Goldman เลือกเงินเยนเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากภาวะช็อกตลาดที่ขับเคลื่อนโดย AI

ในมุมมองของ Goldman Sachs การเปลี่ยนแปลงนโยบายของญี่ปุ่นดูเหมือนจะลดแนวโน้มที่เงินเยนจะทรุดตัวลงเมื่ออัตราผลตอบแทนทั่วโลกปรับตัวขึ้น ขณะนี้เงินเยนนับเป็นเครื่องป้องกันที่มีประสิทธิภาพต่อภาวะช็อกในตลาดปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในสายตาของธนาคาร

บันทึกของ Goldman มีขึ้นหลังการเทขายหุ้นเทคโนโลยีที่ดัน Nikkei 225 ของญี่ปุ่นให้ร่วงลงไปต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อย่างมาก การร่วงลงของตลาดโตเกียวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วนำโดยหุ้นกลุ่มชิปและหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI

โตเกียวถูกกระทบจากการเทขายหุ้น AI เงินเยนดึงดูดผู้ซื้อ

ข้อมูล Nikkei แสดงให้เห็นว่าดัชนีปิดที่ 62,693.16 จุดเมื่อวันที่ 23 ตุลาคม ระดับดังกล่าวต่ำกว่าระดับปิดสถิติสูงสุดที่ 73,007 จุดประมาณ 14%

Nikkei ร่วงลง 2.65% จากระดับปิดก่อนหน้าเมื่อวันที่ 22 ตุลาคม และปิดที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 30 กรกฎาคม Tokyo Stock Price Index (TOPIX) ลดลง 1.14% ในวันเดียวกัน ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ดัชนีร่วงลง 5.2%

Bloomberg รายงานว่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น 0.9% เทียบกับดอลลาร์เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวลง วันต่อมา เงินเยนดีดตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบมากกว่าหนึ่งเดือน

“ตอนนี้เงินเยนดูเหมือนเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่น่าสนใจสำหรับพอร์ตการลงทุนแบบ procyclical มากกว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แม้ภาพรวมทั่วโลกยังคงสนับสนุนให้ JPY อ่อนค่าต่อไป” ทีมงาน Goldman เขียน

ทำไม Goldman มองว่าแรงกดดันจาก carry trade ของเงินเยนกำลังจางลง

นักกลยุทธ์ของ Goldman กล่าวว่าการเฟื่องฟูของ AI ทำให้หุ้นสหรัฐและดอลลาร์เสี่ยงต่อการอ่อนแอลงมากขึ้นหากการเติบโตชะลอตัว ธนาคารให้เหตุผลว่าเงินเยนในอดีตทำผลงานได้ดีเมื่อราคาหุ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลงพร้อมกัน

ตามการเล่าของ Goldman ทางเลือกนโยบายในประเทศอธิบายว่าเหตุใดเงินเยนจึงตอบสนองต่อการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนน้อยลง มองไปข้างหน้าไกลขึ้น ทีมงานชี้ให้เห็นถึงหนึ่งการเทรด

“การชอร์ต USD/JPY น่าจะเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพที่สุดต่อความผันผวนของการเติบโตโดยทั่วไป หรือโดยเฉพาะต่อภาวะช็อก AI ในวงกว้าง” พวกเขาเขียน

อย่างไรก็ตาม ในตอนนี้ Goldman ยังคงคาดว่าภาพรวมทั่วโลกจะหนุนให้เงินเยนอ่อนค่าเพิ่มเติม การเทรดระยะใกล้ที่ต้องการคือการขายยูโรเทียบกับเงินเยน

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมจะทดสอบมุมมองดังกล่าว ผลสำรวจของ Bloomberg ระบุว่าสัดส่วนนักเศรษฐศาสตร์ที่คาดว่า Bank of Japan จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก 1.25% ในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 83% ขณะที่ Federal Reserve ถูกมองว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนั้นเช่นกัน

หากธนาคารกลางทั้งสองปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงโดยประมาณ ความเปราะบางของเงินเยนจะลดลงจริงหรือไม่นั้นจะเห็นได้จากปฏิกิริยาต่อการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

การประชุมของ Federal Reserve และ Bank of Japan ในสัปดาห์นี้จะเป็นการทดสอบครั้งแรกสำหรับนักลงทุนที่มีการเปิดรับหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐเป็นจำนวนมากต่อเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงนี้