สินค้าโภคภัณฑ์แบบโทเคนที่เหนือกว่าทองคำ: เงิน น้ำมัน และสินค้าเกษตร

ทองคำยังคงครองสัดส่วนสินค้าโภคภัณฑ์แบบโทเคนอย่างท่วมท้น แต่ผู้ออกโทเคนกำลังทดสอบการทำโทเคนกับเงิน น้ำมัน และสินค้าเกษตรเช่นกัน ปัญหาคือรูปแบบของทองคำ — แท่งทองที่จัดสรรในห้องนิรภัย การรับรองรายเดือน เส้นทางการไถ่ถอนที่เรียบง่าย — ไม่สามารถถ่ายโอนไปยังสินค้าโภคภัณฑ์อื่นได้อย่างราบรื่น เงินมีปริมาณมากกว่าและราคาถูกกว่าต่อหน่วย น้ำมันเป็นสินทรัพย์แบบไหลเวียนที่จัดเก็บแพงและส่งมอบทางกายภาพยาก และสินค้าเกษตรเสื่อมสภาพและมีคุณภาพแตกต่างกัน สินค้าแต่ละประเภทสร้างปัญหาการเก็บรักษาหรือการชำระราคาที่โทเคนทองคำส่วนใหญ่หลีกเลี่ยงได้ ตัวติดตาม เช่น rwa.xyz และ DeFiLlama ยังคงแสดงทองคำเป็นส่วนใหญ่ของมูลค่าสินค้าโภคภัณฑ์แบบโทเคน ส่วนที่เหลือเป็นโครงการนำร่องขนาดเล็กและมีมาตรฐานน้อยกว่า (ตัวเลขเป็นภาพรวม ณ ช่วงเวลา — ตรวจสอบตัวติดตามสำหรับวันที่ปัจจุบัน)

เหตุใดรูปแบบของทองคำจึงไม่สามารถถ่ายโอนได้อย่างราบรื่น

การทำโทเคนทองคำเกิดขึ้นก่อนเพราะทองคำมีความหนาแน่นสูง มีความเสถียรทางเคมี และมีรูปแบบการส่งมอบที่เป็นมาตรฐานทั่วโลก แท่งทองคำ London Good Delivery ถูกกำหนดโดยมาตรฐานน้ำหนักและความบริสุทธิ์ที่กำหนดโดยองค์กรเช่น LBMA ดังนั้นผู้ดำเนินการห้องนิรภัยสามารถถือแท่งทองคำที่เหมือนกันและออกโทเคนเทียบกับแท่งเหล่านั้นด้วยการรับรองอย่างง่าย: จำนวนแท่งนี้ ความบริสุทธิ์นี้ ห้องนิรภัยนี้ การไถ่ถอนทำได้ตรงไปตรงมาเพราะแท่งทองคำไม่เปลี่ยนแปลงตามเวลาและแท่งหนึ่งก็สามารถใช้แทนกันได้กับอีกแท่งหนึ่งที่มีมาตรฐานเดียวกัน

แม่แบบนั้น — หน่วยกายภาพที่ได้มาตรฐาน มีเสถียรภาพตามเวลา ราคาอ้างอิงระดับโลกเดียว — คือสิ่งที่เงิน น้ำมัน และสินค้าเกษตรขาดในรูปแบบที่แตกต่างกัน

เงิน: โลหะที่คล้ายกัน แต่เศรษฐศาสตร์แตกต่าง

เงินมีความใกล้เคียงทางเคมีกับทองคำมากกว่าสินค้าโภคภัณฑ์อื่นในรายการนี้ และผู้ออกโทเคนบางรายก็ทำโทเคนเงินโดยใช้รูปแบบแท่งที่จัดสรรที่เทียบเคียงได้ แต่เศรษฐศาสตร์เปลี่ยนคณิตศาสตร์การเก็บรักษา เงินมีราคาต่อออนซ์เป็นเศษส่วนของทองคำ ดังนั้นมูลค่าเป็นดอลลาร์ของโทเคนเงินจะใช้พื้นที่และน้ำหนักทางกายภาพมากกว่ามูลค่าเดียวกันในทองคำประมาณ 80 ถึง 90 เท่า ตามอัตราส่วนราคาทองคำต่อเงินทั่วไป การเก็บรักษาในห้องนิรภัย การประกันภัย และการขนส่งปริมาณมากนั้นมีต้นทุนสูงกว่าเมื่อเทียบกับมูลค่าที่รักษาความปลอดภัย ซึ่งเป็นเหตุผลหนึ่งที่การทำโทเคนเงินล้าหลังทองคำแม้ว่ารูปแบบการเก็บรักษาพื้นฐานจะคล้ายกัน

