ผู้บริหาร BlackRock: ประธานเฟด Kevin Warsh อ่อนไหวต่อ AI

ประธานเฟด Kevin Warsh จับตาการพัฒนาในภาคปัญญาประดิษฐ์ ตามที่ Jeffrey Rosenberg ซึ่งเป็นกรรมการผู้จัดการที่ BlackRock กล่าว Rosenberg กล่าวว่าหลังจากเฟดคงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.75% ถึง 4% ในวันพุธ Warsh เชื่อมโยงภาวะการเงินที่ตึงตัวเข้ากับ AI

รายงานการประชุมของธนาคารกลางในเดือนมิถุนายนได้ชี้ให้เห็นว่าความต้องการที่ขับเคลื่อนโดย AI เป็นความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อ มุมมองของ Rosenberg คือว่าภาวะถดถอยใน AI จะกลับเป็น "ปัจจัยที่ทำให้เงินเฟ้อลดลงเป็นหลัก" ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น bitcoin (BTC)

ทำไมอัตราดอกเบี้ยถึงติดตามการซื้อขาย AI ในขณะนี้?

อัตราดอกเบี้ยในตลาดได้เปลี่ยนจุดสนใจจากน้ำมันไปยัง AI ตามที่ Rosenberg กล่าว

"...ตลาดดูเหมือนจะรับรู้ว่า AI เป็นเหตุการณ์ระดับมหภาคพอๆ กับที่เป็นเหตุการณ์ระดับจุลภาค" Rosenberg กล่าว

Rosenberg ตั้งข้อสังเกตว่าการใช้จ่ายในปัจจุบันอาศัยผลกระทบด้านความมั่งคั่ง ซึ่งมูลค่าสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นช่วยกระตุ้นการบริโภค เขากล่าวเสริมว่าสิ่งนี้ทำให้ภาวะการเงินเป็นกลไกส่งผ่านหลักของนโยบายธนาคารกลางสหรัฐ

การพัฒนาของตลาดสอดคล้องกับการประเมินนั้น Nick Colas ผู้ร่วมก่อตั้ง DataTrek กล่าวว่าราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมีความสัมพันธ์กันเป็นเวลาประมาณสิบปี จนกระทั่งแยกตัวออกจากกันในกลางเดือนกันยายน

Jurrien Timmer จาก Fidelity ตั้งข้อสังเกตว่าตะกร้า AI ของ Goldman Sachs — ซึ่งเป็นกลุ่มหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI — ลดลง 22% นับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน

เมื่อภาวะถดถอยนั้นรุนแรงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ปิดที่ 4.96% ในวันที่ 22 ตุลาคม ตามข้อมูลกระทรวงการคลังที่อ้างโดย 24/7 Wall St. นั่นเป็นการปิดต่ำกว่า 5% ครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 22 กันยายน

ตามที่ Timmer กล่าว หุ้น AI และพันธบัตรรัฐบาลอายุยาวมีการเคลื่อนไหวที่ตรงกันข้ามเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งอาจทำให้พันธบัตรเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม ความทนทานของเครื่องป้องกันนั้นขึ้นอยู่กับการดำเนินการครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐ

เฟดที่จับตา AI ยังคงสามารถขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งได้หรือไม่?

Rosenberg ตีความการ steepening เล็กน้อยของเส้นอัตราผลตอบแทนว่าเป็นสัญญาณผ่อนคลาย อย่างไรก็ตาม เขาหลีกเลี่ยงที่จะประกาศว่า Fed put — แนวคิดที่ว่าธนาคารกลางสนับสนุนตลาดที่กำลังลดลง — ทำงานอย่างเต็มที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่สองคนไม่เห็นด้วยในการตัดสินใจ 10-2: ผู้ว่าการ Lisa Cook และประธานเฟดคลีฟแลนด์ Beth Hammack ทั้งคู่สนับสนุนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคทั่วไปประจำปีอยู่ที่ 3.7% ณ เดือนกันยายน ตามข้อมูลของสำนักงานสถิติแรงงาน เมื่อไม่รวมอาหารและพลังงาน ราคาหลักเพิ่มขึ้น 2.6%

ระดับเงินเฟ้อนั้นยังคงความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ถ้าเงินเฟ้อผลักดันอัตราผลตอบแทนระยะยาวให้สูงขึ้น การป้องกันด้วยพันธบัตรจะมีประสิทธิภาพน้อยลง

Bitcoin เผชิญความเสี่ยงจากทั้งหุ้น AI และอัตราดอกเบี้ย สกุลเงินดิจิทัลชั้นนำมักเคลื่อนไหวไปพร้อมกับหุ้นเทคโนโลยี ย้อนกลับไปในเดือนมิถุนายน การเทขายในหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่และเซมิคอนดักเตอร์ผลักดัน Bitcoin ใกล้ $62,000

ใน 24 ชั่วโมงก่อนการตัดสินใจในวันพุธ Bitcoin เพิ่มขึ้น 1.54% ไปที่ $80,837 โดยได้รับแรงหนุนจากการดีดตัวของหุ้นเทคโนโลยี

ความสัมพันธ์นั้นไม่สอดคล้องกัน ในเดือนสิงหาคม Bitcoin มีพฤติกรรมเหมือนทองคำมากกว่า Nasdaq หากการเทขาย AI กลับมาเริ่มต้นอีกครั้ง รูปแบบนั้นอาจกดดัน Bitcoin ก่อนที่การผ่อนคลายนโยบายการเงินจากเฟดจะเกิดขึ้นจริง

มุมมองของ Rosenberg เพิ่มมิติอีกชั้นหนึ่ง: การกระทบต่อ AI จะลดเงินเฟ้อ เขาให้เหตุผล เงินเฟ้อที่ต่ำลงอาจทำให้ข้อโต้แย้งสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอ่อนแอลง ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น Bitcoin

ข้อมูลเงินเฟ้อดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) จะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดี ก่อนการประชุมธนาคารกลางสหรัฐในวันที่ 8-9 ธันวาคม เหตุการณ์เหล่านี้จะบ่งชี้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะยังคงติดตามแนวโน้มที่เกี่ยวข้องกับ AI แทนน้ำมันหรือไม่