โกลด์แมน แซคส์ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันเบรนท์และ WTI; น้ำมันอาจถึง 120 ดอลลาร์หากการโจมตีการเดินเรือขยายวงกว้าง

โกลด์แมน แซคส์ได้ให้กรอบราคาน้ำมันที่ชัดเจนแก่เทรดเดอร์: 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหากการโจมตีการเดินเรือขยายและรุนแรงขึ้น และ 80 ดอลลาร์หากการส่งออกจากอ่าวเปอร์เซียกลับสู่ภาวะปกติ โดยน้ำมันเบรนท์ซื้อขายใกล้ 97 ดอลลาร์เมื่อมีการเผยแพร่บันทึกดังกล่าว ช่วง 23 ดอลลาร์รอบราคาปัจจุบันเน้นให้เห็นว่ามุมมองระยะสั้นมีสองด้านเพียงใด และการตัดสินใจของธนาคารในการปรับเพิ่มคาดการณ์เบรนท์และ WTI ครั้งละ 5 ดอลลาร์สำหรับเดือนธันวาคม 2026 และ 2027 บ่งชี้ว่าธนาคารมองว่าความเสี่ยงสมดุลเอียงไปทางสถานการณ์ upside มากกว่าการกลับสู่ภาวะปกติ

การเลือกของธนาคารในการแสดงความเสี่ยงนั้นผ่านก๊าซธรรมชาติและดีเซลแทนที่จะเป็นน้ำมันดิบเองเป็นประเด็นที่ควรสังเกตแยกต่างหาก เนื่องจากบ่งชี้ว่าโกลด์แมนเชื่อว่าภาวะช็อกด้านอุปทานที่ใหญ่ที่สุดในขณะนี้อยู่ในตลาดผลิตภัณฑ์และก๊าซ ไม่ใช่ในน้ำมันดิบ ซึ่งเป็นความแตกต่างที่สำคัญต่อการปรากฏของความเสี่ยงในกลุ่มพลังงานโดยรวม ไม่ใช่แค่ในระดับพาดหัวของน้ำมันดิบ

---

ก่อนหน้านี้ การ escalation ยังคงดำเนินต่อไป:

• น้ำมันพุ่งขึ้นเมื่อเปิดตลาดอีกครั้ง หลังการโจมตีของซาอุดีอาระเบีย และภัยคุกคามของอิหร่านต่อสินทรัพย์พลังงานในอ่าวเปอร์เซีย

---

โกลด์แมนได้ประเมินเชิงปริมาณแล้วว่าสถานการณ์ฮอร์มุซอาจรุนแรงเพียงใดสำหรับน้ำมัน และกำลังปรับเพิ่มกรณีฐานให้เข้าใกล้ระดับนั้นแล้ว

ประเด็นสำคัญ:

• โกลด์แมน แซคส์คาดการณ์ว่าน้ำมันอาจพุ่งขึ้นถึง 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหากการโจมตีการเดินเรือในตะวันออกกลางรุนแรงขึ้น โดยเบรนท์ล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 97 ดอลลาร์
• กรณีเชิงลบของธนาคารคือ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหากการส่งออกในภูมิภาคกลับสู่ภาวะปกติ
• โกลด์แมนเพิ่มคาดการณ์ราคาเบรนท์และ WTI ครั้งละ 5 ดอลลาร์ เป็น 85 และ 80 ดอลลาร์สำหรับเดือนธันวาคม 2026 และเป็น 80 และ 75 ดอลลาร์สำหรับปี 2027
• ตามที่ธนาคารกล่าว เบรนท์อาจเกิน 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหากการผลิตเฉลี่ยในอ่าวเปอร์เซียในปี 2027 ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนสงคราม 4 ล้านบาร์เรลต่อวัน
• โกลด์แมนแนะนำให้ป้องกันความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ผ่านการถือสถานะซื้อในก๊าซธรรมชาติและดีเซลแทนที่จะเป็นน้ำมันดิบ โดยอ้างถึงภาวะช็อกด้านอุปทานที่ใหญ่กว่าในตลาดเหล่านั้น
• ราคาดีเซลเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในปีนี้ และโกลด์แมนคาดว่าจีนจะยังคงทำหน้าที่เป็นแรงรักษาเสถียรภาพในตลาดน้ำมันดิบโดยลดการนำเข้าเมื่อราคาสูง

