Open USD (OUSD) — ผู้เล่นรายใหญ่รายใหม่เข้าสู่สนาม Stablecoin

Bifu Research | 2026

บทคัดย่อ

เมื่อเร็วๆ นี้ Open USD (OUSD) สเตเบิลคอยน์ที่ตรึงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ภายใต้การนำของ Open Standard หน่วยงานอิสระ ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการ แตกต่างจากสเตเบิลคอยน์แบบดั้งเดิมที่เกิดในชุมชนคริปโต OUSD เข้าสู่ตลาดโดยได้รับการสนับสนุนจากองค์กรการเงินและเทคโนโลยีแบบดั้งเดิมกว่า 140 ราย (รวมถึง Visa, Mastercard, BlackRock และ Coinbase) สร้างความตื่นตัวในตลาดทุนทันที หลังการประกาศนี้ ราคาหุ้นของ Circle (CRCL) ยักษ์ใหญ่ด้านสเตเบิลคอยน์ร่วงลงกว่า 16% ในวันเดียว ขณะที่ตำแหน่งสำคัญของ Coinbase ในพันธมิตรนี้กระตุ้นความสนใจของตลาดอย่างมากเกี่ยวกับการเปลี่ยนกลยุทธ์

I. ภาพรวมของ OUSD

Open USD (สัญลักษณ์: OUSD) เป็นสเตเบิลคอยน์ที่ตรึงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ใหม่ล่าสุด ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลและดำเนินการโดย Open Standard บริษัทอิสระที่ก่อตั้งโดย CEO Zach Abrams การวางตำแหน่งหลักของ OUSD ไม่ใช่แค่สินทรัพย์ดิจิทัล แต่ถูกออกแบบให้เป็น "โครงสร้างพื้นฐานแบบเปิด" สำหรับการเงิน

ในด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามข้อกำหนด OUSD เน้นย้ำว่าสินทรัพย์สำรองพื้นฐานถูกดูแลโดยสถาบันการเงินรายใหญ่ โดยปฏิบัติตามกรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดพื้นฐานที่กำหนดโดยกฎหมายสหรัฐฯ ที่บังคับใช้แล้ว (เช่น GENIUS Act) ที่สำคัญกว่านั้น โมเดลเชิงพาณิชย์ของ OUSD ในการ "แบ่งปันผลตอบแทนจากเงินสำรอง" สอดคล้องกับแนวทางกฎระเบียบของ CLARITY Actซึ่งกำลังดำเนินการในสภาคองเกรสสหรัฐฯ เกี่ยวกับรางวัลและการกระจายผลตอบแทนของระบบนิเวศสเตเบิลคอยน์ ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงการนี้ได้คำนึงถึงวิวัฒนาการล่าสุดของกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ ตั้งแต่เริ่มต้น แนวทางนี้มีเป้าหมายเพื่อให้เลเยอร์การแปลงสกุลเงินดิจิทัลที่เชื่อถือได้ ปฏิบัติตามกฎระเบียบ และทนทานต่อนโยบาย สำหรับผู้ใช้ในองค์กร ธนาคารแบบดั้งเดิม และบริษัทฟินเทค ในทางเทคนิค แหล่งข่าวอย่างเป็นทางการยืนยันว่า OUSD จะเปิดตัวบนบล็อกเชน Solana ในวันแรก เพื่อตอบสนองความต้องการการชำระเงินทางการเงินระดับโลกที่มีความถี่สูงและขนาดใหญ่

ตรงกันข้ามกับการครอบงำของผู้ให้บริการรายเดียวของ USDC และ USDT (Circle และ Tether ตามลำดับ) OUSD พยายามเปลี่ยนสเตเบิลคอยน์จาก "เครื่องมือสร้างรายได้ของหน่วยงานเดียว" เป็น "โครงสร้างพื้นฐานสาธารณะสำหรับอุตสาหกรรม"

