บริษัทย่อย Hyperliquid ยื่นขอสถานะ FCM ในสหรัฐฯ เดิมพันด้านกฎระเบียบกับกำไร 620.6 ล้านดอลลาร์

หน่วยงานหนึ่งของ Hyperliquid Strategies ยื่นขอจดทะเบียนเป็นผู้ค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (FCM) ในสหรัฐฯ หากการยื่นขอผ่านไปได้ บริษัทซึ่งระบุว่าตนเป็นหน่วยงานบริหารคลัง (treasury) ที่ใหญ่ที่สุดของ Hyperliquid จะสามารถถือบัญชีลูกค้าในสหรัฐฯ สำหรับฟิวเจอร์สถาวร (perpetual futures) ได้

กำไรส่วนใหญ่จำนวน 620.6 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกในไตรมาสเดือนกันยายนมาจากกำไรที่ยังไม่รับรู้ 803 ล้านดอลลาร์จาก HYPE การยื่นขอ FCM ยังไม่ได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ดังนั้นผู้ถือหุ้น PURR จึงยังคงขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของราคาโทเคนในระหว่างนี้

การจดทะเบียน FCM ให้อะไรนอกเหนือจากกำไรจากโทเคน?

Hyperliquid Strategies ดำเนินงานในฐานะบริษัทจัดการเทรเชอรีสินทรัพย์ดิจิทัลที่จดทะเบียน ซึ่งโมเดลของบริษัทให้ความสำคัญกับโทเคนเพียงหนึ่งเดียว ในทางกลับกัน ผู้ค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (FCM) เป็นคนกลางที่จดทะเบียนซึ่งเก็บเงินลูกค้าและประมวลผลการซื้อขายฟิวเจอร์ส

บริษัทย่อยที่วางแผนไว้จะดำเนินงานในตลาดแบบได้รับอนุญาต (permissioned markets) ภายใต้ HIP-3* ซึ่งเป็นการอัปเกรด Hyperliquid ที่กำลังจะมาถึง ออกแบบมาให้ผู้ดำเนินการอิสระสามารถจำกัดการเข้าร่วมได้ ในเอกสารเผยแพร่ผลประกอบการ บริษัทนำเสนอก้าวนี้ว่าเป็นการเข้าถึงฟิวเจอร์สถาวรภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นเครื่องมือที่มีเลเวอเรจและไม่มีวันหมดอายุ

รายได้จากการ Stake รวมค่าคอมมิชชันวาลิเดเตอร์อยู่ที่ 12.3 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไรที่ยังไม่รับรู้ 803 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม รายงานผลประกอบการไม่ได้ระบุตัวเลขรายได้ใดๆ จาก FCM

“การเคลื่อนไหวสองอย่างนั้นคือการเดิมพันเดียวกัน”

David Schamis ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Hyperliquid Strategies กล่าวเช่นนั้นเกี่ยวกับการจัดสรรเงิน 802 ล้านดอลลาร์ของบริษัทและการยื่นขอ FCM ในเอกสารเผยแพร่ผลประกอบการ

ตลอดไตรมาส บริษัทได้เงิน 911 ล้านดอลลาร์จากส่วนทุน และใช้ 785 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ HYPE จำนวน 9.1 ล้านโทเคน ณ วันที่ 28 ตุลาคม การถือครองของบริษัทอยู่ที่ 38.9 ล้านโทเคน ด้วยต้นทุนเฉลี่ย 56.35 ดอลลาร์

อะไรต้องลงตัวก่อนที่เทรดเดอร์สหรัฐฯ จะเข้าถึงได้?

บริษัทเตือนว่าไม่มีอะไรแน่นอนเกี่ยวกับช่วงเวลาหรือผลลัพธ์ของการยื่นขอ FCM หรือตลาดแบบได้รับอนุญาตภายใต้ HIP-3*

ความเสี่ยงเดียวที่สร้างกำไรอาจทำให้กำไรหายไปจนหมด เอกสารเปิดเผยความเสี่ยงของ Hyperliquid Strategies เตือนว่าราคาหุ้น PURR เคลื่อนไหวสอดคล้องกับ HYPE อย่างใกล้ชิด และ HYPE สามารถปรับตัวลงได้ เนื่องจากกำไร 803 ล้านดอลลาร์ยังไม่ถูกรับรู้ การปรับตัวลงใดๆ จะทำให้รายได้ที่รายงานลดลง แม้ไม่มีการซื้อขายเกิดขึ้นก็ตาม

ภาพรายได้ที่เกิดซ้ำมีขนาดเล็กกว่ามาก: 12.3 ล้านดอลลาร์มาจากการ Stake, 1.0 ล้านดอลลาร์จากดอกเบี้ย และค่าใช้จ่ายอยู่ที่ 7.6 ล้านดอลลาร์ การยื่นขอเป็น FCM ยังนำมาซึ่งความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ เนื่องจากบริษัทไม่ได้ให้การรับประกันใดๆ ว่าการยื่นขอนี้จะสำเร็จเมื่อใดหรือจะสำเร็จหรือไม่

ในขณะเดียวกัน กระแสเงินเข้าของกองทุน HYPE ในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 605,000 ดอลลาร์ในวันที่ 3 พฤศจิกายน วันเดียวกันมีเงินไหลออกจากกองทุน Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) ตามข้อมูลของ SoSoValue

Michael Selig ประธานของ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) กล่าวเมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายนว่าฟิวเจอร์สถาวรที่ผูกกับหุ้นรายบุคคลอาจเริ่มซื้อขายได้ สัญญาดังกล่าวจำกัดเฉพาะตลาดซื้อขายที่จดทะเบียนกับ Securities and Exchange Commission (SEC) เช่นกัน

หากการยื่นขอได้รับอนุมัติ บริษัทย่อยจะมอบเส้นทางภายใต้การกำกับดูแลให้ Hyperliquid สำหรับเทรดเดอร์สหรัฐฯ ภายในสัปดาห์เดียวกันนั้น ถ้อยแถลงของ Selig ไม่ได้พูดถึงแพลตฟอร์มบนเชนอย่าง Hyperliquid โดยปล่อยให้ยังไม่ชัดเจนว่าตลาดแบบได้รับอนุญาตจะเข้ากับโครงสร้างนั้นได้อย่างไร