บทความของผู้ว่าการ PBOC Pan Gongsheng ใน Qiushi ส่งสัญญาณเปลี่ยนไปใช้เครื่องมืออิงราคาจากเป้าหมายสินเชื่อ โดยมีเป้าหมายเพื่อรักษาเสถียรภาพของหนี้
สัญญาณจากธนาคารประชาชนจีนเป็นปัจจัยบวกที่แท้จริงต่อแนวโน้มระยะกลางของดอลลาร์ออสเตรเลีย ซึ่งมักถูกใช้เป็นตัวแทนสภาพคล่องของความรู้สึกต่อจีน แม้จะส่งผลกระทบทางการค้าที่สนับสนุนในทันทีเพียงเล็กน้อยก็ตาม การที่ธนาคารกลางจงใจยอมรับการเติบโตของสินเชื่อโดยรวมที่ช้าลงเพื่อควบคุมเลเวอเรจ แทนที่จะไล่ตามเป้าหมายสินเชื่อ สะท้อนถึงแนวทางการเติบโตที่มีวินัยและยั่งยืนมากขึ้นสำหรับจีน ซึ่งในอดีตเป็นปัจจัยที่สนับสนุนความคาดหวังด้านอุปสงค์สินค้าโภคภัณฑ์และความอยากรับความเสี่ยงในสกุลเงิน AUD เมื่อเวลาผ่านไป
สกุลเงินหยวนของจีนมีแนวโน้มที่จะเห็นปฏิกิริยาในระยะสั้นเพียงจำกัด เนื่องจากนี่คือการเปลี่ยนแปลงกรอบการดำเนินงานและการสื่อสาร ไม่ใช่การปรับอัตราแลกเปลี่ยนหรือการกำหนดอัตราดอกเบี้ยเอง แม้ว่าการเน้นย้ำถึงการกำหนดอัตราดอกเบี้ยตามกลไกตลาดจะสอดคล้องกับความพยายามอย่างค่อยเป็นค่อยไปของปักกิ่งในการผลักดันให้หยวนถูกกำหนดโดยตลาดมากขึ้นก็ตาม หุ้นในเอเชียที่มีการเปิดรับความเสี่ยงต่อจีนอาจตีความว่าสิ่งนี้เป็นสัญญาณ reassurance ว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังให้ความสำคัญกับคุณภาพของการเติบโตมากกว่าการกระตุ้นแบบดิบๆ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของวัฏจักรขาขึ้นและขาลงที่ขับเคลื่อนด้วยสินเชื่อซึ่งอาจทำให้ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงในภูมิภาคสั่นคลอน
ธนาคารประชาชนจีนกำลังชะลอการเติบโตของสินเชื่ออย่างจงใจและนำเสนอสิ่งนี้ในเชิงบวก แทนที่จะเป็นสาเหตุของความตื่นตระหนก
ประเด็นสำคัญจากบทความ:
ผู้ว่าการธนาคารประชาชนจีน Pan Gongsheng ใช้บทความใน Qiushi ซึ่งเป็นสิ่งพิมพ์นโยบายหลักของพรรคคอมมิวนิสต์ เพื่อเน้นย้ำการเปลี่ยนจากเป้าหมายสินเชื่อเชิงปริมาณไปสู่เครื่องมืออิงราคา เช่น อัตราดอกเบี้ย สำหรับการชี้นำนโยบายการเงิน
ในบทความที่มีชื่อว่า "ทำความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทางการเงินของจีนและเพิ่มความสามารถในการปรับตัวของบริการทางการเงินต่อเศรษฐกิจจริง" Pan เรียกร้องให้ดำเนินการปฏิรูปกรอบนโยบายการเงินอย่างต่อเนื่อง โดยลดน้ำหนักที่ให้กับตัวเลขสินเชื่อรวม และให้ความสำคัญกับกลไกอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น เขาชี้เฉพาะถึงความจำเป็นในการปรับปรุงวิธีการจัดการอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เสริมสร้างอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางเอง และให้ธุรกิจมีเกณฑ์มาตรฐานการกำหนดราคาสินเชื่อที่ชัดเจนขึ้น บทความยังเรียกร้องให้มีการบังคับใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดขึ้น และดำเนินการอย่างต่อเนื่องเพื่อต่อต้านสิ่งที่ผู้กำหนดนโยบายจีนเรียกว่า การแข่งขันแบบ "involutionary" ซึ่งเป็นการแข่งขันที่มากเกินไปและมีอัตรากำไรต่ำในหมู่ผู้ให้กู้ พร้อมกับเงินทุนที่ไม่ได้ใช้ประโยชน์ซึ่งนั่งเฉยๆ ในระบบการเงิน
