Alphanest ซึ่งเชื่อมโยงกับ Binance พร้อมรับหุ้นหนึ่งในสี่ของ First Digital

เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา บริษัทที่อยู่เบื้องหลังส테이블coin FDUSD อย่าง First Digital Trust กล่าวว่าได้ลงนามในข้อตกลงการรวมธุรกิจที่จะนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยคาดว่าธุรกรรมจะแล้วเสร็จในปีหน้า

ข่าวของข้อตกลงนี้เกิดขึ้นหลังจากการทรุดตัวของมูลค่าตามราคาตลาดของผลิตภัณฑ์เรือธงอย่าง FDUSD ซึ่งลดลงไปมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ทำระดับสูงสุดในเดือนเมษายน 2024

Binance มีแนวโน้มจะได้รับประโยชน์จากการจดทะเบียนนี้ เนื่องจากนิติบุคคลที่เกี่ยวข้องกับ Binance อย่าง Alphanest Holdings เป็นผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิรายใหญ่ในบริษัท

ปัจจุบัน Alphanest เป็นของ Binance Holdings (IE) Limited; ก่อนหน้านั้นมันเป็นของ Changpeng Zhao ผู้ก่อตั้ง Binance ซึ่งเพิ่งได้รับการปล่อยตัวจากคุกเมื่อไม่นานมานี้

หากใช้ใบสำคัญแสดงสิทธิดังกล่าว นิติบุคคลของ Binance นั้นจะได้ส่วนได้เสียในทุนเรือนหุ้นประมาณหนึ่งในสี่ของบริษัทเมื่อการควบรวมเสร็จสิ้น

เมื่อการควบรวมอยู่ในแนวโน้ม และทั้ง First Digital และ Binance ต่างเผชิญความตึงเครียดเมื่อไม่นานนี้ Protos จึงตรวจสอบอย่างละเอียดถึงฐานะการเงินและข้อมูลอื่นๆ ที่ได้เปิดเผยจนถึงขณะนี้

รายได้ลดลง ขาดทุนขยายวงกว้างขึ้น

มูลค่าตลาดของ FDUSD ที่หดตัวลงเป็นเพียงหนึ่งในปัญหาทางการเงินที่ First Digital Trust เผชิญ โดยรายได้ของบริษัทก็ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน ภายใต้การควบรวมนี้ บริษัทมีมูลค่าประเมินก่อนรับเงินทุน (pre-money valuation) ที่ 250 ล้านดอลลาร์

งานนำเสนอสำหรับนักลงทุนที่บริษัทเผยแพร่รายงานรายได้ 87 ล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2025 ซึ่งสิ้นสุดในวันที่ 30 มิถุนายน 2025 เทียบกับรายได้ที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบเพียง 27 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026 ซึ่งสันนิษฐานว่าสิ้นสุดในเดือนมิถุนายนเช่นกัน

ที่แย่ยิ่งกว่านั้นคือ ปี 2025 ส่งมอบรายได้สุทธิ 6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งดีกว่าการขาดทุนรายได้สุทธิ 4 ล้านดอลลาร์ของปี 2026 อยู่ 10 ล้านดอลลาร์

ขาดทุนจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วก็ขยายวงกว้างขึ้นเช่นกัน จาก 17 ล้านดอลลาร์เป็น 19 ล้านดอลลาร์

บริษัทตั้งข้อสังเกตว่า "รายได้ของ FDUSD นั้นขับเคลื่อนโดยเงินสำรองในรูปเงินสดและรายการเทียบเท่า" และเนื่องจากมูลค่าตามราคาตลาดของส테이블coin นั้นลดลง ผลตอบแทนที่ได้รับจากเงินสำรองเหล่านั้นก็คาดว่าจะเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน

การลดลงเพิ่มเติมของปริมาณ FDUSD ประมาณ 50 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายนทำให้ปัญหาเลวร้ายลง

การถือครองของบริษัทนั้นก็กระจุกตัวในกระเป๋าสตางค์ที่ติดป้ายว่า Binance อย่างมาก: ประมาณ 90% ของ FDUSD บน Ethereum อยู่ในที่อยู่ดังกล่าว มูลค่าประมาณ 170 ล้านดอลลาร์ และรูปแบบเดียวกันก็เกิดขึ้นซ้ำในทุกเชน

บน Sui กระเป๋าสตางค์เดียวที่ติดป้าย Binance ถือ FDUSD ประมาณ 43 ล้านดอลลาร์

ตามการประมาณของ Protos ประมาณ 80% ของ FDUSD ทั้งหมดถืออยู่ในกระเป๋าสตางค์ของ Binance

การต่อสู้กับ Justin Sun

ในบรรดากระบวนพิจารณาทางกฎหมายที่สำคัญที่ First Digital Trust แสดงไว้ในหน้าความสัมพันธ์กับนักลงทุน (investor relations) คือคดีฟ้องร้องหมิ่นประมาทต่อ Justin Sun

คดีความนั้นเป็นการตอบข้อกล่าวหาที่ Sun ได้กล่าวหาเกี่ยวกับบริษัท

Sun และ Techteryx ซึ่งเป็นบริษัทที่เชื่อมโยงกับ TrueUSD ได้ฟ้องร้อง First Digital Trust ก่อนหน้านั้น โดยกล่าวหาว่า First Digital ยักยอกเงินสำรองที่หนุนหลัง TrueUSD

การต่อสู้ทางกฎหมายของ Justin Sun

Sun ก้าวไปไกลกว่าข้อกล่าวหาในคดีนั้น โดยขึ้นไปบน X เพื่อเผยแพร่ข้อกล่าวอ้างของเขาว่า "เป็นที่ประจักษ์ชัดว่า First Digital Trust (FDT) ไม่สามารถทำตามการไถ่ถอนเงินของลูกค้าและมีสภาพล้มละลายอย่างแท้จริง"

First Digital ตอบสนองในเบื้องต้นด้วยโพสต์บน X โดยกล่าวว่า "FDUSD ทุกหน่วยได้รับการหนุนหลังอย่างมั่นคง 1:1 ด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่า" และว่าบริษัท "ยังคงมีสภาพคล่องสูงเต็มที่"

จากนั้นบริษัทก็ยื่นฟ้องคดีต่อ Sun

เป็นที่ประจักษ์ชัดว่า First Digital Trust (FDT) ไม่สามารถทำตามการไถ่ถอนเงินของลูกค้าและมีสภาพล้มละลายอย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม มันยังคงดำเนินงานภายใต้ร่มของทรัสต์สาธารณะในฮ่องกงแม้มีความผิดปกติร้ายแรง ดูเหมือนมีช่องโหว่ที่ชัดเจนใน…

— H.E. Justin Sun (@justinsuntron) 2 เมษายน 2025

First Digital ได้ตกลงยอมความเมื่อไม่นานนี้กับ Archblock และ TrueCoin สองในบรรดาบริษัทที่ก่อนหน้านี้ดำเนินการ TrueUSD ภายในคดีล้มละลายของ Archblock

ในคดีล้มละลายนั้น Techteryx ได้ยื่นคำร้องขอให้แต่งตั้งผู้ดูแลตามบทที่ 11 (Chapter 11 trustee)

มันกล่าวหาว่า Archblock "ในท้ายที่สุดได้ฉ้อโกง Techteryx เพื่อผลประโยชน์ของกลุ่มทุจริตของนิติบุคคลการลงทุนที่ถูกกล่าวอ้างจากต่างประเทศ ซึ่งในทางกลับได้จ่ายค่าคอมมิชชันอันมีค่าตอบแทนสูงให้แก่ผู้เข้าร่วมในการฉ้อโกง"

Techteryx ชี้ไปยังข้อกล่าวหาของตนที่ว่า Legacy Trust ซึ่งเป็นบรรพบุรุษในบางนัยของ First Digital และ First Digital ได้ยักยอกเงินสำรองของ TrueUSD โดยโอนพวกเขาไปยัง Aria Fund

Binance ซึ่งถูกแฮ็กเมื่อไม่นานนี้เป็นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ อาจในไม่ช้าถือสถานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ในผู้ออกส테이블coin ที่ซื้อขายต่อสาธารณะ