คาดการณ์ว่า BOJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสัปดาห์หน้า; จุดสนใจเปลี่ยนไปที่เส้นทางในอนาคต

เนื่องจากตลาดได้รวมการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนไว้แล้ว ข้อมูลสำคัญของรายงานจึงอยู่ที่รายละเอียดเกี่ยวกับความเร็วและอัตราดอกเบี้ยสุดท้าย ไม่ใช่การขึ้นดอกเบี้ยเอง การขาดอัตราดอกเบี้ยปลายทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ประกอบกับความแตกแยกระหว่างกลุ่มเหยี่ยวที่มองว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2% อยู่แล้ว และกลุ่มพิราบอย่าง Toichiro Asada บ่งชี้ว่า Ueda มักจะยังคงคลุมเครือในความคิดเห็นหลังการประชุม ซึ่งอาจจำกัดปฏิกิริยาของเงินเยนแม้ว่าจะมีการยืนยันการขึ้นดอกเบี้ยก็ตาม ความเสี่ยงหลักของตลาดคือสัญญาณใดๆ เกี่ยวกับจังหวะที่เร็วขึ้นหรือการเคลื่อนไหวที่มากกว่า 25 จุดพื้นฐาน แต่แหล่งข่าวลดความเป็นไปได้นั้นเนื่องจากไม่มีการเบี่ยงเบนอย่างชัดเจนในข้อมูลค่าจ้างหรือราคา สำหรับการวางตำแหน่งเงินเยน การแข่งขันระหว่างเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นกว่า 6% นับตั้งแต่การแทรกแซงในเดือนกรกฎาคม และ Brent crude ที่กลับมาสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอีกครั้ง ถือเป็นปัจจัยระยะกลางที่โดดเด่นมากกว่าการขึ้นดอกเบี้ยที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ก่อนหน้านี้:

• เงินเฟ้อขายส่งของญี่ปุ่นในเดือนสิงหาคมยังคงสูง เสริมความแข็งแกร่งให้กับกรณีสำหรับการดำเนินการของ BOJ

เป็นที่ทราบกันดีว่า BOJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า ประเด็นสำคัญคือ Ueda ไม่มีมุมมองที่แน่นอนเกี่ยวกับความเร็วหรือขอบเขตของการปรับขึ้นในอนาคต

สรุป:

• ตามแหล่งข่าวของ Reuters BOJ จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดพื้นฐานเป็น 1.25% ในวันที่ 17-18 กันยายน ผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้สูงสุดในรอบ 31 ปี
• ธนาคารเชื่อว่าไม่มีความเห็นที่แน่นอนเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยปลายทาง การปรับขึ้นในอนาคตจะขึ้นอยู่กับผลกระทบของการดำเนินการก่อนหน้านี้ต่อเศรษฐกิจและขอบเขตที่บริษัทต่างๆ โอนต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค
• คณะกรรมการมีความแตกแยกระหว่างกลุ่มเหยี่ยวที่มองว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 2% อยู่แล้ว และกลุ่มพิราบรวมถึง Toichiro Asada ซึ่งลงคะแนนคัดค้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน
• ผู้ว่าการ Ueda มีแนวโน้มที่จะหลีกเลี่ยงการให้คำมั่นสัญญาเกี่ยวกับกำหนดเวลาที่แน่นอนสำหรับการปรับเพิ่มเพิ่มเติม แต่ อาจกล่าวซ้ำมุมมองก่อนหน้านี้ของเขาที่ว่า BOJ อาจเร่งการคุมเข้มหากสภาวะทางการเงินดูผ่อนคลายเกินไป
• ผู้ค้าบางรายเคยพิจารณาการขึ้นอย่างน่าประหลาดใจ 50 จุดพื้นฐาน แต่แหล่งข่าวระบุว่าการเพิ่มขึ้นที่มากขึ้นนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นเนื่องจากไม่มีหลักฐานของการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของค่าจ้างหรือราคา
• แบบสำรวจของ Reuters แสดงให้นักวิเคราะห์คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ 1.5% ภายในสิ้นเดือนมีนาคม 2027 และ 1.75% ในไตรมาสที่ 2 ปี 2027 โดยส่วนใหญ่คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยปลายทางอย่างน้อย 1.75%

