที่มีประโยชน์รวมถึง:

สิ่งนี้อยู่ใน การจัดการความเสี่ยงในการเทรดสูตรการกำหนดขนาดไม่ควรแทนที่ขีดจำกัดของบัญชี ขีดจำกัดสภาพคล่อง หรือกฎการหยุดขาดทุน

เทรดเดอร์ควรถามด้วยว่าขนาดนั้นสามารถถือได้อย่างสงบผ่านความผันผวนปกติหรือไม่ สูตรที่สร้างแรงกดดันทางอารมณ์อาจใหญ่เกินไปสำหรับบุคคลที่ดำเนินการ การควบคุมความเสี่ยงต้องรวมถึงพฤติกรรม ไม่ใช่แค่คณิตศาสตร์

การขาดทุนและความเหมาะสมทางจิตวิทยา

การกำหนดขนาดตาม Kelly อาจสร้างการขาดทุนขนาดใหญ่แม้ว่าการประมาณความได้เปรียบจะเป็นบวก นั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่ Kelly เต็มมักถูกมองว่าก้าวร้าวเกินไปสำหรับการเทรดจริง สูตรมุ่งเน้นการเติบโตระยะยาวภายใต้สมมติฐาน มันไม่ได้ทำให้เส้นทางราบรื่น

สำหรับเทรดเดอร์ เส้นทางมีความสำคัญ การขาดทุนอาจทำให้เกิดการแหกกฎ การเทรดเพื่อแก้แค้น การข้ามรายการที่ถูกต้อง หรือการบังคับชำระบัญชีหากมีเลเวอเรจ วิธีการกำหนดขนาดที่ประสิทธิภาพในทางทฤษฎีแต่เป็นไปไม่ได้ที่จะปฏิบัติตามนั้นไม่ใช่เรื่องปฏิบัติ

ทบทวนคำถามเหล่านี้ก่อนให้สูตรใดๆ มีอำนาจมากเกินไป:

สำหรับบริบทของการแพ้ติดต่อกัน ดู ความแปรปรวนและแพ้ติดต่อกันกลยุทธ์สามารถมีความคาดหวังเป็นบวกและยังคงสร้างการแพ้ติดต่อกันที่ไม่สบายใจ

Kelly ยังถือว่ามีโอกาสที่ทำซ้ำได้ การเทรดแบบดุลยพินิจหลายครั้งไม่เหมือนกัน หากการเทรดแต่ละครั้งมีคุณภาพของเซ็ตอัป ระยะเวลาถือ สภาพคล่อง และโปรไฟล์ผลตอบแทนที่แตกต่างกัน การประมาณการ Kelly เพียงครั้งเดียวอาจหยาบเกินไป

คำถามที่พบบ่อย

Kelly Criterion เป็นคำแนะนำในการเทรดหรือไม่?

ไม่ ในบริบทนี้ มันเป็นแนวคิดเกี่ยวกับความเสี่ยง มันสามารถช่วยให้เทรดเดอร์คิดเกี่ยวกับความได้เปรียบ ผลตอบแทน และแรงกดดันในการกำหนดขนาด แต่การประมาณการในการเทรดจริงนั้นไม่แน่นอนและควรจัดการอย่างระมัดระวัง

เหตุใด Kelly เต็มจึงมักถูกมองว่าก้าวร้าว?

Kelly เต็มสามารถสร้างขนาดตำแหน่งที่ใหญ่และการขาดทุนลึกภายใต้ความผันผวนปกติ หากการประมาณความได้เปรียบมองโลกในแง่ดีเกินไป ขนาดอาจมีความเสี่ยงมากกว่าที่ตั้งใจไว้มาก

Kelly แบบเศษส่วนคืออะไร?

Kelly แบบเศษส่วนหมายถึงการใช้เพียงส่วนหนึ่งของผลลัพธ์ Kelly ทางทฤษฎี เป็นวิธีลดความไวต่อข้อผิดพลาดในการประมาณการ แต่ไม่ได้ลบล้างความจำเป็นในการจำกัดความเสี่ยงและการทบทวน

อินพุตใดบ้างที่ทำให้ Kelly ไม่น่าเชื่อถือ?

อัตราการชนะที่ไม่น่าเชื่อถือ อัตราส่วนผลตอบแทน การประมาณต้นทุน ขนาดตัวอย่าง และสมมติฐานสภาวะตลาดสามารถบิดเบือนผลลัพธ์ได้ ข้อผิดพลาดเล็กน้อยในอินพุตสามารถสร้างข้อผิดพลาดในการกำหนดขนาดที่ใหญ่

เทรดเดอร์ควรใช้ Kelly อย่างปลอดภัยในฐานะแนวคิดอย่างไร?

ใช้เพื่อถามว่าการประมาณความได้เปรียบสมจริงหรือไม่ รวมต้นทุนหรือไม่ และขนาดปัจจุบันก้าวร้าวเกินไปหรือไม่ อย่าใช้เพื่อแทนที่ขีดจำกัดความเสี่ยงที่กำหนดหรือเพิ่มขนาดหลังจากชนะติดต่อกันสั้นๆ

บทสรุป

Kelly Criterion มีประโยชน์เพราะมันเชื่อมโยงการกำหนดขนาดกับความได้เปรียบและผลตอบแทน อันตรายของมันคือมันสามารถทำให้การประมาณการที่ไม่แน่นอนดูแม่นยำ ในการเทรดจริง อัตราการชนะ ผลตอบแทน ต้นทุน สภาพคล่อง และพฤติกรรมสามารถเปลี่ยนแปลงได้ทั้งหมด

แนวทางปฏิบัติคือการถือว่า Kelly เป็นเครื่องมือเตือน มันสามารถแสดงให้เห็นว่าทำไมการประเมินความได้เปรียบสูงเกินไปนำไปสู่การเทรดที่ใหญ่เกินไป ทำไมการขาดทุนยังเกิดขึ้นได้ และทำไมการจำกัดความเสี่ยงจึงสำคัญ เทรดเดอร์ควรรักษาขนาดให้อยู่ในขีดจำกัดที่ชัดเจน ทบทวนสมมติฐานบ่อยๆ และหลีกเลี่ยงการใช้สูตรเป็นอนุญาตให้รับความเสี่ยงมากกว่าที่บัญชีหรือกระบวนการจะรับได้