II. ระบบนิเวศพันธมิตรระดับดาว

สิ่งที่ดึงดูดความสนใจของตลาดมากที่สุดเกี่ยวกับ OUSD คือรายชื่อผู้เข้าร่วมระบบนิเวศ "ระดับดาว" จนถึงปัจจุบัน มีองค์กรกว่า 140 รายเซ็นสัญญาเป็นพันธมิตรของ Open USD ครอบคลุมการชำระเงินแบบดั้งเดิม การจัดการสินทรัพย์ คลาวด์คอมพิวติ้ง และภาคคริปโต

• ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน: Visa, Mastercard, Stripe, American Express
• การจัดการสินทรัพย์และการธนาคาร: BlackRock, BNY Mellon, Standard Chartered, OCBC, DBS
• เทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐาน: Alphabet (Google Cloud), IBM, Shopify, DoorDash
• คริปโตและ Web3 ดั้งเดิม: Coinbase, Ripple, Fireblocks, OKX, Bybit

ที่น่าสังเกตคือไม่มี Circle, Tether และ PayPal ซึ่งเป็นสามยักษ์ใหญ่สเตเบิลคอยน์เดิมอยู่ในรายชื่อพันธมิตรนี้ พันธมิตร "เฉพาะกลุ่ม" นี้ชี้ให้เห็นถึงการเผชิญหน้าครั้งใหญ่อย่างชัดเจน: "แนวร่วมผู้ท้าชิง vs. ผู้ให้บริการผูกขาดแบบดั้งเดิม"

III. โมเดลการดำเนินงานที่พลิกโฉม

แม้ก่อนที่จะมีการเผยแพร่เอกสารทางเทคนิค โมเดลเชิงพาณิชย์ที่ Open Standard เปิดเผยก็ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ที่สามารถทำลายภูมิทัศน์สเตเบิลคอยน์ในปัจจุบันได้ กลไกหลักสามารถสรุปได้สามประเด็นสำคัญ:

การแบ่งปันผลตอบแทนจากเงินสำรอง

นี่คือนวัตกรรมที่พลิกโฉมที่สุดของ OUSD ในทศวรรษที่ผ่านมา โมเดลธุรกิจสเตเบิลคอยน์เป็นแบบ "ผู้ชนะได้ทั้งหมด" สำหรับผู้ออก—ผู้ใช้ถือสเตเบิลคอยน์ ในขณะที่ผู้ออก (เช่น Circle หรือ Tether) นำ USD ของผู้ใช้ไปลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงต่ำ เช่น พันธบัตรรัฐบาล และเก็บเกี่ยวรายได้จากเงินสำรองจำนวนมหาศาลแต่เพียงผู้เดียว OUSD พลิกโมเดลนี้: หลังจากหักค่าธรรมเนียมการจัดการเล็กน้อย OUSD จะกระจายผลตอบแทนจากเงินสำรองเกือบทั้งหมดให้กับองค์กรที่เข้าร่วมซึ่งขับเคลื่อนการนำ OUSD ไปใช้และการกระจาย กลไกนี้เปลี่ยนการส่งเสริมสเตเบิลคอยน์จาก "ความพยายามในการขาย" เป็น "การร่วมสร้างระบบนิเวศ" ซึ่งเป็นแรงจูงใจอย่างมากให้กับกระดานเทรด กระเป๋าเงิน และเครือข่ายการชำระเงินในการทำการตลาด OUSD อย่างจริงจัง

ค่าธรรมเนียมการสร้างและไถ่ถอนเป็นศูนย์

สำหรับผู้ใช้ระดับองค์กร ต้นทุนของการนำเงินทุนขนาดใหญ่เข้าและออกเป็นข้อพิจารณาหลัก Open Standard ให้คำมั่นว่าการสร้างและไถ่ถอน OUSD จะไม่มีค่าใช้จ่ายและไม่มีขีดจำกัด แม้ในปริมาณมหาศาล ซึ่งช่วยขจัดอุปสรรคสำหรับการเข้าสู่เงินทุนของสถาบันขนาดใหญ่ ทำให้เป็นรางการชำระเงินที่เหมาะสำหรับธุรกรรม B2B

การกำกับดูแลที่เป็นกลางและเปิดกว้าง

OUSD ถูกกำกับดูแลร่วมกันโดยบริษัทที่นำไปใช้ โดยยึดตามผลประโยชน์ร่วมกัน แทนที่จะถูกควบคุมโดยหน่วยงานเชิงพาณิชย์เดียว ตรรกะการกำกับดูแลแบบโอเพนซอร์สนี้—คล้ายกับมาตรฐานอินเทอร์เน็ตพื้นฐาน—ช่วยลดความกังวลของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ (เช่น ธนาคารและเกตเวย์การชำระเงิน) เกี่ยวกับการสร้างการดำเนินงานหลักบนแพลตฟอร์มของคู่แข่ง นอกจากนี้ OUSD ยังได้รับการปรับให้เหมาะสมสำหรับสถานการณ์การใช้งาน AI Agent โดยเฉพาะ ช่วยให้สามารถชำระเงินได้ตลอด 24 ชั่วโมง โปรแกรมได้ และทันทีโดยซอฟต์แวร์ AI Agent

IV. ผลกระทบต่ออุตสาหกรรมและยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี

การมาถึงของ OUSD ไม่ใช่แค่การเพิ่มคู่เทรดใหม่ แต่กำลังเปลี่ยนรูปแบบคูเมืองการแข่งขันของอุตสาหกรรมทั้งหมด:

ผลกระทบโดยตรงต่อ Circle (USDC) และ Tether (USDT)

ในวันที่ OUSD เปิดตัว หุ้นของ Circle ร่วงลงกว่า 16% (ลดลงเหลือประมาณ 62 ดอลลาร์) สะท้อนถึงความตื่นตระหนกของตลาดทุน ปัจจุบัน การทดสอบที่รุนแรงที่สุดที่ Circle เผชิญคือข้อตกลงการจัดจำหน่ายกับ Coinbase (ซึ่งจะถึงจุดต่ออายุครั้งสำคัญครั้งแรกในเดือนสิงหาคม 2026) ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า Circle จ่ายเงินให้ Coinbase เกือบ 900 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 สำหรับการจัดจำหน่าย USDC ตอนนี้ Coinbase ได้เปลี่ยนไปเข้าร่วมค่าย OUSD ด้วยกลไก "การแบ่งปันผลตอบแทน" ซึ่งไม่เพียงแต่กัดกร่อนคูเมืองการจัดจำหน่ายของ USDC แต่ยังให้อำนาจต่อรองมหาศาลแก่ Coinbase ในการเจรจาต่ออายุที่กำลังจะมาถึง สำหรับ Tether แม้จะมีคูเมืองสภาพคล่องที่แน่นอนในคู่เทรดคริปโต แต่ OUSD จะกลายเป็นคู่แข่งที่อันตรายอย่างยิ่งในตลาดการชำระเงินขององค์กรและการปฏิบัติตามข้อกำหนด

การยกระดับกลยุทธ์ของ Coinbase

การเข้าร่วม OUSD ของ Coinbase ถือเป็นการยกระดับบทบาทในเกมสเตเบิลคอยน์อย่างมาก โดยการสนับสนุน OUSD Coinbase สามารถรับผลตอบแทนจากเงินสำรองที่ป้อนกลับจากระบบนิเวศ OUSD และกดดันการพึ่งพา USDC เพียงอย่างเดียวในอดีต เพื่อเพิ่มผลประโยชน์สูงสุดของตนเอง สิ่งนี้ยังอธิบายถึงตรรกะเบื้องหลังความผันผวนของหุ้น Coinbase ที่สูงในช่วงเหตุการณ์นี้—ตลาดกำลังประเมินรายได้จากการจัดการสินทรัพย์และการจัดจำหน่ายสเตเบิลคอยน์ของ Coinbase ใหม่

