โกลด์แมนยังคงมองบวกต่อ AI ขณะเป้าหมายการลงทุนคลาวด์ใกล้ถึง 1.2 ล้านล้านดอลลาร์

การวิเคราะห์ของโกลด์แมนแมนแซคส์มุ่งเน้นไปที่ตลาดฮาร์ดแวร์ AI ในเอเชีย รวมถึงไต้หวัน เกาหลีใต้ และจีนแผ่นดินใหญ่ ซึ่งทั้งหมดหยุดทำการในวันนี้

ตลาดในเอเชียเหล่านี้พึ่งพาแผนการใช้จ่ายคลาวด์ที่ต่อเนื่อง แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะยังคงเพิ่มขึ้น ด้วยการคาดการณ์การใช้จ่ายคลาวด์จะถึง 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 นักลงทุนจึงมีเหตุผลในการซื้อเมื่อราคาตก แทนที่จะลดพอร์ตในช่วงที่ตลาดปรับตัวลงจากอัตราดอกเบี้ย ประเด็นสำคัญของบันทึกนี้อาจเป็นเรื่องจังหวะเวลา: ตลาดอาจผันผวนจนถึงต้นเดือนพฤศจิกายน แล้วจึงอาจฟื้นตัวภายในสิ้นปี ไทม์ไลน์นี้ตรงกับการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ การประชุม AI ที่ทำเนียบขาวในวันอังคาร และสัปดาห์ที่ตลาดจีนปิดทำการ

รายงานนี้ พร้อมกับการเรียกของ Morgan Stanley แบบบาร์เบล และจุดยืนเชิงสร้างสรรค์ของ UBS ตอกย้ำความเห็นพ้องในวงกว้างในหมู่ธนาคารใหญ่ๆ ว่าวัฏจักร AI ยังคงมีแรงผลักดัน

---

แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเพิ่มขึ้น โกลด์แมนยังคงยึดมั่นในความเชื่อมั่นต่อ AI ธนาคารฯ โต้แย้งว่าการใช้จ่ายคลาวด์ 800 พันล้านดอลลาร์รวมกับการประเมินมูลค่าในเอเชียที่ใกล้ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์มีน้ำหนักมากกว่าอุปสรรคจากอัตราดอกเบี้ย และคาดการณ์ว่าความผันผวนรอบการเลือกตั้งกลางเทอมจะนำไปสู่การฟื้นตัวภายในสิ้นปี

นี่คือประเด็นสำคัญ:

• Timothy Moe จากโกลด์แมนอธิบายว่าหุ้น AI ยังคงน่าสนใจแม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะสูงขึ้น
• ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่คาดว่าจะใช้จ่ายประมาณ 800 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2027
• รายจ่ายเหล่านี้เป็นตัวบ่งชี้ความต้องการที่สำคัญสำหรับห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์ AI ของเอเชีย
• หุ้นเอเชียซื้อขายที่ประมาณ 10 เท่าของกำไร ใกล้กับจุดต่ำสุดของช่วงประวัติศาสตร์
• การเติบโตของกำไรของบริษัทคาดว่าจะช่วยลดผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูง
• Moe คาดการณ์ตลาดที่ผันผวนจนถึงการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ จากนั้นจึงมีการฟื้นตัวที่เป็นไปได้ภายในสิ้นปี

ตามข้อมูลของ Jinshi Data โกลด์แมนแมนแซคส์ยังคงพบว่าหุ้น AI มีมูลค่าแม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะพุ่งสูงขึ้น Timothy Moe หัวหน้ากลยุทธ์หุ้นเอเชียแปซิฟิกของบริษัทฯ เน้นย้ำถึงการใช้จ่ายคลาวด์จำนวนมหาศาลที่สนับสนุนห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์ของภูมิภาค Moe ตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทคลาวด์คอมพิวติ้งชั้นนำมีแผนลงทุนประมาณ 800 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และอาจสูงถึงเกือบ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 ซึ่งเป็นปัจจัยด้านความต้องการที่เขาถือว่าสำคัญสำหรับผู้ผลิตฮาร์ดแวร์ AI ในเอเชีย

ข้อสังเกตเหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่การเทขายพันธบัตรทั่วโลกท้าทายความกระตือรือร้นของนักลงทุนต่อหุ้นเติบโต อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบประมาณสองทศวรรษในสัปดาห์นี้ ทำให้ส่วนลดที่ใช้กับกำไรในอนาคตเพิ่มขึ้น และกดดันภาคส่วนที่มีมูลค่าสูง Moe แย้งว่าการขยายตัวของกำไรของบริษัทควรทำหน้าที่เป็นเกราะป้องกันฉากหลังของอัตราดอกเบี้ยที่สูง

การประเมินมูลค่าเป็นอีกส่วนหนึ่งของข้อโต้แย้งของเขา หุ้นเอเชียซื้อขายโดยเฉลี่ยที่ประมาณ 10 เท่าของกำไร ใกล้กับจุดต่ำสุดของช่วงประวัติศาสตร์ ซึ่ง Moe เรียกว่าต่ำมาก ทำให้ภูมิภาคนี้มีความสามารถในการทนต่อแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยมากกว่าเมื่อเทียบกับตลาดที่มีการประเมินมูลค่าสูงอยู่แล้ว และสนับสนุนกรณีสำหรับหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI

Moe ไม่คาดการณ์ว่าระยะใกล้นี้จะไร้ปัญหา เขาทำนายว่าตลาดจะยังคงค่อนข้างปั่นป่วนก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ในต้นเดือนพฤศจิกายน เนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความตึงเครียด อย่างไรก็ตาม หลังจากช่วงเวลานั้นสิ้นสุดลง เขามองเห็นช่องว่างสำหรับการฟื้นตัวภายในสิ้นปี ซึ่งขับเคลื่อนโดยการเติบโตของกำไรและการฟื้นตัวของราคาประเมิน

มุมมองนี้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างในวิธีที่ธนาคารใหญ่ๆ วางตำแหน่งเกี่ยวกับ AI แทนที่จะส่งสัญญาณการสิ้นสุดของธีม นักกลยุทธ์โต้แย้งมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าวัฏจักรการลงทุนยังคงมีแรงผลักดัน แม้ว่าพวกเขาจะหารือกันว่าการเดิมพันที่ดีที่สุดอยู่ที่ไหน สำหรับเอเชีย ซึ่งเป็นที่ตั้งของส่วนใหญ่ของห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์ AI ขนาดของรายจ่ายคลาวด์ที่ตั้งใจไว้ยังคงเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุด

ความเสี่ยงต่อสถานการณ์นั้นคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงสูงขึ้นและในที่สุดบีบให้ผู้ใช้จ่ายรายใหญ่ที่สุดต้องพิจารณาจังหวะการลงทุนใหม่ ในขณะนี้ โกลด์แมนเดิมพันว่าความมุ่งมั่นต่อโครงสร้างพื้นฐาน AI ควบคู่ไปกับการประเมินมูลค่าที่ต่ำทั่วทั้งภูมิภาค จะเอาชนะอุปสรรคจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น