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) คาดกันอย่างกว้างขวางว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งในสี่จุดเป็น 1.25% ในการประชุมครั้งหน้า ซึ่งเป็นขั้นตอนที่ตลาดได้คิดลดไว้อย่างเต็มที่แล้ว เนื้อหาที่แท้จริงของรายงานของ Reuters เกี่ยวข้องกับสิ่งที่ธนาคารจะระบุหรือไม่ระบุเกี่ยวกับแผนในอนาคต

ตามแหล่งข่าว BOJ ไม่ได้กำหนดเป้าหมายเฉพาะสำหรับอัตราดอกเบี้ยปลายทาง ความเร็วของการปรับขึ้นเพิ่มเติมจะขึ้นอยู่กับว่าการขึ้นดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ส่งผลต่อเศรษฐกิจอย่างไร และบริษัทต่างๆ ส่งต่อต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นให้กับครอบครัวมากน้อยเพียงใด ความคลุมเครือนี้เลวร้ายลงเนื่องจากความแตกแยกอย่างชัดเจนในคณะกรรมการ สมาชิกบางคนซึ่งถูกระบุว่าเป็นกลุ่มเหยี่ยวรู้สึกว่าเงินเฟ้อพื้นฐานถึงเป้าหมาย 2% แล้ว ในขณะที่คนอื่นๆ รวมถึงสมาชิกคณะกรรมการ Toichiro Asada ซึ่งคัดค้านการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ระมัดระวังมากกว่า ผู้ว่าการ Kazuo Ueda คาดว่าจะหลีกเลี่ยงการผูกมัดตัวเองกับกำหนดการที่เป็นรูปธรรมสำหรับการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติมในระหว่างการแถลงข่าวหลังการประชุม แม้ว่าเขาอาจกล่าวซ้ำคำกล่าวในเดือนกรกฎาคมที่ว่า BOJ อาจเร่งการคุมเข้มหากสภาวะทางการเงินถูกมองว่าง่ายเกินไป

ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายเคยพิจารณาความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานที่น่าประหลาดใจครั้งใหญ่ แต่แหล่งข่าวกล่าวว่าไม่น่าจะเป็นไปได้ เนื่องจากไม่มีการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของค่าจ้างหรือราคาที่เกิดขึ้นเพื่อให้สมควรแก่ขั้นตอนดังกล่าว จุดยืนดังกล่าวได้รับการสนับสนุนเมื่อวันพฤหัสบดีโดยสมาชิกคณะกรรมการ BOJ Kazuyuki Masu ซึ่งระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐานใกล้ 2% แต่ไม่สูงเกินเกณฑ์นั้นมากนัก ซึ่งเป็นคำกล่าวที่ตีความว่าไม่รวมการเพิ่มขึ้นที่มากเกินไปในสัปดาห์หน้า ตามแหล่งข่าว เส้นทางที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่าคือการขึ้น 25 จุดพื้นฐานตามปกติ จากนั้นหยุดชั่วคราวเพื่อประเมินข้อมูลก่อนดำเนินการใดๆ ในระยะใกล้นี้

แม้จะไม่คำนึงถึงจังหวะที่แน่นอน สภาพแวดล้อมด้านเงินเฟ้อโดยรวมยังคงสนับสนุนการปรับอัตราดอกเบี้ยให้เป็นปกติ เงินเฟ้อขายส่งในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 7.6% และ BOJ คาดว่าสิ่งนี้จะซึมเข้าสู่ราคาผู้บริโภคในไม่ช้า การคาดการณ์ในเดือนกรกฎาคมของ BOJ แสดงให้เห็นเงินเฟ้อผู้บริโภคพื้นฐานที่ 2.5% สำหรับปีงบประมาณที่สิ้นสุดเดือนมีนาคม 2027 สิ่งที่ช่วยบรรเทาปัจจัยนี้คือ เงินเยนแข็งค่าขึ้นกว่า 6% นับตั้งแต่การแทรกแซงร่วมกันของสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ซึ่งโดยปกติจะลดเงินเฟ้อจากการนำเข้า แต่สิ่งนี้ถูกชดเชยด้วยการกลับมาของ Brent crude ที่สูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ด้วยการประชุมในเดือนกันยายน ตุลาคม ธันวาคม และมกราคมที่กำลังจะมาถึง ประเด็นสำคัญคือการขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าค่อนข้างแน่นอน แต่มีความไม่แน่นอนอย่างมากว่ามันจะเริ่มต้นการคุมเข้มที่เร็วขึ้นอย่างยั่งยืนหรือเป็นการขึ้นเพียงครั้งเดียวตามด้วยการหยุดยาว

วันที่สำหรับธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น: