ช่องว่างการค้าของญี่ปุ่นกว้างขึ้น ขณะที่ยอดสั่งซื้อเครื่องจักรลดลงอย่างไม่คาดคิด

ตัวเลขยอดสั่งซื้อเครื่องจักรที่อ่อนแอลงบั่นทอนข้อโต้แย้งสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่ใกล้จะเกิดขึ้น เนื่องจากตัวชี้วัดนำที่อ่อนลงเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุนบ่งชี้ว่าภาคการลงทุนของเศรษฐกิจอาจกำลังเย็นลง ในขณะที่ BoJ กำลังพิจารณาขั้นตอนถัดไปในการปรับนโยบายให้เป็นปกติ

เช่นเดียวกับคนส่วนใหญ่ ฉันคิดว่าการขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ถูกตั้งราคาไว้แล้ว:

• พรีวิว: Goldman Sachs มองความเสี่ยงเยนและ Nikkei สะสมจากเส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยที่เร็วกว่าของ BoJ

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้นจากธนาคารกลาง ซึ่งอาจเลื่อนการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมออกไป อาจถึงเดือนธันวาคม

ในขณะเดียวกัน การขาดดุลการค้าที่มากเกินกว่าคาด ซึ่งเกิดจากต้นทุนการนำเข้ายังคงสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของการส่งออก ยังคงรักษาแรงกดดันเงินเฟ้อจากการนำเข้าให้คงอยู่ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ BoJ ไม่สามารถละเลยได้แม้ว่าตัวชี้วัดการเติบโตจะอ่อนแอลง สิ่งนี้สร้างภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกอย่างแท้จริงสำหรับผู้กำหนดนโยบาย ระหว่างแนวโน้มการลงทุนที่เย็นลงกับเงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุนการนำเข้าอย่างต่อเนื่อง เยนแทบไม่ตอบสนองต่อข้อมูล โดยอ่อนค่าลงเล็กน้อย แต่การที่ BoJ ถูกมองว่าไม่เต็มใจที่จะขึ้นดอกเบี้ยอาจสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินในระยะยาว และความอ่อนแอของเยนอย่างต่อเนื่องจะทำให้ต้นทุนการนำเข้ายังคงสูงและตอกย้ำรูปแบบการขาดดุลการค้าเดิม

สำหรับ Nikkei การตีความว่า BoJ มีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้นโดยปกติจะเป็นเชิงบวก เนื่องจากเงินเยนที่อ่อนค่าและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงนั้นเป็นประโยชน์ต่อผู้ส่งออกของญี่ปุ่นและหุ้นโดยรวมในอดีต แม้ว่าสัญญาณการใช้จ่ายด้านทุนที่อ่อนแอลงจะเป็นปัจจัยลบเล็กน้อยสำหรับภาคส่วนที่เกี่ยวข้องกับการใช้จ่ายทางธุรกิจในประเทศ

-

สัญญาณการใช้จ่ายด้านทุนที่อ่อนตัวและช่องว่างการค้าที่กว้างขึ้น ทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจของญี่ปุ่นมีท่าทีระมัดระวังในสัปดาห์นี้ แม้ว่าทั้งการนำเข้าและส่งออกจะสูงกว่าคาดการณ์เป็นรายตัวก็ตาม

สรุป:

• ยอดสั่งซื้อเครื่องจักรหลักของญี่ปุ่นลดลง 3.7% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนกรกฎาคม ต่ำกว่าที่คาดว่าจะลดลง 2.8% และกลับทิศจากการเพิ่มขึ้น 9.7% ในเดือนก่อนหน้า
• เมื่อเทียบเป็นรายปี ยอดสั่งซื้อเครื่องจักรเพิ่มขึ้น 11.2% ต่ำกว่าคาดการณ์ 15.3% และลดลงจาก 16.9% ในก่อนหน้านี้
• ดุลการค้าเดือนสิงหาคมของญี่ปุ่นขาดดุล 1105.6 พันล้านเยน กว้างกว่าที่คาดไว้ 1052.6 พันล้านเยน และสูงกว่าการขาดดุล 638.3 พันล้านเยนในเดือนกรกฎาคมอย่างมาก
• การนำเข้าเพิ่มขึ้น 28.0% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนสิงหาคม สูงกว่าคาดการณ์ 26.3% แต่สูงกว่าเดือนกรกฎาคมเพียงเล็กน้อยที่ 27.9%
• การส่งออกเพิ่มขึ้น 19.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี สูงกว่าคาดการณ์ 18.2% แต่ชะลอตัวลงอย่างชัดเจนจากอัตราการเติบโต 23.2% ในเดือนกรกฎาคม
• การผสมผสานระหว่างตัวชี้วัดการใช้จ่ายด้านทุนนำที่อ่อนแอลงและการขาดดุลการค้าที่กว้างขึ้น นำเสนอภาพที่หลากหลายสำหรับเศรษฐกิจใหญ่อันดับสี่ของโลก

ตัวเลขเศรษฐกิจล่าสุดของญี่ปุ่นให้มุมมองที่หลากหลายในวันอังคาร เนื่องจากตัวชี้วัดนำที่สำคัญสำหรับการลงทุนทางธุรกิจต่ำกว่าคาดอย่างมาก และการขาดดุลการค้ากว้างขึ้นเกินคาด โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของการนำเข้าที่ยังคงสูงกว่าการส่งออก

ยอดสั่งซื้อเครื่องจักรหลัก ซึ่งเป็นตัววัดการใช้จ่ายด้านทุนในอนาคตที่จับตามองอย่างใกล้ชิด ลดลง 3.7% ในเดือนกรกฎาคมเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เทียบกับที่คาดว่าจะลดลง 2.8% และกลับทิศจากการเพิ่มขึ้น 9.7% ในเดือนมิถุนายน บนพื้นฐานรายปี ยอดสั่งซื้อเพิ่มขึ้น 11.2% ต่ำกว่าอัตรา 15.3% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ และชะลอลงจากการเติบโต 16.9% ในเดือนมิถุนายน เนื่องจากตัวบ่งชี้นี้มักจะนำหน้าการใช้จ่ายด้านทุนจริงหลายเดือน การพลาดเป้าครั้งนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความยั่งยืนของความแข็งแกร่งของการลงทุนล่าสุดของญี่ปุ่น แม้ว่าแนวโน้มโดยรวมจะยังคงเป็นบวกในช่วงปีที่ผ่านมา

แยกต่างหาก ดุลการค้าเดือนสิงหาคมของญี่ปุ่นแสดงการขาดดุล 1105.6 พันล้านเยน กว้างกว่าการขาดดุล 1052.6 พันล้านเยนที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ และลดลงอย่างรวดเร็วจากการขาดดุล 638.3 พันล้านเยนในเดือนกรกฎาคม ช่องว่างที่กว้างขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากการนำเข้าซึ่งเพิ่มขึ้น 28.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี สูงกว่าคาดการณ์การเติบโต 26.3% แต่เร็วขึ้นเพียงเล็กน้อยจากอัตรา 27.9% ที่สูงอยู่แล้วในเดือนกรกฎาคม การส่งออกก็สูงเกินคาดเช่นกัน เพิ่มขึ้น 19.3% เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 18.2% แต่แสดงถึงการชะลอตัวอย่างชัดเจนจากอัตราการเติบโต 23.2% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการภายนอกสำหรับสินค้าญี่ปุ่นอาจสูญเสียโมเมนตัมเล็กน้อย แม้จะยังคงแข็งแกร่งในเชิงประวัติศาสตร์

เมื่อรวมกันแล้ว ข้อมูลดังกล่าวทำให้ภาพซับซ้อนสำหรับผู้กำหนดนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ซึ่งกำลังชั่งน้ำหนักจังหวะของการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติเพิ่มเติม สัญญาณการใช้จ่ายด้านทุนที่อ่อนลงสนับสนุนแนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นในการเข้มงวดทางการเงิน ในขณะที่การขาดดุลการค้าที่ driven by ต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้น ซึ่งอาจสะท้อนราคาพลังงานและวัตถุดิบ ยังคงมีแรงกดดันเงินเฟ้อบางส่วนใน pipeline ที่ธนาคารกลางไม่สามารถมองข้ามได้ทั้งหมด นักลงทุนจะจับตาดูการเปิดเผยข้อมูลที่จะเกิดขึ้นอย่างใกล้ชิดเพื่อพิจารณาว่าตัวเลขของสัปดาห์นี้แสดงถึงจุดอ่อนชั่วคราวหรือจุดเริ่มต้นของการชะลอตัวอย่างยั่งยืนในโมเมนตัมการลงทุนและการค้าของญี่ปุ่น