เหตุใดธนาคารจึงเข้าสู่ตลาด RWA?

ธนาคารกำลังเข้าสู่ตลาด RWA เนื่องจากโทเค็นไนเซชันเกี่ยวข้องกับสามสิ่งที่ธนาคารให้ความสำคัญโดยตรง: ต้นทุนในการชำระราคาธุรกรรม, วิธีการจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ให้กับลูกค้า, และวิธีการจัดการเงินฝาก ธนาคารชั้นนำระดับโลกหลายแห่งได้พูดคุยหรือทดลองใช้การชำระราคาบนบล็อกเชนและโครงการโทเค็นไนเซชันในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และผู้ติดตามอุตสาหกรรมเช่น rwa.xyz และ DeFiLlama แสดงให้เห็นถึงกิจกรรมที่ติดฉลากสถาบันที่เพิ่มขึ้นในพันธบัตรรัฐบาลและกองทุนที่ถูกโทเค็นไนซ์ บทความนี้อธิบายเหตุผลทางธุรกิจเชิงโครงสร้างว่าทำไมธนาคารจึงเคลื่อนไหวในทิศทางนี้ โดยไม่พึ่งพาข้อตกลงหรือตัวเลขใดๆ ที่ไม่ได้รับการยืนยัน

ต้นทุนและความเร็วในการชำระราคา

การชำระราคาหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมเกี่ยวข้องกับตัวกลางหลายราย — ผู้ดูแลผลประโยชน์, สำนักหักบัญชี, ตัวแทนโอน — แต่ละรายเพิ่มเวลาและต้นทุนในการยืนยันว่าใครเป็นเจ้าของอะไร การชำระราคาสำหรับสินทรัพย์หลายรายการยังคงใช้เวลาหนึ่งวันทำการหรือมากกว่า ทำให้เงินทุนถูกตรึงและสร้างงานกระทบยอดระหว่างคู่สัญญา

สินทรัพย์ที่ถูกโทเค็นไนซ์สามารถชำระราคาบนบัญชีแยกประเภทที่ใช้ร่วมกันและตั้งโปรแกรมได้ ซึ่งสามารถลดช่องว่างระหว่างการดำเนินการซื้อขายและการชำระราคาขั้นสุดท้าย และลดงานกระทบยอดด้วยตนเองที่จำเป็นระหว่างฝ่ายที่ถือบันทึกแยกต่างหากของธุรกรรมเดียวกัน สำหรับธนาคารที่เคลื่อนย้ายสินทรัพย์หรือเงินสดปริมาณมากระหว่างโต๊ะซื้อขาย คู่สัญญา หรือบริษัทย่อย ความแตกต่างนั้นทวีคูณ นี่คือเหตุผลหนึ่งที่ธนาคารแสดงความสนใจในการทำโทเค็นไนซ์ไม่เพียงแต่ผลิตภัณฑ์ที่เผชิญหน้ากับลูกค้าภายนอก แต่ยังรวมถึงกระบวนการชำระราคาภายใน เช่น ธุรกรรมซื้อคืนภายในวันและชำระเงินข้ามพรมแดน

นี่เป็นแรงจูงใจเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนด้วยต้นทุนมากกว่าเชิงเก็งกำไร ไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่า RWA "ชนะ" ในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่ง — ขึ้นอยู่กับว่าการชำระราคาที่เร็วขึ้นและถูกกว่านั้นคุ้มค่ากับการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานหรือไม่ ซึ่งเป็นการคำนวณที่สถาบันการเงินขนาดใหญ่หลายแห่งกำลังดำเนินการอย่างจริงจัง

ช่องทางการจัดจำหน่ายใหม่

ธนาคารผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ทางการเงินอยู่แล้ว — กองทุน พันธบัตร ตราสารหนี้ที่มีโครงสร้าง — ผ่านช่องทางที่มีอยู่ เช่น ไพรเวทแบงก์กิ้ง แพลตฟอร์มการจัดการความมั่งคั่ง และโต๊ะขายสถาบัน โทเค็นไนเซชันทำให้พวกเขามีช่องทางใหม่ที่อาจเกิดขึ้นซึ่งวางซ้อนบนผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่เหล่านั้น แทนที่จะต้องประดิษฐ์สินทรัพย์ประเภทใหม่

กองทุนที่บริหารโดยธนาคารซึ่งมีอยู่ในรูปแบบดั้งเดิมอยู่แล้ว โดยหลักการแล้วสามารถออกในรูปแบบโทเค็นไนซ์เพื่อเข้าถึงนักลงทุนหรือแพลตฟอร์มที่ดำเนินงานในระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลัก สิ่งนี้สะท้อนถึงสิ่งที่ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ได้ทำไปแล้วกับผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลและตลาดเงินที่ถูกโทเค็นไนซ์ — กองทุนพื้นฐานไม่ใช่ของใหม่ แต่ตัวห่อหุ้มการจัดจำหน่ายเป็นของใหม่ ดู เหตุใดสถาบันจึงทำโทเค็นไนซ์กองทุนและพันธบัตรรัฐบาล สำหรับวิธีการที่สิ่งนี้เกิดขึ้นกับผู้จัดการสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธนาคาร ซึ่งกำหนดแม่แบบที่ธนาคารสามารถขยายไปยังสายผลิตภัณฑ์ของตนเองได้

สำหรับธนาคาร สิ่งนี้น่าสนใจเพราะไม่จำเป็นต้องละทิ้งผลิตภัณฑ์ที่มีการควบคุมที่มีอยู่ — ต้องสร้างรางการออกและการดูแลแบบคู่ขนานควบคู่ไปกับผลิตภัณฑ์เหล่านั้น นั่นเป็นจุดเริ่มต้นที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าการเปิดตัวสายธุรกิจใหม่ทั้งหมด

โทเค็นไนเซชันของเงินฝาก

รูปแบบการมีส่วนร่วมของธนาคารที่ตรงไปตรงมามากขึ้นคือโทเค็นไนเซชันของเงินฝาก: การแสดงเงินฝากธนาคารของลูกค้าเป็นโทเค็นบนบล็อกเชน แทนที่จะเป็นเพียงรายการในระบบธนาคารหลักแบบดั้งเดิมของธนาคาร ธนาคารชั้นนำระดับโลกหลายแห่งได้พูดคุยหรือทดลองใช้รูปแบบของเงินฝากที่ถูกโทเค็นไนซ์และเครือข่ายการชำระราคาระหว่างธนาคารบนบล็อกเชนเพื่อให้สามารถเคลื่อนย้ายเงินของธนาคารระหว่างลูกค้าสถาบันได้เกือบจะทันทีและตั้งโปรแกรมได้

โทเค็นไนเซชันของเงินฝากแตกต่างในเชิงโครงสร้างจากการทำโทเค็นไนซ์กองทุนหรือพันธบัตร เงินฝากที่ถูกโทเค็นไนซ์ยังคงเป็นหนี้สินโดยตรงของธนาคารผู้ออก คล้ายกับเงินฝากแบบดั้งเดิม แทนที่จะเป็นสิทธิเรียกร้องในกลุ่มสินทรัพย์อ้างอิงที่แยกต่างหาก สิ่งที่ดึงดูดธนาคารคือการรักษาความสัมพันธ์ด้านเงินฝาก — และผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับงบดุล — ไว้ในบัญชีของตนเอง ในขณะที่ได้รับประโยชน์จากความสามารถในการตั้งโปรแกรมและความเร็วในการชำระราคาของโทเค็นบนบล็อกเชน

ความหมายต่อตลาด RWA

การเข้าสู่ RWA ของธนาคารเป็นสัญญาณเกี่ยวกับความสมบูรณ์ของโครงสร้างพื้นฐาน ไม่ใช่การรับประกันเกี่ยวกับคุณภาพหรือความปลอดภัยของผลิตภัณฑ์ใดๆ โดยเฉพาะ มันบ่งชี้ว่าสถาบันขนาดใหญ่ที่ถูกควบคุมอย่างเข้มงวดเห็นเหตุผลทางธุรกิจที่เพียงพอ — การประหยัดต้นทุน การจัดจำหน่ายใหม่ หรือประสิทธิภาพของเงินฝาก — เพื่อลงทุนทรัพยากรด้านวิศวกรรมและการปฏิบัติตามกฎระเบียบในโทเค็นไนเซชัน นั่นแตกต่างจากสัญญาณที่บอกว่าผลิตภัณฑ์ที่ถูกโทเค็นไนซ์นั้นเป็นการลงทุนที่ดี หรือผลตอบแทนจากผลิตภัณฑ์นั้นมีความแน่นอนมากขึ้นเพราะมีธนาคารเข้ามาเกี่ยวข้องในห่วงโซ่

นอกจากนี้ยังควรแยกโครงสร้างพื้นฐานการชำระราคาภายในของธนาคารออกจากผลิตภัณฑ์ RWA ที่เผชิญหน้ากับผู้บริโภค การที่ธนาคารสร้างรางการชำระราคาที่ถูกโทเค็นไนซ์สำหรับการดำเนินงานสถาบันของตนเองไม่เหมือนกับการที่ธนาคารนั้นเสนอผลิตภัณฑ์กองทุน พันธบัตร หรือเงินฝากที่ถูกโทเค็นไนซ์ที่เข้าถึงได้สำหรับรายย่อย — ทั้งสองสามารถพัฒนาในกรอบเวลาที่แตกต่างกันมากและมีกฎการเข้าถึงที่แตกต่างกันมาก คุณสามารถตรวจสอบว่าผลิตภัณฑ์ RWA และผู้ออกถูกนำเสนออย่างไร รวมถึงหน่วยงานใดที่เกี่ยวข้องได้ที่ หน้า RWA ของ BiFu.

คำถามที่พบบ่อย

ธนาคารใดบ้างที่เกี่ยวข้องกับ RWA และโทเค็นไนเซชัน?

ธนาคารชั้นนำระดับโลกจำนวนหนึ่งได้พูดคุยหรือทดลองใช้การชำระราคาบนบล็อกเชน เงินฝากที่ถูกโทเค็นไนซ์ หรือโครงการโทเค็นไนเซชันต่อสาธารณะ แม้ว่าขอบเขต ความพร้อมใช้งาน และสถานะของโครงการทดลองใดๆ จะแตกต่างกันและเปลี่ยนแปลงไปตามเวลา ตรวจสอบประกาศอย่างเป็นทางการของธนาคารเองสำหรับสถานะปัจจุบันของโครงการใดๆ แทนที่จะพึ่งพาข้อกล่าวอ้างจากแหล่งอื่น

โทเค็นไนเซชันของเงินฝากเหมือนกับสเตเบิลคอยน์หรือไม่?

ไม่ เงินฝากที่ถูกโทเค็นไนซ์ยังคงเป็นหนี้สินโดยตรงของธนาคารผู้ออก คล้ายกับเงินฝากแบบดั้งเดิม ในขณะที่สเตเบิลคอยน์มักออกโดยหน่วยงานที่แยกต่างหากที่ไม่ใช่ธนาคาร และมีโครงสร้างเป็นสิทธิเรียกร้องในเงินสำรองที่ถืออยู่ ทั้งสองอาจดูคล้ายกันในการใช้งานแต่อยู่ภายใต้กรอบกฎหมายและกฎระเบียบที่แตกต่างกัน

การมีส่วนร่วมของธนาคารทำให้ผลิตภัณฑ์ RWA ปลอดภัยขึ้นหรือไม่?

ไม่โดยอัตโนมัติ การมีส่วนร่วมของธนาคารในโครงสร้างพื้นฐาน การชำระราคา หรือการจัดจำหน่ายไม่ได้เปลี่ยนแปลงความเสี่ยงด้านเครดิต ตลาด หรือสภาพคล่องของสินทรัพย์อ้างอิงในผลิตภัณฑ์ RWA เฉพาะใดๆ ด้วยตัวของมันเอง ความเสี่ยงของแต่ละผลิตภัณฑ์ยังคงขึ้นอยู่กับสิ่งที่ถือครองจริง ข้อกำหนด และการเปิดเผยข้อมูลของผลิตภัณฑ์นั้น

ทำไมการเข้าสู่ RWA ของธนาคารจึงสำคัญสำหรับผู้ใช้รายย่อย?

มันสำคัญในฐานะสัญญาณด้านโครงสร้างพื้นฐานเป็นหลัก: การมีส่วนร่วมของธนาคารที่กว้างขึ้นสามารถปรับปรุงระบบท่อ — การชำระราคา การดูแล และการจัดจำหน่าย — ซึ่งในที่สุดจะสนับสนุนให้ผลิตภัณฑ์มากขึ้นเข้าถึงผู้ใช้ที่หลากหลายขึ้น มันไม่ได้ขยายว่าใครมีสิทธิ์ในผลิตภัณฑ์ใดๆ ในปัจจุบัน ซึ่งยังคงถูกกำหนดโดยกฎการเข้าถึงของผลิตภัณฑ์นั้นเอง

การอ่านที่เกี่ยวข้อง

• ใหม่กับเรื่องนี้? เริ่มต้นด้วย RWA คืออะไร.
• ดู การออก RWA ข้ามเชนหมายถึงอะไรจริงๆ สำหรับวิธีการที่โครงสร้างพื้นฐานการออกกำลังขยายตัวควบคู่ไปกับการมีส่วนร่วมของธนาคาร
• อ่าน เหตุใดสถาบันจึงทำโทเค็นไนซ์กองทุนและพันธบัตรรัฐบาล สำหรับแนวโน้มคู่ขนานในหมู่ผู้จัดการสินทรัพย์