การแข่งขันสเตเบิลคอยน์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น

OUSD เปลี่ยนคำถามจาก "สเตเบิลคอยน์ไหนจะชนะ?" เป็น "เครือข่ายไหนจะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเริ่มต้นสำหรับดอลลาร์ดิจิทัลทั่วโลก?" ในการแข่งขันสเตเบิลคอยน์ในอนาคต คูเมืองจะไม่ใช่แค่สภาพคล่องอีกต่อไป แต่เป็นใครที่สามารถผูกเกตเวย์การชำระเงิน (Stripe) เครือข่ายบัตร (Visa/Mastercard) และแอปพลิเคชันในโลกจริง (Shopify/DoorDash) ไว้กับรถม้าแห่งผลประโยชน์ร่วมกันของตนเองได้มากที่สุด

V. บทสรุป

ด้วยการใช้ประโยชน์จากอาวุธอันทรงพลังของ "การแบ่งปันผลตอบแทน" Open USD (OUSD) ประสบความสำเร็จในการดึงดูดกลุ่มพันธมิตรระดับซูเปอร์จากโลกการเงินและเทคโนโลยีแบบดั้งเดิม ซึ่งอาจยุติยุคที่องค์กรคริปโตเดี่ยวผูกขาดรายได้จากการออกสเตเบิลคอยน์

ในฐานะผู้สังเกตการณ์และผู้มีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมที่มองไปข้างหน้า Bifu จะติดตามวันเปิดตัวอย่างเป็นทางการของ OUSD และการเปลี่ยนแปลงล่าสุดในอุตสาหกรรมอย่างใกล้ชิด ยึดมั่นในหลักการสำคัญของเราที่รับผิดชอบต่อผู้ใช้ และภายใต้เงื่อนไขที่เข้มงวดในการรับประกันความปลอดภัยของเงินทุนและความสะดวกในการทำธุรกรรม เราจะบูรณาการเข้ากับระบบนิเวศ OUSD อย่างจริงจัง เราจะดำเนินการบูรณาการเชิงลึกและการสนับสนุนแอปพลิเคชันของเครือข่ายพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้แน่ใจว่าผู้ใช้ของเราสามารถเป็นกลุ่มแรกที่ได้สัมผัสและได้รับประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบเปิดใหม่นี้

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ

รายงานนี้จัดทำโดย Bifu Research เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน ความเห็นทางกฎหมาย หรือการรับรองสินทรัพย์เฉพาะใดๆ ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีความผันผวนและมีความเสี่ยงสูง ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งชี้ถึงผลตอบแทนในอนาคต ผู้ใช้ควรประเมินความเสี่ยงอย่างเต็มที่และปรึกษาที่ปรึกษามืออาชีพก่อนตัดสินใจลงทุนใดๆ

การวิเคราะห์นโยบายและการตีความเชิงคาดการณ์ล่วงหน้าที่มีอยู่ในรายงานนี้อิงตามสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบและการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมาย (รวมถึงร่างกฎหมายที่อยู่ระหว่างการพิจารณา) ณ วันที่เผยแพร่ เนื่องจากกรอบการกำกับดูแลทั่วโลกสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงพัฒนาอย่างรวดเร็ว ข้อความสุดท้ายของกฎหมายที่เกี่ยวข้องและแนวทางการปฏิบัติจริงอาจแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากความคาดหวังในปัจจุบัน รายงานนี้ไม่ควรตีความว่าเป็นการตัดสินใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมการปฏิบัติตามข้อกำหนดในอนาคต สำหรับข้อกำหนดการปฏิบัติตามข้อกำหนดเฉพาะ โปรดอ้างอิงข้อความทางกฎหมายที่บังคับใช้จริงซึ่งออกโดยหน่วยงานกำกับดูแลในเขตอำนาจศาลที่เกี่ยวข้องอย่างเคร่งครัด Bifu และบริษัทในเครือไม่รับผิดชอบทางกฎหมายใดๆ สำหรับการตัดสินใจทางธุรกิจหรือการลงทุนที่อาศัยเนื้อหาในรายงานนี้