โกลด์แมน แซคส์ได้ระบุกรอบราคาน้ำมันที่กว้างขึ้นอยู่กับว่าสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซจะพัฒนาไปอย่างไร โดยสังเกตถึงการพุ่งขึ้นที่อาจเกิดขึ้นถึง 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหากการโจมตีการเดินเรือในตะวันออกกลางเพิ่มขึ้น เทียบกับเป้าหมายต่ำที่ 80 ดอลลาร์หากการส่งออกในภูมิภาคกลับสู่ภาวะปกติ น้ำมันเบรนท์อยู่ที่ประมาณ 97 ดอลลาร์เมื่อทีมสินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคารออกบันทึกดังกล่าว ตั้งแต่นั้นธนาคารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ของตนเอง โดยเพิ่มทั้งเบรนท์และ WTI ครั้งละ 5 ดอลลาร์เป็น 85 และ 80 ดอลลาร์สำหรับเดือนธันวาคม 2026 และเป็น 80 และ 75 ดอลลาร์สำหรับปี 2027 พร้อมสังเกตว่าเบรนท์อาจเกิน 120 ดอลลาร์หากผลผลิตเฉลี่ยในอ่าวเปอร์เซียจนถึงปี 2027 ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนสงครามประมาณ 4 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ดาน สทรูเวน หัวหน้าร่วมฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์โลกของโกลด์แมน กล่าวว่าความเสี่ยงของการหยุดชะงักการเดินเรือที่ขยายและรุนแรงขึ้นเริ่มมีนัยสำคัญมากขึ้นเมื่อพิจารณาจากเหตุการณ์ล่าสุด น้ำมันดิบได้พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ขณะที่สหรัฐฯ และอิหร่านยังคงเผชิญหน้ากันเหนือช่องแคบ โดยสหรัฐฯ โจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของอิหร่าน อิหร่านประกาศเขตหวงห้ามใหม่นอกเส้นทางเดินเรือ และกองทัพเรือสหรัฐฯ ยังคงปิดล้อมท่าเรืออิหร่านพร้อมกับนำเรือของผู้ผลิตรายอื่นผ่านพื้นที่

แทนที่จะแสดงความเสี่ยงนั้นผ่านน้ำมันดิบ โกลด์แมนแนะนำนักลงทุนให้ป้องกันความเสี่ยงโดยการถือสถานะซื้อในก๊าซธรรมชาติและดีเซล โดยโต้แย้งว่าภาวะช็อกด้านอุปทานในตลาดเหล่านั้นใหญ่กว่าในน้ำมันดิบ ราคาดีเซลเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในปีนี้ โดยการเพิ่มขึ้นของก๊าซธรรมชาติและผลิตภัณฑ์กลั่นโดยรวมแซงหน้าน้ำมันดิบนับตั้งแต่ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อกว่าหกเดือนที่แล้ว

โกลด์แมนยังคาดว่าจีนจะยังคงทำหน้าที่เป็นแรงรักษาเสถียรภาพในตลาดน้ำมันดิบเป็นพิเศษ โดยลดการนำเข้าตามราคาที่สูง ซึ่งเป็นบทบาทที่สทรูเวนกล่าวว่าปักกิ่งไม่ได้ดำเนินการในก๊าซธรรมชาติหรือผลิตภัณฑ์กลั่น ความแตกต่างดังกล่าวทำให้ตลาดผลิตภัณฑ์และก๊าซมีความอ่อนไหวต่อสถานการณ์ upside ที่โกลด์แมนกำลังเน้นย้ำมากขึ้น แม้ว่าน้ำมันดิบเองจะได้รับประโยชน์จากการรองรับด้านอุปสงค์บางส่วนจากพฤติกรรมการซื้อของจีน