องค์ประกอบที่สองของบทความทำให้เหตุผลเบื้องหลังชัดเจน Pan ให้เหตุผลว่าการชะลอตัวของอัตราการเติบโตของปริมาณทางการเงินโดยรวมของจีนไม่ใช่ปัญหาที่ต้องแก้ไข แต่เป็นประโยชน์ เนื่องจากช่วยให้อัตราส่วนเลเวอเรจในระดับมหภาคของประเทศ—ขนาดหนี้โดยรวมเทียบกับขนาดของเศรษฐกิจ—คงที่ในวงกว้าง เขาตั้งข้อสังเกตว่าอัตราส่วนเลเวอเรจของจีนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ส่วนหนึ่งเป็นเพราะผู้กำหนดนโยบายได้พึ่งพาการขยายสินเชื่อเพื่อสนับสนุนการเติบโต และอีกส่วนหนึ่งเป็นเพราะราคาที่อ่อนแอทำให้การเติบโตในรูปตัวเงินชะลอตัวลง แม้ว่าหนี้จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก็ตาม ด้วยเงื่อนไขทางการเงินที่ค่อนข้างผ่อนคลายในขณะนี้ และระบบการเงินของจีนได้เปลี่ยนจากตลาดที่ถูกจำกัดด้านอุปทานไปสู่ตลาดที่สามารถตอบสนองความต้องการสินเชื่อได้อย่างพร้อมเพรียง Pan ให้เหตุผลว่าการผลักดันการเติบโตของสินเชื่อให้เกินกว่าที่เศรษฐกิจจริงต้องการจะมีความเสี่ยงที่จะเกิดเงินทุนที่ไม่ได้ใช้ประโยชน์ ทำให้การกำจัดบริษัทที่ไม่มีประสิทธิภาพยากขึ้น และท้ายที่สุดจะกระทบต่อประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ
ประเด็นทั้งสองนี้ไม่ได้แสดงถึงการกลับนโยบายอย่างมาก Pan ได้บอกล่วงหน้าถึงองค์ประกอบของการเปลี่ยนแปลงนี้ในฟอรัม Lujiazui สองครั้งล่าสุด รวมถึงการเคลื่อนไหวเพื่อทำให้อัตราดอกเบี้ย reverse repo ระยะ 7 วันแทนที่จะเป็นสิ่งอำนวยความสะดวกการให้กู้ยืมระยะกลาง (MLF) เป็นเครื่องมือนโยบายหลักของธนาคารกลาง บทความใน Qiushi ทำหน้าที่เป็นมากกว่าการย้ำหลักคำสอนของทิศทางนั้น ซึ่งตีพิมพ์ในสื่อที่มีน้ำหนักเชิงสถาบันโดยเฉพาะในการสื่อสารนโยบายของจีน มากกว่าจะเป็นการประกาศใหม่
แชร์ไปยัง
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหาในบทความนี้มาจากสื่อภายนอก ใช้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน คริปโตและผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาสูง โปรดตัดสินใจอย่างรอบคอบ
PMI ภาคบริการของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเป็น 51.7 ในเดือนตุลาคม แต่ PMI รวมลดลงเป็น 52.1 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบห้าเดือน เนื่องจากการจ้างงานชะลอตัวลงและแรงกดดันด้านต้นทุนยังคงมีอยู่
ข้อมูลเดือนกันยายนแสดงให้เห็นว่าส่วนเกินดุลสินค้าของอสเตรเลียอยู่ที่ประมาณ A$2.8 พันล้าน ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในเจ็ดเดือน โดยการส่งออก LNGและโลหะเพิ่มขึ้น และการนำเข้าทองคำลดลงอย่างรวดเร็ว
ประธาน SNB มาร์ติน ชเลเกลกล่าวว่าเงินเฟ้อเดือนตุลาคมสูงกว่าที่ธนาคารกลางคาดการณ์ และส่งสัญญาณความพร้อมในการดำเนินการ ซึ่งทำให้การเดิมพันเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมแข็งแกร่งขึ้น
บันทึกการประชุมเดือนกันยายนของ BoJ แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายเห็นพ้องในการขึ้นดอกเบี้ยต่อไป ชี้ถึงความเสี่ยงน้ำมันพุ่ง 50% และรับฟังเสียงเรียกร้องให้ระมัดระวังจากรัฐบาล