น้ำมัน: สินทรัพย์แบบไหลเวียน ไม่ใช่สินทรัพย์ที่เก็บไว้

น้ำมันทำลายแม่แบบของทองคำอย่างสิ้นเชิง น้ำมันดิบทางกายภาพไม่ใช่สิ่งที่ผู้ถือส่วนใหญ่ต้องการให้ส่งมอบ — ต้องใช้ท่อส่ง เรือบรรทุก หรือถังเก็บ และคุณภาพแตกต่างกันตามเกรด (West Texas Intermediate, Brent และอื่นๆ ซื้อขายในราคาที่แตกต่างกันด้วยเหตุผล) เกณฑ์มาตรฐานเช่นที่ติดตามโดย CME Group ชำระราคาผ่านสัญญาฟิวเจอร์สและกลไกการส่งมอบทางกายภาพที่สร้างขึ้นสำหรับผู้เล่นเชิงพาณิชย์ ไม่ใช่ผู้ถือโทเคนรายย่อย ด้วยเหตุนี้ "น้ำมันแบบโทเคน" ส่วนใหญ่ในปัจจุบันจึงเป็นแบบสังเคราะห์: โทเคนหรือผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างที่อ้างอิงฟีดราคาน้ำมันมากกว่าสิทธิเรียกร้องในบาร์เรลในถัง นั่นคือความเสี่ยงที่แตกต่างโดยพื้นฐานจากโทเคนที่หนุนด้วยทองคำ — ขึ้นอยู่กับผู้ออกหรือโปรโตคอลที่รักษาความสัมพันธ์ของราคา ไม่ใช่ห้องนิรภัยที่ถือโลหะ ดู ความหมายที่แท้จริงของ RWA ที่หนุนด้วยสินค้าโภคภัณฑ์ สำหรับวิธีที่ความแตกต่างระหว่างหนุนด้วยและสังเคราะห์นี้เกิดขึ้นในสินค้าโภคภัณฑ์โดยทั่วไป

สินค้าเกษตร: การจัดเกรดคุณภาพและการเสื่อมสภาพ

สินค้าเกษตรเพิ่มชั้นที่ทองคำและน้ำมันไม่มี: สินทรัพย์ทางกายภาพเองเสื่อมสภาพหรือเปลี่ยนแปลงไป บุชเชลข้าวสาลีหนึ่งหน่วยไม่สามารถใช้แทนกันกับอีกหน่วยได้เหมือนแท่งทองคำ — ปริมาณความชื้น เกรด และสภาพการเก็บรักษาล้วนส่งผลต่อมูลค่า และสต็อกพื้นฐานอาจเน่าเสียหรือสูญเสียคุณภาพในช่วงเวลาถือครอง โครงการนำร่องการทำโทเคนแบบใบรับฝากสินค้ามีอยู่ในด้านการเงินการค้า ส่วนใหญ่สำหรับผู้ซื้อสถาบันที่จัดหาเงินทุนสำหรับสต็อกธัญพืชหรือพืชผลอื่นโดยใช้ใบรับฝากสินค้า แต่รูปแบบนี้แคบกว่าและดำเนินการเข้มข้นกว่าโทเคนทองคำที่สามารถไถ่ถอนได้ง่าย โทเคนสินค้าเกษตรที่ได้มาตรฐานและ面向ผู้บริโภครายย่อยซึ่งเทียบเคียงขนาดกับโทเคนทองคำยังไม่มีอยู่ในปัจจุบัน

ความหมายสำหรับผู้ใช้

ตารางด้านล่างสรุปช่องว่างด้านการเก็บรักษาและการชำระราคาระหว่างทองคำกับอีกสามประเภท:

ข้อสรุปหลักคือ "สินค้าโภคภัณฑ์แบบโทเคน" ไม่ได้หมายถึงความเสี่ยงประเภทเดียว โทเคนเงินที่หนุนด้วยแท่งที่จัดสรรมีความเสี่ยงในการเก็บรักษาและการตรวจสอบคล้ายกับทองคำ เพียงแต่มีเศรษฐศาสตร์ที่แตกต่างกัน โทเคนน้ำมันแบบสังเคราะห์มีความเสี่ยงจากผู้ออกและฟีดราคาเพิ่มเติมจากความผันผวนของตลาดน้ำมันทั่วไป โดยไม่มีสิทธิในการไถ่ถอนทางกายภาพเลย โทเคนสินค้าเกษตรที่มีอยู่มักสะท้อนโครงสร้างลูกหนี้สถาบันมากกว่าสิ่งที่คุณจะเปรียบเทียบโดยตรงกับโทเคนทองคำ ก่อนที่จะถือว่าโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่ใช่ทองคำเป็นตัวแทนโดยตรงของการถือครองสินทรัพย์ทางกายภาพ ให้ตรวจสอบว่าได้รับการหนุนด้วยสต็อกที่เก็บรักษาจริงหรือติดตามเพียงราคา และอ่าน แผนที่ตลาด RWA เพื่อดูว่าสินค้าโภคภัณฑ์อยู่เคียงข้างหมวดหมู่ RWA อื่นๆ อย่างไร สำหรับการดูสิ่งที่อยู่ในตลาดปัจจุบันอย่างละเอียด ดู ผลิตภัณฑ์โทเคนทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาด. สินค้าโภคภัณฑ์ไม่ใช่หมวดหมู่สินทรัพย์ทางกายภาพเดียวที่พบปัญหาการเก็บรักษาและมาตรฐานที่คล้ายกัน — ศิลปะและของสะสมแบบโทเคน ประสบปัญหาการพิสูจน์ตัวตนและการเก็บรักษาที่เทียบเคียงได้สำหรับสินทรัพย์พื้นฐานที่แตกต่างกันมาก

คุณสามารถดูวิธีที่ BiFu จัดระเบียบข้อมูล RWA ที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ได้ที่ หน้า RWA ของ BiFu.

คำถามที่พบบ่อย

คุณสามารถซื้อน้ำมันแบบโทเคนในลักษณะเดียวกับที่ซื้อทองคำแบบโทเคนได้หรือไม่?

ไม่ใช่ในลักษณะเดียวกัน การเปิดรับน้ำมันแบบโทเคนส่วนใหญ่ในปัจจุบันเป็นเครื่องมือสังเคราะห์ที่ติดตามฟีดราคาน้ำมันมากกว่าสิทธิเรียกร้องที่สามารถไถ่ถอนเป็นบาร์เรลทางกายภาพ เนื่องจากการส่งมอบน้ำมันดิบทางกายภาพในระดับรายย่อยไม่สามารถทำได้ในทางปฏิบัติ ตรวจสอบเอกสารของผลิตภัณฑ์แต่ละรายการเพื่อดูว่าเสนอการไถ่ถอนทางกายภาพหรือเพียงการเปิดรับราคา

การทำโทเคนเงินเป็นรูปแบบเดียวกับการทำโทเคนทองคำหรือไม่?

รูปแบบการเก็บรักษาคล้ายกัน — แท่งที่จัดสรรโดยห้องนิรภัยที่มีชื่อพร้อมการรับรองเป็นระยะ — แต่เศรษฐศาสตร์แตกต่างกันเนื่องจากราคาต่อออนซ์ที่ต่ำกว่าของเงินทำให้มีปริมาณทางกายภาพและต้นทุนการเก็บรักษาต่อมูลค่าที่ทำโทเคนมากขึ้น นั่นคือเหตุผลหนึ่งที่การทำโทเคนเงินเติบโตช้ากว่าทองคำ

เหตุใดการทำโทเคนสินค้าเกษตรจึงยังไม่ขยายขนาดเท่าทองคำ?

สินค้าเกษตรเน่าเสียง่ายและมีคุณภาพผันแปร จึงไม่สามารถรวมกันและไถ่ถอนได้เหมือนแท่งทองคำที่เหมือนกัน การทำโทเคนสินค้าเกษตรส่วนใหญ่ในปัจจุบันมีอยู่ในรูปแบบการจัดหาเงินทุนใบรับฝากสินค้าสถาบันมากกว่าโทเคนที่ได้มาตรฐานและ面向ผู้บริโภครายย่อย

การทำโทเคนสินค้าโภคภัณฑ์ช่วยลดความเสี่ยงด้านราคาหรือไม่?

ไม่ การทำโทเคนเปลี่ยนวิธีที่เข้าถึง บันทึก และโอนสินทรัพย์ ไม่ใช่พฤติกรรมราคาของสินค้าโภคภัณฑ์พื้นฐาน สินค้าโภคภัณฑ์แบบโทเคนยังคงมีความผันผวนของตลาดเช่นเดียวกับสินค้าโภคภัณฑ์ทางกายภาพ บวกกับความเสี่ยงด้านการเก็บรักษาหรือผู้ออกขึ้นอยู่กับโครงสร้างของโทเคน

การอ่านที่เกี่ยวข้อง

• ผลิตภัณฑ์โทเคนทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดปัจจุบัน.
• ความหมายที่แท้จริงของ RWA ที่หนุนด้วยสินค้าโภคภัณฑ์.
• ดูว่าสินค้าโภคภัณฑ์อยู่ในแผนที่ตลาด RWA ได้ที่ใด.